導語：我不是針對科沃斯，我是說在座的小家電乃至白電……
科沃斯(SH:603486)的2019年很慘淡，前幾天它發了《2019年業績預減公告》，預計淨利潤比2018年減少3.1億元至3.7億元，減少了63%至75%。科沃斯官方給出的原因有這麼幾個：
策略性退出服務機器人ODM業務影響1億元利潤；
逐步退出低端隨機類掃地機器人影響0.7億元利潤；
出口稅收變化影響0.5億元利潤；
研發費用多花了0.6億元；
添可品牌營銷投入1億元。
以上原因其實不是原因，而是結果，股東仍然一頭霧水。有持續關注的認為是宏觀的鍋，“科沃斯半年報裡說了，由於眾所周知的摩擦導致消費市場整體增速放緩，清潔類服務機器人消費市場有所下滑，掃地機器人市場零售額較去年上半年下降9.2%”。
以上宏觀論調只是故事的一部分，而不是全部。市場倒退是客觀的，有個靚仔崛起也是客觀的——小米系的石頭科技逆勢而上，收入升的快，利潤升的更快，這幾年很快拉近與行業老大科沃斯的距離。
01、“自斷一臂”
科沃斯停止代工服務機器人（主要是代工隨機類掃地機器人），等於是自斷一臂，放棄很多收入，放棄很多利潤。如果你看過它IPO時候的招股書，業務單元詳細毛利率，會知道斷掉的一臂是“麒麟臂”。
你細品這張招股書裡摳出來的表（前十大客戶銷售情況）：
藍色框框裡面是代工清潔類小家電，毛利率中位數為15.65%。
紅色框框裡的是代工服務機器人，毛利率中位數38.43%。
以上是能查得到的最早的業務單元詳細毛利率，要咔嚓幹掉的是毛利率38%左右的代工服務機器人和隨機類掃地機器人，留下毛利率中位數15.65%的代工清潔小家電，相比之下說前者是“麒麟臂”沒毛病。
任何公司都不會作出這種決策，幹掉明星業務，保存瘦狗業務的事兒。如果做了，那就是條件發生了變化，2018年2019年這兩年最大的變化就是小米系的石頭科技，不說廢話直接上圖。
注：上述科沃斯收入裡還包括小部分擦窗機器人、空氣淨化器。
2016年-2019年上半年，石頭科技推出三個品牌（米家、石頭、小瓦），然後在3年半的時間超越科沃斯，中國掃地機器人龍頭科沃斯。其中米家品牌是給小米定製的產品，2017年的平均單價是1208元（科沃斯隨機類掃地機器人單價是695元），在中國，小米是性價比的代名詞，你如果比他還便宜，給用戶的感覺就是——產品不行。
石頭的掃地機器人，即使是給小米定製的米家品牌也具備SLAM能力（同步定位與地圖構建，依據戶型地圖通過AI算法規劃高效清掃路徑），而科沃斯的掃地機器人在2017年：38.77%是隨機類，33.18%是局部規劃，24.8%掃地機器人代工（主要是隨機類），隨機類和局部規劃可能存在漏掃重掃的情況，只有3.26%是全局規劃（2017年售價1637元）。
總結以上兩段話，隨機掃地機器人不太靠譜（可能漏掃重掃），花1208元買米家掃地機器人，效果跟科沃斯1637元的全局規劃類掃地機器人差不多，這裡就不做跑分比配置的事了，對於小米這種不講“系統論”的公司這一點還是很注意的。
消費者不是傻子，價格少30%，這種性價比，買誰還用決策嗎？在此基礎上，石頭又推出了價格更高的自有品牌（沒有小米分成，利潤更高），在2018年2019年實現了收入和淨利潤的大幅上漲。
過去幾年小米生態鏈的產品，經常幹這種事，比如尋常廠家的充電寶賣200元，好，小米生態鏈公司出個70元的充電寶，電芯還比你好。科沃斯放棄代工服務機器人，放棄隨機掃地機器人，我認為是小米系公司重壓的結果。
02、A股的小家電乃至白電公司會很難
科沃斯2019年很難，股價跌了大半年。
有宏觀原因，掃地機器人市場零售額較去年上半年下降9.2%。有估值原因，美國掃地機器人龍頭iRobot Corp(NASDAQ:IRBT)估值1.2倍P/S，比科沃斯低很多；更重要的是小米系公司比較強的產品競爭力，競爭能力的強弱決定了公司價值走向。
未來科沃斯怎麼走，看它幹掉低端業務之後的表現吧。如果拿不出新的東西來，那它的股價還要往下走。
每個時代都會有傳統公司的收割機，他們都有一手絕活：
騰訊仗著用戶量，在PC時代的“模仿”讓各路軟件應用開發商恨得牙癢癢又無可奈何。
阿里和JD足不出戶給用戶海量商品選擇，讓家樂福等商超艱難求生，讓各路經銷商成片成片的倒下。
小米雖然手機不太行，但生態鏈公司集成工業設計、供應鏈、深入人心的品牌、用戶社群等關鍵能力、對傳統公司是一打一個準。
不針對科沃斯，A股專攻垂直領域的消費電子公司小家電公司——典型的公司有科沃斯、飛科電器(SH:603868)、馬上要上市的公牛集團(SH:603195)等——的處境跟科沃斯差不了太多。乃至白電都會受到小米系公司的衝擊，只是時間和規模的問題。
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