【创业板业绩快递】

2020年1月7日晚间创业板上市公司中科创达（300496.SZ）披露了2019年度业绩预告，预告显示公司2019年归母净利润2.31-2.51亿元，同比增长40.59%-52.77%。

5G驱动，业绩增长超4成

公告显示，2019年中科创达归母净利润2.31-2.51亿元，同比增长40.59%-52.77%：

资料来源：中科创达公告，阿尔法经济研究

中科创达业绩提升的主要原因是5G技术落地驱动公司各项业务增长，其中智能手机业务受益于5G新机型需求释放，增速超过15%；"软件定义汽车"时代来临，公司智能网联汽车操作系统产品持续快速增长，营收同比增长超60%。作为智能操作系统技术平台厂商，公司2019年度营收同比增长约25%。

此外报告期内中科创达汇兑收益较去年同期减少约2000万元，报告期内公司非经常性损益对净利润的影响金额约为5000万元，以此计算公司2019年度扣非归母净利润为1.81亿元-2.01亿元，同比增长10.37%-22.56%。

业绩增速创新低或受四季度拖累

从业绩增速来看，中科创达2019年营收增速为25%，低于2018年同期水平，营收增速同样创2016年上市以来新低；归母净利润增速46.68%（取均值），也低于2018年的110.53%。此外公司全年营收及净利润增速均低于前三季度，第四季度业绩或出现下滑：

资料来源：中科创达公告，阿尔法经济研究

中科创达成立于2008年3月，2015年12月在创业板上市，公司主营业务是移动智能终端操作系统产品的研发、销售及提供相关技术服务，目前其业务由软件开发、软件许可、技术服务以及商品销售及其他四大部分构成，从营收构成来看软件开发收入占比超过40%且2016年占比整体提升，但毛利率不断走低。第二大业务是技术服务，营收占比维持在30%-35%左右，技术服务毛利率比较平稳，软件开发和软件服务贡献了公司70%以上的营业利润：

资料来源：中科创达公告，阿尔法经济研究

从盈利能力来看中科创达净利率及ROE要好于行业平均水平，但与吉比特和拉卡拉等相比仍然较弱。主要风险方面，软件行业已经是个比较成熟的行业，行业竞争大，从主要业务毛利率下降趋势来看公司也在承受着行业间的激烈竞争。截止2019年三季度中科创达商誉账面余额高达4.15亿元，占总资产的比例为14.8%，谨防因商誉减值、公司业绩大变脸的风险：

"智能"业务放量需要耐心

中科创达成立至今，在坚守其移动智能终端操作系统的同时也在向"智能"业务发展，公司也逐渐形成了从硬件驱动、操作系统内核、中间件到上层应用全面的技术体系，目前其"智能"业务已涵盖智能物联网、智能网联汽车和智能视觉三大新兴"智能"业务。

中科创达的智能物联网业务主要是TurboX智能大脑平台，该平台依托由无人机、智能相机、VR和机器人组成的SoM核心计算模块、操作系统和算法等，构建了包括内容、应用和云服务在内的一体化解决方案平台，为智能硬件企业及创新创业者提供产业平台，推动智能硬件技术发展。

中科创达值得期待的业务是智能网联汽车。2013年公司基于多年的OS优化技术、3D引擎和机器视觉等技术，为汽车提供领先的智能驾驶舱解决方案。2016年公司收购了专注于汽车信息娱乐系统研发的爱普新思（Appsys）和汽车用户界面软件技术及服务提供商Rightware，推出了基于Rightware的Kanzi和Kanzi Connect的一体化智能驾驶舱解决方案，带来整合、丰富、个性化的智能驾驶体验。在智能网联汽车领域中科创达与高通、德州仪器、恩智浦、百度等保持紧密合作，国内市场公司市占率达到90%以上，在智能驾驶舱领域公司有望持续受益，但业绩能否持续兑现还需保持耐心：