2020-02-02 11:36:41 佚名

tiantinligong

净资产收益率（ROE）是综合指标，杜邦分析就是把ROE拆解分析。个人时间和精力有限，可以首先排除上市不满3年，ROE常年低于10%的公司。

照着清单做投资

如何通过一些财务指标看出公司好坏、鉴定公司优劣？

2020-02-01

看一份财务报表，读懂一家公司经营状况，这的确是非常有意义的一件事情。确实有一些财务数据，能帮助大家看出公司好坏、鉴定公司的优劣。在这里，笔者就跟大家分享自己的经验……

在自己的股票投资事业里，笔者非常擅长用每股净资产、净资产收益率、每股经营现金流去分析一只股票的股价走势和估值水平，从让自己的投资真正心里有底、贯彻预期价值投资，取得一定的投资收益。下面就从一家公司的每股净资产、净资产收益率、每股经营现金流三个财务指标说起吧……

一、每股净资产

秒懂每股净资产，它是判断公司内在价值非常重要的参考指标之一，是支撑公司价值的重要基础。

公司净资产代表公司本身拥有的财产，是股东们在公司中的权益。因此，公司净资产还叫作股东权益。

每股净资产，又称股份账面价值，它可以理解为公司每股股份所包含的实际资产价值。用公司的总资产减去总负债，得到的净资产除以股份总额就是每股净资产。

一家公司，总资产主要包括公司注册资金、未分配利润和各种公积金等等；总负债包括银行贷款、应付工资和各种应交税费等等。

股票投资，如何参考每股净资产呢？股价往往会高于每股净资产，股市上常用用两者的比率来判断股票的投资价值和风险。股价除以每股净资产，这个指标就是市净率。

一般情况下，股票的市净率越低，它的投资价值就越高，风险就越低。实际操作中，衡量股票价值，还考虑成长性等方面，不会单纯的看每股净资产或者市净率。

注意事项——上市公司的每股净资产主要由股本、资本公积金、盈余公积金和未分配利润组成。根据《公司法》有关的规定，股本、资本公积金和盈余公积金在公司正常经营期内不能随便变更的，调整每股净资产主要是调整未分配利润。

二、净资产收益率

股神巴菲特说：“如果非要我用一个指标进行选股，我会选择ROE(净资产收益率)，那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入。”

ROE，净资产收益率的英文组成首字母的缩写。大家还叫它为股东权益报酬率，或权益利润率。从巴菲特的话语中，大家知道了用净资产收益率判断一家公司优劣的重要性。

了解一家公司的整体经营情况，往往就是看三个方面：公司的偿债能力，公司的营运能力，公司的盈利能力。

净资产收益率就是衡量公司盈利能力的一个指标，计算公式为：

净资产收益率=净利润 ÷ 股东权益

它就反映了股东的投资到底能收回多少利润。长期投资，投资者的年化收益，通常就等于公司的年均净资产收益率。净资产收益率高的公司，像茅台、格力、美的等等，就是很多投资者长线投资的首选。

但是一家公司的净资产收益率太高了，也不好！因为这样会引来苍蝇，大量产业涌入，净资产收益率就很难高水平的位置上。

长期投资，公司的净资产收益率要保持在15％以上，收益才稳定可观。资产收益率低于15％的，投资收益就一搬；资产收益率在15~30％之间的，就是理想的投资目标。

注意事项，净资产收益率非常重要，但也不是唯一指标，增长率也同样重要。

总结起来，长期投资，就是要选净资产收益率高而稳定的公司，长期收益率才有保障，而且才能让投资者放心持有。

三、每股经营现金流

作为非财务专业的投资者和决策者，如何在较短短时间通过财务数据判断一家公司的好坏呢？这样就可以先看一看它的经营现金流，它比其它财务数据更能说明问题。

【好公司都有好的商业模式，以及拥有不竭的现金流，投资资金主要集中于自由现金流强劲的公司。】

这也是笔者在日常分析公司时体会深刻的一个体验！一家公司，现金流有问题，而且负债率很高，就是非常危险的。

一家公司，不用外部筹集资金，仅凭经营活动所产生的净现金流，足以偿还负债、支付股利、对外投资，这样才算稳健经营。公司留有的一定现金，才能抵御不可控风险，在遇到危机，行业不景气等困难时，生存的概率才大。

每股经营现金流=公司经营活动的现金流入-现金流出的差除以总股本。

每股经营现金流，最具实质的财务指标。要是一家公司的每股收益很高或者每股未分配利润也很高，但没有足够的现金来保障分红派息，那报表上的数字就没有太多的实际意义。

现金流，主要记录了公司在销售商品、提供劳务、购买商品、接受劳务、支付税收等活动的现金流动情况，也就反映主营业务的现金收支状况。

有的公司通过牺牲现金流，来达成资产增值、营业额增加、盈利增加的目的，这样可能实现短期有些虚假的兴旺，但一定会因现金流的不足而引起业务起伏，甚至带来危机。

公司经营现金流强劲，表明主营业务收入回款力度较大，产品竞争性强，公司信用度高，经营发展前景有潜力。

公司股价，由公司未来的每股收益和每股现金流量的净现值来决定的。公司盈亏已经不是决定股票价值唯一重要因素，现金流量也成为评价股票价值的一个重要标准。

每股经营现金流多少为好？主要看行业内部，主要看同比，往往不能跨行业对比。现金流量表是对权责发生制原则下编制的资产负债表和利润表，是一个十分有益的补充。

1.经营活动现金流入——公司在生产经营活动中，产生充足的现金净流入，才有能力扩大生产经营规模，增加市场占有的份额，开发新产品并改变产品结构，培育新的利润增长点。这个指标有时越高越好。

2.净利润现金含量——现金净流量与净利润的比值。这个指标越大越好，表示公司回款能力较强，成本费用低，财务压力小。

3.主营收入现金含量：指销售产品、提供劳务收到的现金与主营业务收入的比值。该比值越大越好，表示公司产品、劳务畅销和市场占有率相对就是很高的。

4.每股经营现金流：本期现金净流量与股本总额的比值。该比值为正数且较大时，派发的现金红利的期望值就越大，若为负值派发的红利的压力就较大。

每股经营性现金流，用来验证同期每股收益的质量如何，本质上仍是一个盈利指标。要是每股收益远高于每股现金流，说明公司当期经营形成的利润多为账面利润，即利润质量差，严重的为虚假繁荣。

注意事项——经营活动现金净流量并不能完全替代净利润来评价企业的盈利能力，每股经验现金流也不能替代每股净利润的作用。

祥和投资

我们可以通过5个方面的财务指标来分析公司的优劣。

一、偿债能力指标

偿债能力是指企业偿还到期债务(包括本息)的能力。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。

1、营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产

2、营运资本配置比率=营运资本/流动资产=(流动资产-流动负债)/流动资产=1-(1/流动比率)

3、流动比率=流动资产/流动负债*100%。指标越高，企业流动资产流转越快，偿还流动负债能力越强。国际公认200%，我国150%较好。

4、速动比率=速动资产(流动资产-存货)/流动负债*100%。国际标志比率100%我国90%左右。

5、现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债；(比速动比率更近一步，直接用可以直接偿债的现金来做分子，因为速动比率的可靠与否要取决于应收账款的实现程度。)

6、现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债

7、资产负债率=负债总额/资产总额*100%。指标越高负债程度高，经营风险大，能以较低的资金成本进行生产经营。保守比率不高于50%，国际公认较好60%。

8、长期资本适合率=(所有者权益+长期负债)/(固定资产+长期投资)*100%

9、产权比率=负债总额/股东权益总额

10、权益乘数=资产总额/股东权益总额

11、长期资本负债率=非流动负债/(非流动负债+股东权益)

12、利息保障倍数=息税前利润/利息费用=(净利润+利息费用+所得税费用)/利息费用。

13、现金流量利息保障倍数=经营活动现金净流量/利息费用

二、资本状况指标分析：

1、资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益/年初所有者权益*100%，指标越高，资本保全情况越好，企业发展潜力越大，债权人利益越有保障。

2、资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益*100%，指标越高，所有者权益增长越快，资本积累能力越强，保全情况好，持续发展能力越大。

三、营运能力指标

营运能力指标分析是指通过计算企业资金周转的有关指标分析其资产利用的效率，是对企业管理层管理水平和资产运用能力的分析。

1、应收帐款率=销售收入/应收帐款年平均余额

2、应收帐款周转天数(周期)=365/应收帐款周转次数

3、应收帐款与收入比=应收帐款年平均余额/销售收入

4、存货周转率=销售收入(或销售成本)/存货年平均余额

5、存货周转天数=365/存货周转次数

6、存货与收入比=存货年平均余额/销售收入

7、流动资产周转次数(率)=销售收入/流动资产年平均余额

8、流动资产周转天数=365/流动资产周转率

9、非流动资产周转次数(率)=销售收入/非流动资产年平均余额

10、非流动资产周天数=365/非流动资产周转率

11、非流动资产与收入比=非流动资产年平均余额/销售收入

12、总资产周转次数(率)=销售收入/总资产年平均余额

13、总资产周天数=365/总资产周转率

14、总资产与收入比=总资产年平均余额/销售收入

15、流动资产与收入比=流动资产年平均余额/销售收入

四、盈利能力指标

盈利能力指标就是企业资金增值的能力，它通常体现为企业收益数额的大小与水平的高低。

1、主营业务净利率=净利润/主营业务收入*100%，反映企业基本获利能力。

2、主营业务毛利率=毛利(主营收入-主营成本)/主营业务收入*100%。

3、主营业务成本率=主营业务成本/主营业务收入*100%

4、营业费用率=营业费用/主营业务收入*100%

5、管理费用率=管理费用/主营业务收入*100%

6、主营业务毛利率=毛利/主营业务收入*100%

7、财务费用率=财务费用/主营业务收入*100%

8、成本、费用利润率=利润总额/(主营业务成本+期间费用)*100%

9、资产净利率=税后净利/平均总资产*100%=主营业务净利率*总资产周转率。指标高低于企业资产结构，经验管理水平有密切关系。

10、净资产收益率=净利润/平均所有者权益*100%。

反映投资者投资回报率，股东期望平均年度净资产收益率能超过12%。

11、总资产报酬率=(利润总额+利息支出)/平均资产总额

五、企业发展能力指标分析

1、利润增长率分析

（1）净利润增长率

净利润增长率=本期净利润增加额/上期净利润×100%

（2）营业利润增长率

营业利润增长率=本期营业利润增加额/上期营业净利润×100%

2、营业收入增长率分析

营业收入增长率=（本期营业收入-上期营业收入）/上期营业收入 ×100%

3、资产增长率分析

总资产增长率=（总资产期末余额-总资产期初余额）/总资产期初余额×100%4、股东权益增长率分析股东权益增长率=本期股东权益增加额/股东权益期初余额×100%

红牛财经一号

确定公司优劣的财务指标有很多，其中我认为最重要的参考指标有以下几个：市场占有率，业绩，现金流和发展预期。

在分析指标之前我们应该明白什么公司可以被称作好公司或者优秀的公司？市面上公司成千上万，能被称为好公司的却是凤毛麟角。我理解的优秀公司是有一定行业地位，有稳定的业绩增长和良好的发展前景的公司。这些公司不受经济周期影响，可以穿越牛熊，是中国经济的中流砥柱。譬如：贵州茅台，中国平安，美的电器，中信证券，中国五大银行等。

除此之外我们还要发现一些细分行业的成长性公司，这些公司质地比较好，在所属领域往往有突出表现，有比较好的前景和发展空间，受到资金的追捧，有机会成长为优秀的公司。

明确了优秀公司的基本特点后，我们在来看看这些优秀公司体现在财务参数的指标。

1.市场占有率

顾名思义市占率也就是产品在整个市场的份额。不能算为一个财务指标，却是可以分辨公司市场地位。

在财报里有时是看不到市场占有率指标的，我们可以通过其他分析报告，会议通知等方式查询到。我们再以茅台为例，我们都知道贵州茅台是高端酒市场的龙头，那么在哪里可以体现出它的地位来呢？那就是贵州茅台的市场占有率，贵州茅台的市场的份额已经到达整个高端酒市场规模的60%以上，绝对的行业龙头。

下图为贵州茅台2017年市场占有率分析图（数据来源于：前瞻产业研究院）

我们也可以看出，贵州茅台属于整个行业的第一梯队，远远领先于后面的企业，但这并不能说洋河或者五粮液不优秀，这是比较而言，是为了说明在同行业里，如何选出更好的那一个。

市场占有率也适用于各个细分行业，如果一家企业在一个行业有绝对的市场占有率，那么它更容易受到资本的青睐；譬如美团，袁辅导，摩拜单车等。有绝对市场占有率的公司更有可能成为优秀的公司。

2.公司业绩（营业收入，净利润，增长率）

公司业绩是体现公司运营状况的最直接的财务指标。也就是说一个公司能不能赚钱，直接影响到投资者对一个公司好坏的判断。如果一个公司的营收和利润每年都在增长，那么无疑这个公司也一直在成长。

我们看下贵州茅台的业绩，贵州茅台保持几十年的稳定增长，没有受到经济风险及行业冲击，一直保持着超级的挣钱能力，所以它受到基金，机构，社保及外资的青睐。

几十年如一日增长的企业绝对是凤毛麟角，这种企业有一个算一个全都是优秀的企业。

业绩好的企业大多都是好公司；但业绩不好的公司也不能完全认为是劣质公司；所以优秀的公司还要分为成增长型公司和成长型公司；譬如特斯拉，美团等就是成长型公司；这种公司的未来是可以预见的，同样是好公司，最后我们会讲一下预期。

3.资产负债表

资产负债表是了解公司状况的重要参考指标，除了解公司的业绩外，我们还要了解公司现金状况。

资金负债表是一个概括，包含了很多财务参数，其中也能看出公司的流动资产，非流动资产，流动负债，非流负债等。这样可以计算出公司的现金储备。

从资金负债表里可以看到公司的资金储备，货物是否积压，负债情况等，也就是说公司的现金流越多，货物积压越少，债务越少，公司的状况就越好。

4.发展预期

发展预期不是指标，更不是财务指标。但在这里必须提及，因为所有的指标都是过去式，代表了已经发生的事情，而预期才是公司未来需要努力的方向。譬如：业绩预增，战略投资，未来计划，并购重组等这都属于预期，金融市场追求的就是预期。

例如：贵州茅台的预期是什么呢？继续稳定的增长就是贵州茅台的预期。

所以这也反应了我们上面提到的像美团和特斯拉这种企业的状况，明明业绩不好，欠债也比较多，但为什么会受到资金青睐呢？那就是它们有很光明的预期发展。它们的业绩是可以预见的。

总结

综上所述，在财务指标中营业收入，净利润，增长率，资产负债表等是我们分析一个公司好坏的财务指标；除此之外我们还要看公司地位及公司发展方向。虽然占有率和预期不是财务指标，但这个相比于公司业绩同样重要。

如果一个企业是行业龙头，业绩不断增长，有充足的现金流，有良好的发展预期。那么这个公司无疑是一个优秀的公司。值得引起我们的注意。

大圣学知识

想通过财务指标直接看出公司的好坏是比较难的。因为财务指标一般反映的都是静态的东西。如资产、负债、所有者权益、市盈率市净率、利润率、净资产回报率等等。你拉开几年期间来看，是可以看出一些东西，对鉴定公司的优劣肯定是有帮助的，但你说想就通过这些指标就反映出整个公司的好坏，那是不可能的。

巴菲特曾说过：看不懂财报，别投资；看财报首先是看真假；看财报，关键看优势。

因为我们买股票投资公司也好，其实在乎的是这公司未来的成长性如何。公司前面表现的好，不一定后面也能持续的好。仅仅凭看财务报表，是很难把握公司未来成长性的。

看这个公司的财务报表，首先我们主要是了解这个公司有没有在说真话，逻辑上是不是符合常理？这两年A股公司不断曝出财务造假丑闻，如果我们仔细看报表，是可以查出一些端倪的。

如一家公司本身税负很低，但是利润率很高；账上有很多现金，但是一而再再而三的融资质押股票；一家看不出优势的公司的毛利率长期高于行业的平均水平；销售成本一直远高于主营业务成本；生意的模式没有发生大的改变，但是成长性突然提高……等等这一些情况我们都可以通过解读财务报表进行逻辑上的一些推敲和推测的。

那我们还可以通过读财报来思考这一家公司的优势在哪里，是在它的品牌价值、整个公司的管理能力、先天具有的垄断优势等等。也就是说假设我们现在是这家公司的董事长，是怎么看我们这家公司的未来竞争优势在哪里？不能老是用会计的眼光来读报表。如果一家公司的毛利率长期高于行业平均水平，是因为客户资源的关系，还是我们产品的服务水平、产品本身的质量优势或是营销团队做的贡献，会计可能会不了解，董事长或CEO心里应该是比较清楚的。

所以读财报重要的是对数据思考，想要深度了解这家公司，还是要亲身去体验比较这个公司的产品或服务，理顺整个公司发展的优势逻辑，这样才能为我们的投资决策做好辅助。

财经虾米

主要有四大主要财务指标，分别是指：偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标、企业发展能力指标。

1、偿债能力指标是一个企业财务管理的重要管理指标，是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。偿债能力指标包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标，衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债比率三项。

2、营运能力是指企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。企业营运能力的财务分析比率有：存货周转率、应收账款周转率、营业周期、流动资产周转率和总资产周转率等。这些比率揭示了企业资金运营周转的情况，反映了企业对经济资源管理、运用的效率高低。企业资产周转越快，流动性越高，企业的偿债能力越强，资产获取利润的速度就越快。

3、盈利能力指标主要包括营业利润率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数、总资产报酬率、净资产收益率和资本收益率六项。实务中，上市公司经常采用每股收益、每股股利、市盈率、每股净资产等指标评价其获利能力。

4、分析发展能力主要考察以下八项指标:营业收入增长率、资本保值增值率、资本积累率、总资产增长率、营业利润增长率、技术投入比率、营业收入三年平均增长率和资本三年平均增长率。

图图HR

毛利率净利率净资产收益率资产负债比存活周转率存活每股受益每股现金流量预收账款预付账款股东户数大股东占比等等

山水蒙蒙

财务指标中各项有各项的体现形式和分析价值，如毛利润能反应该公司在行业中创造利润能力；净利润能体现出公司管理费用和财务费用的大小；资产负债表反应出公司资产与负债的比例；库存反应出公司产品销售和压货情况；应收帐款反应产品销售后坏帐……等等，这些项单独分析很难完全说明问题，但相互对比就能说明问题了。如：毛利润同比增长30%，但净利润增长5%甚至下降说明什么？所以指标各项应相互对比去看才更有意义！

用户3065076348100158

在公司的财务指标中看好坏，需要从公司的负债率，现金流，主营增长率等综合分析。这只是对公司当年营业情况做判断，如果说公司的好坏，不能这么粗浅。也不能做为投资标准来看。还要综合其三年的财务报表，公司的主营发展，产品对市场的价值和远景分析，如果有并购发生，还要分析并购后的影响和收益。总之，这是一个综合题，需要自己对财务报表有很深的认识，不被虚假报表和技术手段蒙蔽，才能投资到优质有长久收益的公司。