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作者劉英系中國人民大學重陽金融研究院研究員，本文刊於2月4日FT中文網。
2020註定是不平凡的一年，一月就經歷了美伊衝突、英國脫歐，更面臨新型冠狀病毒肺炎的衝擊。截止2月2日，有20多個國家近400個城市確診了新冠肺炎患者。中國內地確診17205個新型冠狀病毒肺炎病例，疑似病例21558個。從確診病例數及其增速看，新冠比非典的傳播面更廣、應對更復雜，對中國經濟的影響也更重，世界衛生組織（WHO）將新型冠狀病毒其列為國際關注的突發公共衛生事件（PHEIC）。當前防控疫情成為全國工作重點，牽動著每個人的神經。而封城和自我隔離也會直接影響中國的消費、出口和投資，疫情會抑制一季度中國經濟增長，但不會令中國經濟停擺。在全面對抗疫情的同時，正加大逆週期調節力度，正在重啟中國經濟增長的引擎。
史上最長2020年春節假期顯得有些漫長，由於新冠病毒與SARS屬於同一類，而戰疫的力度更強，全國應對更早，總體預計疫情會比SARS更早收斂於五一節前。對中國經濟的影響與疫情持續時間的長短正相關關係。無論是一季度還是到五一節，但疫情終究是暫時的，而戰勝疫情是必然，在戰疫的同時推動經濟增長。
“兩手都要抓兩手都要硬”，首先要衡量疫情對中國經濟的影響，然後加大逆週期調節的力度，最後危中有機，還要抓住和催生新業態新模式。新冠疫情對中國經濟的影響將超過非典。但應對新冠疫情的逆週期調節更及時而且更加強有力，2月1日，央行、財政部五部委出臺30條金融支持抗擊疫情的文件，2月3日，央行逆回購1.2萬億，並下調7天和14天逆回購利率各10個BP。新冠疫情將拉低中國經濟增速，對一季度GDP影響超過1個百分點，一季度GDP增速將跌穿5%，但伴隨疫情的好轉以及消滅，而三四季度經濟會出現恢復性拉昇。
特別是在財政政策、貨幣政策、產業政策等各種逆週期調節協調發力和加力提效推動下，疫情對GDP全年的影響僅為0.5%，全年GDP增長依會保持在5.7%左右。
圖1:1998-2019年中國GDP增長速度變化情況
新冠病毒與SARS和MERS屬於同一類，標誌傳播力的R0大於1，非典共確診病例5327人，新冠確診病例至今超過非典的三倍。從總量看，非典拖累2003年二季度從11%降到9%，收窄2個百分點，但三、四季度回升至10%，全年GDP依然增長10%。從國際看，本世紀從美國流感、巴西賽卡病毒到西非埃博拉病毒疫情，抑制經濟增長之後又恢復增長。從需求側看，疫情直接拉低需求，拖累消費、出口和投資三駕馬車。從供給側看，疫情可望加速供給側結構性改革，催動數字經濟的發展，加速企業數字化轉型。
從物價看，CPI通脹壓力仍要嚴控，但疫情導致生產者價格指數（PPI）持續通縮，而傳導至CPI有助於控制通脹水平。疫情發生在春節假期，伴隨復工復產PPI有待好轉。從就業看，一季度中國經濟下滑受衝擊最大的是服務業，而服務業在中國經濟中的佔比超過50%，疫情會導致摩擦性失業率上升，伴隨疫情解除失業率會緩解。
從股市看，新冠疫情會導致股市震盪，但上市公司的基本面並未發生根本改變，資本市場仍然不會過多偏離基本面，資本市場的韌性也會由於過度下跌而報復性反彈。從政策看，為解決疫情對經濟的負面影響，國家加大逆週期調節力度，財政部撥付財政資金戰疫情，央行降準逆回購等舉措支持抗擊疫情，確保市場流動性，預計今年還將進一步降準降息，加強信貸及普惠金融的支持力度，在消費、投資和產業上加力提效，而各級政府也會繼續推進減稅降費財政支持。
圖2:2000-2019年第一、二、三產業對GDP的貢獻率變化
疫情從需求側的出口、消費和投資三駕馬車來影響中國經濟。
從進出口看，新冠疫情對進出口的影響喜憂參半，總體上對出口的影響超過進口，對服務貿易的影響或超過貨物貿易。
疫情拖累一季度出口。新冠疫情雪上加霜會進一步拖累一季度出口，其中對食品、玩具等出口影響更大。從2003年非典對進出口影響看，WHO將廣東、北京等十個省市列為疫區，對出口的影響超過了進口。但當時中國剛剛入世兩年，中國進出口貿易依然保持超過30%的增速。此次疫情出口影響最大是湖北，但湖北不是出口的大省，2019年從全國來看，湖北佔總出口不到1.5%，而廣東則超過25%。疫情對中國出口有影響但是總體影響可控。主要是2019年受中美貿易摩擦影響出口基數本來就不高，2019年受中美貿易摩擦和外需疲弱影響，中國出口增長0.5%，對美出口下降12.5%。因此，與2003年非典導致廣東、北京等十大省市被劃為疫區來相比，出口形勢總體可控，但各國對來自中國的人員物資可能增加檢測，增加時間而影響出口，但伴隨疫情轉好出口將會加速回升。
全年進口將會增加。儘管疫情一季度會抑制出口，但是全年反而會拉動進口的增長。一是中美剛剛簽署貿易協定，今明兩年中國將從美國增加進口1000億美元的農產品、食品等產品，二是由於疫情影響需要大量進口藥品等醫療用品等各種產品，三是今年下半年將照常舉辦進口博覽會，這也會增加進口產品數量，四是跨境貿易也會增加進口貨物的數量。跨境電商有望超過10萬億。
疫情影響服務貿易。疫情對服務貿易的影響分兩部分，涉及人的服務貿易如旅遊和交通會大幅走低，其他服務貿易則不受影響，如跨境支付、軟件服務等反而大幅走高。比如中國2019年進出境旅遊累計達3億人次，由於WHO宣佈新冠病毒列為國際關注的突發公共衛生事件（PHEIC），有些國家對中國居民加強監測、暫停免籤、關閉邊境等，美國、新加坡2月2號起限制過去14天過境中國的外國人入境。但是WHO在宣佈新型冠狀病毒為PHEIC的同時也強調不限制中國產品和人員。這些限制會影響旅遊等服務貿易，進出境人數一二季度會出現下降，全年也會受到一定程度的影響。有增有減，根據疫情發展變化情況，綜合起來看疫情總體對服務貿易影響可控。
疫情直接抑制消費。從需求側三駕馬車來看，2019年消費、投資和出口三駕馬車分別貢獻了中國經濟增長的57%、32%和11%。進出口對GDP的貢獻率來看，無論如何佔比也是最小的馬車，而消費這駕馬車則是拉動中國經濟增長的主力。疫情讓大家深居簡出，直接抑制了消費，一季度的消費會大幅消減，而主要依靠春節盈利的餐飲業更是備受打擊，受到最直接影響的服務業還包括旅遊、電影票房等。此外，從2003年非典來看，備受打擊的還包括房地產銷售、汽車業、珠寶業等。雖然在疫情控制住以後消費會出現報復性反彈，但並不能覆蓋和彌補春節消費。而疫情也迫使很多人網上購物，有些企業員工在家辦公，這將催生新的業態以及新的消費模式和商業模式。
疫情會推遲投資，但抑制不了投資。疫情對消費和出口的影響也會波及投資。受到疫情預期影響，一些投資會推遲或舉棋不定。受返城滯後影響，建築業投資或延遲。但是原定的投資不會因為疫情而取消，好轉就會加速推進來完成投資。尤其由於抗擊疫情的需要，一些醫療基礎設施投資建設反而在提速，比如武漢的火神山醫院和雷神山醫院建設，北京小湯山醫院改造等。而為加強公共安全，基礎設施建設會持續加強，財政等金融支持資金也會更加迅速到位，拉動投資。而包括5G在全國地級市建設儘管推遲但是會全面鋪開。而逆週期調節也會加大投資力度，投資會受到影響但是增速不會下降。
從供給側來看，疫情則會有助於數字經濟發展，拉動中國經濟轉型升級，推進供給側結構性改革。疫情對中國經濟的影響，最直接的一是拉動醫療產品的供給，加強醫療系統的改革，增加供給提高效率。不僅包括戰疫所需醫療用品等生產，還包括一些中西醫藥品的生產。二是數字產品供應和電子產品的供應會增加，而居家學習、辦公和休閒帶動網上教育、網上辦公和網上休閒供給增加。三是與網上辦公、網絡消費相應的現代物流、現代配送的供給增加。四是電信基礎設施建設增加，隨著人們對精神生活追求的日益增長，視頻的供給和需求也會進一步增加，可以斷定，遍及全國地級市的5G網絡會伴隨疫情結束而迅速推開。五是催生智能製造，更多利用科技而非勞動密集性的企業留存下來，無人工廠不受疫情影響，疫情將迫使中國製造加速向中國智造轉變。六是疫情催生新產品、新產業、新模式，伴隨中國全面步入小康社會和00後步入消費主流，適合新消費、新常態的新供給層出不窮，由此會帶來新的商業模式。而數字經濟的發展也會突飛猛進，當前中國數字經濟佔比為33%，相比美國的58%還有很大的增長空間，
可以預見，中國經濟更綠色、更高質量、更高科技含量、更快轉型的時代將加速到來。總之，從需求側三駕馬車來看，受新冠疫情的影響，2020年消費對GDP的貢獻率會有所下降，投資對GDP的貢獻率會繼續攀升，淨出口對GDP的貢獻率會有所下降，總體上三駕馬車有快有慢。從供給側來看，新冠疫情會增加供給，提高供給質量和效率，推動企業創新發展，推動產業數字化轉型，推動數字經濟的發展，推動中國經濟轉型升級。因此，從數量上看，疫情對2020年GDP的增速總體影響在0.5個百分點左右，從質量上看，2020年在完成全面小康社會的同時，中國經濟增長的質量和效益會獲得顯著提升。
圖4:2015-2019年消費、投資和淨出口三駕馬車對中國經濟增長的貢獻率（%）
為戰勝疫情提質增效的中國經濟應對之策。為應對疫情對中國經濟的影響，既要加大逆週期調節的力度，更要堅定不移推進改革開放。既要拉動消費、投資和出口，還要加快推動數字經濟發展。既要從產業層面加強智能製造業發展，更要加強企業的數字化轉型。既要加強需求側管理，更要推動供給側結構性改革。既要加強醫療衛生治理體系改革，更要加強國家治理體系和治理能力現代化建設。
一是財政政策上更加加力提效支持和促進中國經濟增長，為支持消費、投資和出口增長，需要財政發揮四兩撥千斤的重要作用。不僅包括增加政府支出，而且要增加對疫情相關的財政支持力度，特別是繼續推進減稅降費。為此，財政赤字率可以適度放寬，今年可以考慮從2.8%增加到3%。同時要進一步提高地方專項債規模，推動疫情嚴重地區的恢復建設。
二是貨幣政策保持穩健中性的同時，要適當降準降息，保持流動性合理充裕，在不斷改革LPR的基礎上，切實降低實際利率水平。 要發揮普惠金融和金融科技的作用，落實數字普惠金融。加強對疫情地區的信貸支持，做到不抽貸、不斷貸，而且敢貸和願貸，落實“一二五”目標。加強對民營企業的金融支持力度，適當提高容忍度，提高對中小微企業的金融支持力度。穩妥推進金融業對外開放，吸引更多資金，加強金融業供給側結構性改革，提高金融供給效率。日前一行兩會財政部五部委聯合政策加強金融支持戰疫，出臺超過30條務實的舉措，加強受疫情影響的地區、產業和企業。
三是產業政策上要加強對智能製造的支持力度。要加強對5G技術和基礎設施投資的支持力度，並以此為契機，協調發展，提升中國數字經濟。加強政府與社會資本合作，加強對醫療基礎設施建設的支持力度，加強對與保護公共衛生及應急設備的支持力度。特別是在數字產業，要推動企業加快發展和抓住數字機遇，鼓勵和支持數字經濟發展，推動企業加快發展和抓住數字機遇，為企業數字化轉型提供切實的支撐，為數字產業和數字貿易的發展提供支持，特別是支持數字金融的發展，推進數字貨幣的研發，打造數字中國，高質量建設數字絲綢之路、天基絲綢之路、網上絲綢之路。以5G基礎設施投資建設為契機，實現創新發展和協調發展，提升中國數字經濟。
四是多措並舉拉動消費、投資和出口。伴隨疫情的逐步好轉，需要通過進一步減稅降費來拉動消費，同時鼓勵各種形式的消費，在汽車限購上和部分城市的房地產限購上適當放鬆，必要時通過政府財政補貼方式來強力拉動消費，進而帶動消費增長。從投資上，加強包括醫療在內的服務業的投資，加強政府投資支持，加強政府與社會資本合作，加強財稅金融支持投資。在出口方面，加強對出口企業的支持力度，推動對美國的以進口帶動的出口力度。推動貿易自由化和便利化，加強雙多邊FTA的建設，推動RCEP15國的簽字和落實，加強高質量共建“一帶一路”，加強與歐盟、東盟、非盟等貿易。
五是加強醫療供給側結構性改革，推進醫療衛生治理體系和治理能力現代化。作為發展中國家，我國研發投入佔GDP的比超過2%，醫療投入佔比也在快速攀升。全面步入小康社會後健康更成為剛需，提升對醫療供給高質量需求。針對爆發的新冠肺炎甚至傷醫生的事件，亟待深化和完善醫改，做好醫療衛生事業。一是適度增加預算，在GDP超過一百萬億後，醫療衛生資金佔比需要適度逐年提升。
二是增加有效供給和高質量供給，完善醫療衛生體制改革。三是擴大醫療對內對外開放水平，加強政府與社會合作辦醫，提高供給質量和效率。四是利用互聯網加強醫療衛生基礎教育，防患於未然。五是改革醫保制度，協調醫患關係，打造醫患命運共同體。在尊重患者的同時，加強醫務人員安全保障，加強醫生職業身份強化。六是加強公共衛生系統建設，強化醫療衛生體制改革，完善對公共衛生事業的迅速反應機制。發達國家與發展中國家的根本區別在軟件、在穩定、在軟實力上，在硬件基礎設施穩步提升的背景下，需要加強和提升醫療軟實力。加強推進醫療衛生治理體系和治理能力現代化，提升國家治理體系和治理能力現代化水平，保障公共衛生與安全在內的公共產品的供給，完善應急體系的建設。總之，2020年新冠疫情與2003年非典疫情的經濟基礎相比發生根本變化，2002年中國人均GDP 9506元，2019年人均GDP達70892元，2002年中國GDP總量12萬億，2019年則超過99萬億。與非典時期相比，無論是GDP總量還是人均都提高了七八倍。戰勝疫情的經濟基礎是強勁的，儘管新冠疫情超過非典疫情，但全國防控力度遠超非典。儘管新冠疫情到處肆虐，但網格化人人防控戰疫更強，相信疫情也會比非典更短時間控制住。加上中國有防控非典的豐富經驗，有舉國上下的團結一心，抗擊疫情的戰鬥一定取得勝利。新冠疫情是全面實現小康社會的一次壓力測試，我國應以此為契機，全面提升醫療衛生治理能力及國家治理能力治理體系現代化水平。
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