中國經濟快速發展，已經成為智能手機、平板電腦、車載、醫療等終端顯示產品的重要消費市場，巨大的消費需求將極大推動國內顯示面板產業的發展。
而經過多年的行業積累和追趕，上游原材料國產化水平逐步提高，顯示面板生產成本逐步降低，伴隨著的是行業競爭激烈。此次準備衝刺科創板的龍騰光電就是一家液晶顯示面板製造商，2008年公司曾擬估值60億借殼ST太光，但未成行。那我們詳細看看顯示面板行業如何，龍騰光電面臨什麼樣的危機，讓他再次選擇上市融資！
技術成熟，行業增長放緩
龍騰光電是國內知名的液晶顯示面板製造商，主要從事薄膜晶體管液晶顯示器（TFT-LCD）的研發、生產與銷售，公司產品主要應用於筆記本電腦、手機、車載和工控顯示系統等終端產品。
目前液晶顯示（LCD）與有機電致發光顯示（OLED）為平板顯示行業主要顯示技術，佔據行業絕大部分產值。
LCD液晶顯示器根據液晶驅動方式可分為被動矩陣式和主動矩陣式，主動矩陣式LCD在亮度及視角、反應速度等性能上遠優於被動矩陣式LCD。
OLED色彩飽和度和亮度可達到很高的參數，但由於在中大尺寸產品上良率低、成本過高及技術限制，主要應用於高端智能手機、可穿戴設備等有柔性顯示要求的小尺寸產品。
TFT-LCD屬於主動矩陣式 LCD，目前為市場主流顯示技術，具有輕薄、成本低、技術成熟穩定的優點，廣泛應用於電視、手機、筆記本電腦、桌上型顯示器等各類消費電子終端以及車載顯示、工業控制、健康醫療等專業顯示領域。
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隨著 4K/8K 技術的成熟、AMOLED 產能釋放以及 5G、物聯網的推進對平板顯示產業的拉動，預計2019年起全球平板顯示產業產值將保持穩定回升態勢。
近年來液晶電視、平板電腦與智能手機等消費性產品需求在成熟市場已漸飽和，市場整體出貨數量增長已逐漸趨緩。但是TFT-LCD技術成熟，成本較低，應用範圍廣泛，TFT-LCD技術在平板顯示產業中依然佔據絕對優勢，2018年TFT-LCD產值佔比77.67%，未來TFT-LCD產值佔比雖下降，但至2022年仍將佔據65.25%的市場份額，是市場主流顯示技術。
產品營收、毛利率逐年降低
報告期內，公司的主要產品為薄膜晶體管液晶顯示面板，按終端應用可劃分為消費顯示與專業顯示兩大類別，具體涵蓋筆記本電腦、手機、車載顯示、工控顯示等。
龍騰光電以客戶需求為中心，依託覆蓋多地的營銷網絡為客戶提供全方位的客製化顯示解決方案和快速服務支持，公司已與惠普（HP）、聯想（Lenovo）、戴爾（Dell）、松下（Panasonic）、傳音（TECNO、itel、Infinix）等知名企業形成了良好的合作關係。
根據群智諮詢統計，發行人2018年筆電面板出貨量位列全球第五；根據IHS統計，發行人2018年智能手機面板出貨量位列全球第七。
但近年來液晶電視、平板電腦與智能手機等消費性產品需求在成熟市場已漸飽和，市場整體出貨數量增長已逐漸趨緩。行業產能迅速增加，結構性供過於求狀況造成行業各尺寸產品價格大幅下跌，行業內企業盈利大幅減少，多家廠商出現虧損。龍騰光電的產品毛利也在逐漸降低，來應對這一行業產能過剩風險。
存貨增長，產銷不漲
報告期內，發行人各期末存貨餘額分別為 36,436.77 萬元、62,758.70 萬元、94,198.58 萬元和 86,944.51 萬元，呈現上升趨勢。同時報告期內，存貨跌價準備佔存貨餘額的比例分別為 9.30%、8.40%、6.85%及 7.17%。
龍騰光電主營產品主要為生命週期較短的電子消費類產品，若現有產品不能適應快速變化的市場需求，則面臨存貨減值風險；另一方面，受到顯示面板行業供求關係波動影響，若 LCD 面板價格持續走低，同樣會導致公司存貨減值的風險。龍騰光電的這接近9億的產品存貨，未來是個大問題。
設備陳舊，募資搞技術改進
按照所使用的玻璃基板尺寸大小，TFT-LCD生產線可劃分為不同的世代數，自1990年第1代TFT-LCD生產線開始建設以來已發展至第10.5代。業界通常將第6代及以下生產線稱為低世代線，將第 7 代及以上的生產線稱為高世線。
公司目前擁有的第5代TFT-LCD生產線雖為國內單一產能最大的第5代生產線，但行業主要企業多擁有多條不同世代生產線，公司產能規模在行業內處於 較低水平，產量、營業收入等指標難以與擁有多條生產線的大型面板廠商相當，公司雖具備行業主流及領先技術，適用於筆記本電腦、手機等消費顯示領域以及車載和工控等專業顯示領域主要應用市場，但目前無法擴大生產規模佔據更高的市場份額。
而奇怪的是龍騰光電本次募集資金將投向現有TFT-LCD生產線的改造，將現有部分非晶硅TFT-LCD生產線改建為金屬氧化物TFT-LCD生產線。項目建設後，將形成年產216千大板玻璃基板的金屬氧化物生產規模。
總結
在全球平板顯示產能快速增加，可預見期內顯示面板供過於求的情況下，擁有合理且有預見的產能規劃、相對飽滿的產能利用率以保持盈利能力是關鍵。面板行業的競爭優勢已不僅是技術差異，還需要具備在規模經濟基礎上的性能優勢和成本優勢。可以說龍騰光電現在面臨著一個轉折點，能否把握好走出現在的低谷期，已經關係到了公司的生死存亡。
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