新型肺炎感染人數持續增多，今天病毒防治概念爆發。不過市場總是難免炒作，這麼多醫藥股，並沒有多少公司真正與肺炎疫情直接相關。在估值整體抬升之後，多家券商認為市場關注重點將重新迴歸基本面，是時候關注年報行情了。
現在正是年報業績預告披露的高峰期，超預期再次成為關鍵詞。
我們從已經披露預告的近900家上市中，發現了一家年賺百億，淨利潤逆行業週期大增200%以上的優質標的。
一、年賺百億，規模前列
盈利百億意味著什麼呢？李佳琦年賺2億，李子柒年入1.6億，已經足以把2000多家上市公司甩到身後。
wind數據顯示，2018年歸母淨利潤超過100億的上市公司有56家，也就是說盈利百億的上市公司在所有A股公司中的佔比僅為1.49%。
我們今天介紹的這個公司——恆力石化，預計2019年實現歸母淨利潤109億元，同比增長228.06%；扣除非經常性損益後的歸母淨利潤為101.3億元，增速高達262.68%。
毫無疑問，在2019年年報季中，恆力石化的盈利水平也能夠躋身前列。
二、國內煉化龍頭，產能靠前
恆力石化屬於化工行業，是民營煉化巨頭。
公司主要業務是將原油煉化加工成更高附加值的化工產品，包括PTA（對苯二甲酸）、聚酯切片、民用滌綸長絲、工業滌綸長絲、聚酯薄膜、工程塑料等，同時對外提供電力、蒸汽等產品。
恆力石化已經實現了聚酯產業鏈上下游一體化協同，目前是國內PTA-聚酯產業鏈龍頭企業。
從產量和市佔率來看，公司擁有660萬噸/年的PTA生產線，約佔全國產能的15%。2018年時，公司民用長絲產能約佔全國產能的4%，位列全國第五；工業長絲產能約佔全國產能9%，位列全國第三。
三、超預期彰顯龍頭實力
自19年後半年以來，煉化行業就處於下行週期，煉化PX-PTA價差觸及過去15年（2004年至今）的最底部位置，導致市場對於行業普遍悲觀。
同時，聚酯產業在四季度也進入行業淡季，產業利潤維持低位，FDY（全拉伸絲，滌綸品種之一）利潤縮窄至零。
在行業景氣度下行的趨勢下，恆力石化以量補價，提高產品銷量，實現板塊營收的增長。
同時，這也要歸功於公司產業鏈的延伸，上游乙烯項目和下游高端聚酯項目銜接後，除了成品油之外，多種主要化工品基本上都能在產業鏈內部消化，增強了公司抗週期波動的能力。
2019年公司盈利超過百億，全年業績大超市場預期，展示了其優秀的盈利能力，再次給予市場信心。
四、新項目陸續投產，盈利能力更進一步
對於像恆力石化這樣的化工企業，業績彈性來源於新建產能。2020年公司將有多個項目投產，從而支撐公司盈利再上新臺階。
（1）公司在建150萬噸/年乙烯項目，包括150萬噸乙烯裝置及配套12套化工裝置，進一步提高產品附加值及煉化競爭力。該項目已基本完工，預計2020年一季度投產。根據項目可行性研究報告，項目全部達產後，預計年可實現銷售收入243億元，年均淨利潤約43億元。
（2）250萬噸/年PTA-4項目調試生產。根據可行性研究報告，項目達產達效後，預計年均銷售收入112.46億元，年均利潤總額9.07億元。另外還有250萬噸PTA-5項目預計2020年中建成，屆時公司PTA總產能達1160萬噸/年。
（3）135萬噸多功能高品質紡織新材料項目正在建設中。經測算，項目完全達產後預計年銷售收入為156.6億元（含稅），年利潤總額為26.66億元，稅後利潤為20億元。
五、估值或被低估
恆力石化的終端汽車、紡織服裝、地產等行業受宏觀經濟影響較大，市場比較擔心景氣下行會影響公司項目的盈利。
不過方正證券認為，由於前期尚未經過充分的市場競爭，大型煉化行業就像一塊飽含水分（利潤空間）的海綿，恆力煉化的高效將會擰出超出預期的水分，看好公司超越行業平均的盈利以及未來持續的增長能力。
而且，行業景氣下行時，恆力石化業績增速甚至高於許多處於景氣上行的行業，未來行業景氣度一旦回暖業績彈性巨大。另外，公司有多個大煉化項目即將投產進入收穫期，助推業績向上。
截至1月20日收盤，恆力石化市值達到1237億元，太平洋證券給予目標市值1500億元，國金證券結語的目標市值高達1600億元。
本文由投資顧問(執業編號：A0740618100005)進行編輯整理，僅代表個人觀點，任何投資建議不作為您投資的依據，您須獨立作出投資決策，風險自擔。請您確認自己具有相應的權利能力、行為能力、風險識別能力及風險承受能力，能夠獨立承擔法律責任。所涉及個股僅作案例分析和學習交流，不作為買賣依據。投資有風險，入市需謹慎
閱讀更多 市盈率 的文章
