对于一家公司而言，它的价值需要有业绩作为支撑，它的成长性需要有产品竞争力作为支撑，符合这两点要求的企业，才是可以为股东创造价值的企业。

长信科技作为全球触控显示龙头，TFT减薄市占率全国第一，2019年扣非净流入增长翻倍，具有持续爆发的潜力吗？

一、 长信的初印象

1、 长信是怎样的公司

公司成立于2000年，于2010年在深交所上市。主要业务集中于中小尺寸触控显示一体化、中大尺寸触控显示一体化、TFT 面板减薄、ITO 导电玻璃等四大领域，并且各业务领域内均位居行业龙头地位，市场优势显著。

2、 公司背后是谁

公司大股东铁元投资，持有 11.81%的公司股份，安徽国资委持有铁元投资70.82%的股权，为公司的实控人。

二、 长信的再印象

1、 TFT 减薄市占率全国第一。

TFT 减薄主要指对 TFT 玻璃基板进行薄化处理，也就是缩减显示器件的玻璃基板厚度，是智能手机、平板电脑等消费电子产品实现轻薄化的关键，也是目前用户对消费电子的主要需求点之一。

减薄工艺产业链

目前TFT 减薄市场的主要包括以长信科技、沃格光电和凯盛科技为代表的显示器件材料加工企业，以及以京东方、深天马为代表的面板厂商。目前公司是国内唯一通过苹果认证的减薄业务供应商，市场地位十分突出。

长信下游及终端品牌客户概览

2、 全球最大的ITO到导电膜制造商

ITO 导电玻璃是触控显示器件的关键基础材料，长信 ITO 导电玻璃业务占据行业高端市场，连续多年保持行业市占率、产销规模、盈利能力首位。

公司已成功研制出适配柔性 OLED 显示屏的柔性触控 sensor，公司柔性触控 sensor 累计可折叠次数达 20 万次，目前该产品已通过国内和国际大客户的认证审核，即将进入量产阶段。公司在 OLED 显示模组代工领域具备技术垄断性和唯一性。

显示产业链

3、 布局车载面板供应链

长信在车载面板领域的布局覆盖了车载 Sensor、车载触控模组、车载盖板、车载触显一体化模组等产品。独家供应比亚迪唐、宋、秦等热销车型。

公司是特斯拉的直接供应商;与特斯拉保持多年的合作关系，是特斯拉ModelS. ModelX独家仪表盘供应商，独家中控屏模组独家和主要(40-50%份额)供应商; 18年11月,将在现有Model S和Model X车型中控屏的基础上进一步深化与T公司的合作。

几大车载面板供应商JDI、京东方、夏普、天马等均为公司重要客户。

4、研发投入持续提升

公司前三季度研发费用同比增长 97.5%至 1.34 亿元，截止截至 2019 年上半年，长公司已获得授权且处于专利维护状态的发明专利 20 余项，实用新型专利 100 余项。

三、 长信的后印象

1、 业绩

公司自 2014 年涉足中小尺寸触控显示一体化业务后，业绩呈快速增长。

受业务结算方式转换影响，1-9M19 公司营业收入同比下降 34.9%至 46.44亿元。不过公司四季度业绩明显回升，根据公司的年报预期，2019年归母净利润8.0亿-9.5亿元，同比增长12.4%-33.4%，扣非净利润同比增长87.3%-125.0%。

2、 利润率和费用

公司近几年的盈利能力持续提升，2018 年，公司产品为毛利率 15.06%，同比上升 5.08 个百分点。公司产品净利率为 7.55%，同比上升 2.52 个百分点。2019年公司盈利能力持续提升，毛利率稳定在在20%以上，前三季毛利率达到26.44%，净利率达到15.52%.

与之对应的，公司在三费方面，财务费用持续下降，研发费用持续提升。

3、 同行对比

与主要的竞争对手相比，公司的净资产收益率持续稳步提升，2018 年 ROE 达到 14.66%，优于同行企业。

总结：

1、公司业绩增长源于订单充足，在汽车电子、消费电子、可穿戴设备领域触控显示模组领域具有头部地位。

2、新能源车行业快速发展，特别特斯拉国内供应链的加速崛起，将成为公司业绩的总要增长点。

公司2019年业绩预期8.0亿-9.5亿，中值为8.75亿，以目前行业平均的50倍左右估值，以此计算，公司还有较大的成长空间。

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關鍵字: 国创上头条 扣非 长信科技