12月16日，由中國企業改革與發展研究會主辦的“2019中國企業改革發展峰會暨成果發佈會”在北京香格里拉大酒店新閣大宴會廳舉行。
著名經濟學家、北京大學光華管理學院院長劉俏表示，中國是有可能創造出一個在高速增長階段結束，在工業化進程幾乎可以說是結束之後，還能保持一個2.5%的全要素生產率增長的速度奇蹟，這將會是中國第二個經濟奇蹟。而這一切可能對我們未來的產業會帶來很多很多的影響。
演講實錄：
尊敬的各位領導，各位來賓，我自己手頭沒有遙控器就感覺沒有控制了，不太會講。我可能就應和一下剛才曉求校長提到中國未來經濟發展的“錨”，大概從我自己最近一段時間對整個中國經濟的判斷，也包括經濟工作會議，還有中美貿易第一階段協議達成之後，對未來經濟的一些判斷，給大家談一些感想。我想我們四十年經濟發展，大家看到一個經濟奇蹟的誕生，那麼講中國發展模式的時候，其實有很多這方面的討論，那麼在學界、政策界、企業界還是很有共識，過去我想可能我們改革開放把國家戰略跟這個市場機制結合在一起，那麼這一切對中國經濟的發展起到很大的促進作用。
那麼，大家講中國很特別，事實上就是說整個中國的發展模式按照現在傳統的經濟增長理論，像索羅的這種增長模型是非常好解釋，就是我們在過去自身經濟增長的三個主要的推動力量，一個是資本，一個是勞動力，一個是全要素生產率，這方面的話，我們都有非常傑出的表現。資本這塊大家可能都比較熟悉，我覺得最大的一個變化，在於過去二十年我們通過固定資產投資，通過基礎設施的投資，通過土地，房地產的發展，為中國經濟提供大量的抵押品，這樣的話，我們社會信用急需擴張，在這種情況下為整個經濟建設提供了大量的資本來源，所以大家也看到，比如說二十一世紀，我們整個貨幣供給的增長速度，比GDP要高6.1個百分點，但是我們又感受到一個很明顯的物價上漲或者通貨膨脹的階段，這裡面我想是我們這些基礎設施、房地產，本身它所抵押所形成的社會信用，幫助中國經濟迅速地實現了貨幣化、資本化，也解決了資本來源的問題。那麼我們有人口紅利，這些合在一起之後，基本上解釋了我們大概看到的這四十年的激動人心的增長時刻。
那從企業角度來講，社會信用來驅動的投資拉動的這種增長模式，改變中國經濟的微觀基礎，大家講的比較多的是每一年7月份，都會關注這個數字，財富雜誌會公佈全世界銷售收入最大的500個企業，中國在今年7月下旬的時候公佈這一期排行榜裡，已經首次超過美國，我們加上中國臺灣省的話應該是129家企業，美國只有121家。那麼我們第一次有企業入榜是1996年，1996年到現在二十多年時間，我們從一家沒有，到現在居於全球第一，這背後我們見證的是中國經濟微觀基礎的變化，就是我們信用的投資拉動導致企業規模擴張的非常厲害。
我想這些反映在我們上市公司裡面，大家可以看到，我們看A股市場市值最大的10個企業，像阿里巴巴和騰訊是在海外上市，我們講A股市場大家看到很明顯的一個特點，就是我們這十大企業有九家是央企，幾乎都是來自於要素提供的一些行業，包括金融機構，能源，像茅臺酒，我一貫認為茅臺酒在中國也是一種生產要素，我想行業分佈的特點本身，他跟過去四十年的發展模式是連在一起。但這背後還有一個很重要的原因，就是我們為什麼能保持四十年的高速增長，我個人感覺，就是因為我們在全要素生產率方面取得非常驚人的表現，中國在過去四十年，基本上我想在前三十年計劃經濟的基礎上，我們幾乎是完成了工業化進程，那麼伴隨著工業化進程的推進，我們全要素生產率提升的速度非常快，大家看到進入改革開放的前三十年，年均增速基本在4%以上，而這個速度，我想是非常驚人，它也解釋了我們為什麼保持年均增長速度幾乎是兩位數的增長，而且長達四十年之久。
那這一切合在一起之後，解釋了中國經濟的過去，那麼現在大家講的未來，特別是我想最近幾年講經濟轉型，特別是三期疊加，我們經濟模式增長，結構優化，動能要轉換，這種情況下，我們未來怎麼辦？未來中國經濟怎麼判斷，這裡面在討論中國未來經濟的時候，很容易形成二元對立的觀點，要麼極度樂觀，要麼極度悲觀，不管是樂觀還是悲觀，他們幾乎所面對的問題是一樣的，大家對不同的問題往往採取截然不同的態度。
我自己個人在理解的時候，我們最大的問題在什麼地方呢？我們在經歷了四十年的經濟高速增長之後，在我們工業化進程幾近結束的時候，未來我們保持比較高的全要素的速度，我們難度在哪裡，我們能不能做到這一點，對於這個問題的回答，基本表明你對中國經濟中長期的態度，基本能決定我們未來十幾年時間，到2035年能否實現社會主義現代化，能否完成經濟的順利高質量發展。這裡面的難度在什麼地方？我們改革開放四十年，現在整個全要素生產率水平，假如說美國為1的話，我們是0.43，這是通用的測量方法算出來，我們是美國的43%，這已經很了不起了。如果到2035年，我們實現社會主義現代化，我們自己也估算了一下，剛才曉求校長提到了，有一個數字，2035年按照現在經濟增長的態勢，中國的人均GDP大概能達到3.5萬國際元，按購買力評價來計算，按不變價格計算的，國際元的概念，3.5萬國際元，相當於日本在2004年的水平，大致對比中國臺灣，還有韓國2016年、2017年的水平，也就是說我們2035年是這樣的情況。而這些國家在人均GDP達到3.5萬國際元，他們全要素生產率的水平大概是美國的80%、90%，或者相當，我們做了一個測算，如果2035年，十六年後，我們達到美國的65%的水平，就意味著我們每一年全要素生產率增長速度，應該比美國高出1.95個百分點，意味著美國現在0.7個百分點，需要我們達到2.6到3個百分點的樣子，我想這個難度是非常之大，大家可以看到改革開放這四十年，我們到2010年之後，這個工業化的進程大致完成之後，這個速度已經降下來了，世界上任何一個國家在工業化進程完成之後，還能保持一個比較高的全要素生產率，應該說是沒有太多的先例在裡面。
我想，這個問題本身其實就是我們在討論中國經濟未來得時候最大的挑戰。大家對這個問題不同的回答，其實決定了你對中國經濟是什麼樣的態度，我們在未來能夠採取正確的經濟對策，從而使得全要素生產率保持比較高的速度，也決定我們從高速增長到高質量發展能夠完成順利的轉型。一種態度，一種就是講技術，我們現在進入5G時代，我們這個技術本身能夠進一步的提升全要素生產率，在經濟學裡面有大量的實證證據證明這個東西太片面了一點，我剛剛講到的經濟理論的索羅，上個世紀八十年代九十年代講過一句話，大家認為計算機無處不在，但是就沒有反映在統計數字裡面，換句話說，靠技術本身來提高全要素生產率，其實這個作用存疑，可能沒有你想象的這麼大。美國過去二十年、三十年，在高科技方面是領先的，但是他並沒有轉換成我們講到的全要素生產率高速增長，他們現在只有0.7的樣子，這個問題我想有A面的看法，也有B面的看法，是兩種不同的看法。
當然也有人講，中國有很高的國民儲蓄率，未來城鎮化率會提升，會帶來大量的投資機會，使得我們中國還能保持一定的全要素生產率的迅速提升，這裡面馬上有幾個不利的結構因素在累積之中。第一點，我們人口老齡化程度在不斷地惡化，這種情況下，他對你國民儲蓄率勢必會造成一個負面的影響，未來我們是否還能保持高達40%以上的國民儲蓄率，我想這個現在基本比較悲觀。同時我們講城鎮化，我們現在確實有很多投資的空間在裡面，但是投資效率普遍不高，這種情況下，未來你的全要素生產率來源在什麼地方？還有人講，我們未來還有中等收入群體，這是一個龐大的群體，龐大的市場，5億多的中產階級，消費本身能夠進一步的推動全要素生產率的提升，但我想這個證據本身也不是這麼有說服力，因為大家可以看到，我們的收入在國家企業跟個人之間是怎麼分配，他能不能構成未來消費的驅動力量，這還是很大的問號。
我們舉個簡單的例子，去年人均GDP是9700美金的樣子，但是我們人均可支配收入只有2.8萬人民幣，換成美金就是4000美金的樣子，人均GDP跟人均可支配收入之間是有嚴重的大的缺口，說明這個國家、企業或者機構拿出了很多，從這個角度來推動群體消費增長和產業變革，這個力量本身是否這麼堅實可靠，還有待研究。我想把這個問題提出來之後，具體分析我就不講它了。
提出來之後，大家可能就思考這樣一個問題，未來我們怎麼辦？中國經濟到底有沒有可能回答我們提到的這個核心問題，就在未來能夠解決掉全要素生產率增長開始失速，甚至變得比較平庸的這樣一個局面。我想這裡面迴歸到了我們剛剛講到的在討論中國經濟的時候，可能最關鍵的一點，要把正確的問題提出來，而且採取相對行之有效的方式，去解決這個問題。我覺得正確的問題是什麼？就是我們現在在高增長髮展階段，怎麼找到好的動能去驅動中國經濟全要素生產率的進一步提升，這個命題本身的提出，以及對這個問題的思考，很大程度上也決定了我們未來經濟政策的取向。這個本身不是一個短期的宏觀政策的問題，大家現在討論中國經濟比較聚焦短期問題，比如明年的財政政策會怎麼樣，貨幣政策是什麼方式，甚至可能會討論匯率的變化，討論具體某個行業政策的一些變化；但我自己感覺，我們現在最大的挑戰，最大的不確定性，最大的應該思考的命題，在於我們完成工業化的進程，在經濟發展速度開始調整的時候，我們未來怎麼去提升我們的效率，提升我們的生產率，提升全要素生產率，我想這可能是我們需要思考的問題。
我個人感覺，其實沒有答案，但答案是在什麼地方呢？是在我們過去四十年成功經驗所證明的，就是在企業家，企業家精神裡面，中國人只要能找到正確的問題，我們一貫有實事求是的精神，把這種精神和態度發揮出來，我覺得我們是有可能會破解這個話題。我自己也分析了一下，我們還是有一些因素，雖然講了很多挑戰，講了很多需要去花很多精力克服的障礙，但是我們有幾個利好因素。
第一點，現在講的比較多，我覺得確實行之有效，在未來構成很大的動力，就是我們有再工業化的可能性，再工業化本身可能在中國特有，因為我們互聯網的上半場，中國有大量的應用場景，我們積累了大量的數據，這些數據加上一些應用科技的發展，它為AI、大數據、5G驅動的對產業的變遷，對產業的變革，帶來很多可能性，那麼中國的產業面臨一個數字化轉型的契機，這本身可能會帶來一個全要素生產率巨大提升的可能性，我想這可能是非常大的利好。美國為什麼沒有？原因很簡單，他沒有這麼多的應用場景，而中國給定我們的體量、市場規模，給定我們在過去十幾年互聯網時代的信息數據，還有應用技能的累積，我想我們可以做到這一點，這是中國獨一無二的獨特優勢。
另外一點，跟這個相對應的就是一個新基建概念的提出，中央經濟會議提出很多基建方面的論述，背後隱含了新基建的概念，未來我們跟再工業化相匹配的基礎設施方面還有很大的投資空間，像5G也有很大的投資空間，雲計算、物聯網，包括未來的量子計算這樣的高科技，它需要大量的投資，它會帶來空間。同時我們在滿足民生方面還有很多空間可以提升，比如像舊城改造，未來租賃住房的發展等等，這一切還能形成未來全要素生產率提升的動能。
同時我們還有大國工業，中國不能走美國這條路，美國現在製造業在川普喊了好多年之後，上個季度，第三個季度有了歷史新低，整個製造只佔到GDP的11%，我們中國降到30%以下了，我們未來保持20%多甚至30%的製造業所佔的比重，這樣的話，大國工業在中美未來這種關係不確定的情況下，我們在某些行業需要形成供應鏈的閉環系統，我們需要發展自己的支撐性的大國工業，這塊還能帶來全要素生產率提升的可能性。
最後最可靠的一點，我想也是我們學會一直在倡導的事，還是通過進一步改革開放，深化改革，來釋放出活力，能夠讓資源配置的效率進一步提高。
我想這些利好合在一起之後，我個人感覺中國是有可能創造出一個在高速增長階段結束，在工業化進程幾乎可以說是結束之後，還能保持一個2.5%的全要素生產率增長的速度奇蹟，這將會是中國第二個經濟奇蹟。而這一切可能對我們未來的產業會帶來很多很多的影響，因為時間關係，我不去展開了。但我給大家講幾個數字，可能會幫助我們思考這個問題。
一方面，我們體量會在變化，我們人均收入、年齡結構會發生變化，中國現在人口老齡化、人口紅利在慢慢消失，但是做一個粗略的分析，到2035年，我們1990年以後出生的人，大致上還有5億多，甚至可能逼近6個億的樣子，這是整個歐盟的人口總數的總和還要多一些，到2035年，中國仍然有將近5個多億的90後，45歲以下的年輕人群體，這個群體裡面有一半的人是完成了高等教育，他是有大專以上的文化程度。這個群體本身的消費需求，他們的價值理念，他們本身具不具備企業家精神，他們是什麼樣的精神狀態出現在這個市場上，我想他會決定很多產業的變遷。
那到了2035年，我們粗略測算一下，中國人均GDP可能能達到3.5萬國際元的樣子，是韓國現在的水平，日本2004年的水平，如果我們說再分配機制方面的話，在個人、國家、企業做更合理的配置，這個消費能力應該是很強大，他們對醫療健康的消費，對很多東西的消費會提升。2035年，16年之後，我們簡單測算一下，國民儲蓄率降下來，整個居民消費從現在的38%、39%，能提升20個百分點，到58%、59%，這是龐大的市場。這裡面的消費結構會發生變化，我們上半年服務消費，佔整個社會消費零售總額的比例超過50%了，到2035年，我們消費結構我們估測了一下，大概會達到美國或者日本現在的水平，就是整個消費裡面60%以上是來自於服務消費，就是你購買的養老服務，金融服務機文化娛樂服務等等，這一切對我們未來的經濟增長動能，對全要素生產率的提升會帶來不同的驅動力。
我自己也是沿用大家用的比較多的分析方法，到2035年，最大的市場、消費者在什麼地方，他們需要什麼東西，這些東西就決定我們在未來十幾年時間裡面，什麼樣的行業，什麼樣性質的商業模式可能會有比較大的生產空間。這些企業一旦發展起來之後，這些行業發展起來之後，不可避免的變成中國經濟的全要素生產率提升的最重要的動力來源，我們有可能實現剛才我講到的奇蹟，就是說在工業化進程結束之後，我們保持一個比較高的全要素生產率增速。
最後，我就給大家分享一下，我這個圖經常放，比如我們以十年為週期，看我們上市公司的結構變化，從1997年到2007年，到2017年，也是巨大的變化，但最近十幾年的時間變化不大，基本上就是我們要素增長，到了一個成熟期了，我們最後上市公司基本上都是以提供生產要素，像金融機構或者能源企業，這樣的企業。但是我我想2017年排行榜裡面看到一個小的變化，我們兩家企業起來了，這兩家是民營企業，而且這兩家企業的話，跟我們講到的傳統增長模式下所對應的微觀基礎不太一樣，像騰訊和阿里巴巴按體量並不大，騰訊的話銷售收入，阿里巴巴的銷售收入只有3千多億，4千多億人民幣的樣子，比我們很多央企差很多很多，阿里今年的估值是5600億美金，換成人民幣是3.5萬億人民幣，它的4千億的銷售收入帶動3.5萬億的市場估值，在價值創造方面展現一些特點出來。我們在思考，再過十年，2027年中國企業的巨大市值企業的排行榜，我很確定這裡面有我剛才提到的行業，新能源，高端製造業，甚至包括服務業裡面的很多很多頭部企業，有可能會崛起。這些企業我想他們合在一起之後，將會以另外一種方式改變中國經濟的微觀基礎，最終使得我們能夠實現高質量的發展，那在2035年初步實現社會主義現代化。我想這一切可能性都孕育在現在，我們採取什麼樣的舉措，以更大膽的方式，更徹底的改革開放，來捕捉這些機會，這是未來我們選擇結果或者預測結果最好的這樣一個路徑。由於時間關係，我就跟大家彙報到這裡，謝謝大家！
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