作者&来源| 超哥说定投（ID：FundCat）
周末又出了一个券商利好，但市场昨天却并不买账，证券板块下跌近3%，龙头南京证券大跌6%以上！说好的牛市发动机呢？说好的牛市来了炒券商呢？怎么突然就熄火了呢？前一阵甚至还有专业人士甚至喊出3000点永不见的口号，没想到这么快就跌破了，赤裸裸的“打脸”啊。
南京证券日K线
那么到底是真熄火，还是假摔洗盘呢？
大家首先需要关注一个重要指标，“证券ETF的资产规模”！为什么超哥要特别关注他呢？
大家可以看到，年初的行情最开始就是证券领头的，老股民都知道，不管是真牛，慢牛，还是伪牛，主力最先拉动的就是证券板块，已经是一个多年不变的“铁律”。当大家看到这个信号时，就准备撸起袖子加油干了。
而在1月券商爆发前，已经有蛛丝马迹了。从2018年11月开始，国泰中证全指证券公司ETF（以下简称证券ETF）净申购份额开始持续增加，说明主力已经悄悄进场了，对应市场技术面就是不再创出新低，有筑底迹象。
证券指数月K线
随后而来的就是今年的慢牛行情，所以说，主力一般先知先觉，而证券板块行情能否持续，关乎到底能不能继续牛起来？
而牛市就要看，是否有主力真金白银的买入，而证券ETF的“净申购额”能否持续增加，决定了买方的意图，如果数据持续减少，甚至开始走平，那说明券商板块回调的概率更大，也就是卖盘开始占优了，行情可能又回到了去年一路震荡向下的局面。（用下图假设来举例）
大家明白了吧，基金的规模变动趋势往往决定了板块走势强弱，甚至是大盘。短期来看，证券ETF的确开始有净流出迹象，大家可以从上海证券交易所进行查询，输入代码和日期，可以看出，最大的上市证券ETF的份额已经开始小幅缩水，是一个短线回调信号，如果要确定中期趋势，就可以按照刚才超哥说的，拿上一个月的份额进行对比，看看中期是否有主力开始流出。当然ETF规模这个指标也适用于其他类型的板块，比如最近大热的半导体科技主题基金，大家可以自己测一测。
其实大家也不必担忧，短期流出并不是坏事。如果连续调整反而是我们低位定投的机会，为啥呢？如果是一个长期的朝阳行业，便宜的时候性价比会更高，并且就像大家所知的，只要一波行情来了，几乎少不了证券的身影，就像今年，截至12月20日，券商指数涨幅达到40%左右，远超上证综指。所以
证券ETF基金依然是我们小散比较好的投资板块之一。而政策已经铺好了路，从科创板到新三板，到最近的下调备付金等等，用心良苦，都是实实在在的长期利好，监管层甚至表态将以六大举措推动打造出航母级券商！
几乎就差说券商的春天来了！的确，目前参考国外和国内的金融机构规模，龙头券商的体量还是太小了，中信证券才不到3000亿，而随便随便一个地方银行都有几千亿市值，更不用说万亿宇宙大行了，对比国外，全国的券商行业总资产、营业收入及利润总额与高盛集团一家相仿（去年底分别是6.3万元、2.6万亿、840亿人民币左右），所以长期来看，行业龙头做大做强的空间还很大，几乎是确定性的增长潜力。
但我们目前很难确定谁就是真龙头，可能会有几个巨头诞生，不过肯定是漫长的过程，所以超哥认为未来慢牛概率更大，证券很难像过去暴涨暴跌了，在筹码和资金逐渐向龙头聚集过程中，波动会逐渐变小，从而形成一种慢牛行情，
就像今年的银行和保险，因为行业集中度很高，所以龙头会保持“赢者通吃”，强者恒强的局面。
那么什么时候上车比较合适呢？目前券商股依旧参差不齐，从蛋卷上查询，估值水平较高，说明最近大涨已经透支了证券的利好，不过我们依然可以通过定投证券基金来配置，不仅是散户，未来机构也会借道基金来长期投资。
从历史上看，市场情绪低迷时，往往就是我们开启定投的时机，当然还需要配合证券ETF的规模变化来预判市场，如果规模持续增加，而走势继续震荡，可能就是“聪明钱”在越跌越买，说不定就是一个拐点做多的信号，我们可以加大配置的底气，坐等一波行情的红利，当然如果未来形成龙头券商格局后，我们就可以持续定投，不必太考虑估值限制了，严重低估的机会很难再遇到，因为参考国外，龙头券商往往是有溢价的，如果想止盈，可以在到达预期收益的时候，适当减仓，但谁也说不好慢牛的终点在哪里，不是吗？
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