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看了一下最近上市的渝农商行的股价，真的是股价如其名啊，渝农商行把申购新股以及买了次新股的股民“愚弄”的不轻！
这股价，上市不到一个多月虽然严格来说还谈不上腰斩，但也已经非常接近腰斩了，最高价10.60元，最低价6.48元。
为什么渝农商行的股价会走成这样？以前A股新股暴富的神话为何在这也不灵了？
这两个问题的答案，除了当前A股市场整体低迷的环境外，还有一个重要原因就是渝农商行A股上市定价估值过高的原因。即使目前A股股价已经接近腰斩，但是依然比它的港股贵很多。
另外，有人问，如果全国的农商银行整合变成一家公司能不能超越工商银行？
因此，笔者今天就以渝农商行这个事开篇，来聊聊我国农商行的情况，以此给大家投资农商行股票或者去农商行存款提供一些参考。
什么是农商行？
一句话来说就是，农商行是农村商业银行的简称，它其实就是以前的农村信用社改组而来的，但目前并不是所有农村信用社都已经改组成农商行。
农村信用社是由辖区内农户、个体工商户和中小企业入股组成的社区性地方金融机构。农村信用社的发展历程可划分为以下“三个阶段”。
1、农业合作化时期：支持集体经济（1950-1978）。第一阶段，也就是农村信用社组建的初期，主要为入股的社员提供金融服务。2、信用联社时期：支持商品经济（1978-2003）。第二阶段，通过改革农村信用体系，建立农村信用联社，扩大农村融资、借贷能力，为支持集体经济向商品经济转型作出重要贡献。
3、农商行时期：服务“三农”、服务中小微、服务地方（2003-至今）。第三阶段，也就是目前的农商行阶段，主要目的在于服务“三农”，帮助农民增加收入。
经过半个多世纪的发展，截止2016年我国农商行总资产规模超过20万亿，农商行数量超过200多家。截至2018年的数据是，农村金融机构总资产34.57万亿，但这其中包括农商行、农村合作银行、农村信用社和新型农村金融机构。
显然，以资产规模而论，即使全国农商行整合成一家也是不能超过工商银行的，因为截至2016年工商银行总资产规模为24.14万亿，2018年底则已经增长到27.70万亿规模，今年三季报工商银行的总资产规模已经达到30.43万亿，应该说不是农商行能比的！
农商行资产质量
上表示目前A股三家上市农商行的主要财务数据，可以看到，这三家上市农商行中渝农商行的资产规模最大，相应的营收、利润以及净资产收益率也是三家中最高的，而且不良率也是最低的。
笔者在之前的文章中说过，分析银行质量的时候，一看资产规模，二看管理能力。规模很简单，直接观察总资产规模就行了，比如工商银行显然是国内银行界的“扛把子”。
管理能力一方面可以从净资产收益率来看，也就是看银行的赚钱能力，另一方面也可以从不良率、负债率来看，显然不良率和负债率越低银行资产质量就越高。
作为对比，我们可以看一下主要国有银行及股份制银行的负债率和不良率，数据取各银行2018年报数据：
负债率：工行91.53%、建行91.42%、农行92.59%、中行91.89%、招行91.94%、邮储95.01%、交行92.60%。不良率：工行1.52%、建行1.43%、农行1.59%、中行1.37%、招行1.19%、邮储0.82%、交行1.47%。净资产收益率：工行12.78%、建行12.88%、农行12.14%、中行11.16%、招行14.92%、邮储11.03%、交行10.54%。可以看到，以上3家上市农商行资产负债率基本高于主要国有银行及股份制银行，而不良率则基本与国有大行持平，但高于股份制银行的招行，净资产收益率则基本弱于国有大行。
所以，结合以上农商行的规模、赚钱能力、管理能力看，农商行是各个梯次银行中规模最小的、赚钱能力也是最弱的，但却拥有与国有大行相同的负债率和不良率。
在这种情况下，就可以粗略的得出，目前国内农商行的抗风险能力是最弱的，更别说一个工商银行总资产规模就超过全国所有农商行资产规模的悬殊差距了。
回到前文的几个问题上来，为什么渝农商行即使在目前A股低迷的时候上市，还要定价那么高？投资银行股的时候农商行是不是好的选择？个人存钱的时候应该选择农商行还是国有大行？
答案，笔者认为是显而易见的，因为农商行在目前银行体系里所处的地位本就不高，特别是规模上更是无法与国有大行、股份制银行竞争。
最后，如果您认同笔者的观点，请加关注并点赞。谢谢您的支持！
锐眼财经
2019年2月11日，中国银保监会披露了最新的银行金融机构法人名单，其中将中国邮政储蓄银行（以下简称“邮储”）划归到了“国有大型商业银行”一列。至此，邮储银行与工农中建交五大行并称中国六大国有银行。
其实，除五大行外，还有宇宙第一行之说。2014年，工商银行发布年报：全年总营收6589亿，净利润2763亿，以日赚7.57亿摘得宇宙第一行桂冠。截至2017年，工商银行连续四年以营收和净利润第一，稳居“宇宙第一行”宝座。
在邮储位列六大行之时，笔者突发疑问，全国的“农信社”情况如何呢？银保监会数据显示，截至2017年末，全国农村金融机构资产总额为32.82万亿。于是笔者试想，若全国农信社及农商行合并为一家机构（由于农商行由农信社改制而来，所以下合称“农信社”），仅就资产规模而言，能否挑战工商银行“宇宙行”的地位呢？
一、农信社资产规模可挑战“宇宙行”
银保监会发布的最新数据显示，截至2018年12月末，我国有银行业金融机构4588家，其中有6家国有大行，23家消费金融，134家城商行，1427家农商行，1616家村镇行，68家信托。下面，笔者将六家国有大行与农信社的资产规模、信贷规模、资产利润率等指标进行对比。同时，我们选取一家农商行（上海农商行）的指标与上述银行进行比对，力图挖掘更多信息。
表1：六大行及农信社主要指标对比（2017年数据）单位：万亿元
（备注：农信社不良贷款率及拨备覆盖率无法统计，故而笔者用的是农商行的不良率及拨备覆盖率）
有说法是，工商银行以市值排名高被称作宇宙行。由于农信社未上市，实际上全国农信社合并成一家上市可能性也很小。在此，笔者首先选取资产规模这一指标进行比较。从表1看，农信社资产规模最大，2017年农信社资产规模31.06万亿元，超过工商银行4.97万亿元。从资产规模看，农信社堪称宇宙行。再从贷款规模看，农信社贷款规模13.15万亿元，略低于工商银行。
当然，从资产利润率看，农信社排到了倒数第三的位置。但相较于同样定位于服务三农及小微企业的“邮储银行”，仍然超出了千分之2.6。
但我们同时发现，用作个例的上海农商行在不良率方面不输国有银行，位列上表中的第二，且资产利润率方面，在与其定位相似的邮储、农信社整体中的比较中也有不俗的表现。
二、农信社表现不俗的原因何在
前文分析可知，不管是资产规模还是贷款规模，农信社均有不俗表现，远超新晋第六大行的邮储银行。那么，原因何在呢？笔者试着略作分析。
（一）农信社改革点燃了农信社的活力
2003年，国务院下发了《深化农村信用社改革试点方案》（国发〔2003〕15号，下称《农信社改革方案》），农信社的发展自此开启了新的纪元。
农信社原定位于服务“农业、农村和农民”，是为三农。但在“三农服务”的过程中积累了不少问题，例如：产权不清晰，法人治理结构不完善，经营机制不健全；管理体制不顺，历史包袱沉重，资产质量差，经营困难等诸多风险因素。农信社改革的首要要求就是“明晰产权关系、强化约束机制、增强服务功能、国家适当支持、地方政府负责”。
随着改革的推进及产权制度的改革，在符合一定的条件下监管层允许组建股份制银行机构。同时为了消除农信社的历史包袱，国家对农信社也给出了全方位的扶植政策，例如利息补贴、税务减免及资金支持等。此后几年，农商行作为股份制改制的标杆，从数量和资产规模均开始出现爆发式增长。（见图1，图2）
图1：农信社总资产占银行业比重
资料来源：wind·零壹财经单位百万元
图2：农信税后净利占银行业比重
资料来源：wind·零壹财经单位：百万元
（二）农信社改革减轻了农信社的负担
与工农中建四大行改革过程中，剥离不良资产成立专业资产管理公司不同。农信社改革采用了资金扶持的政策，通过央行票据置换便是其中之一。简单讲，就是央行将资金以央行票据的形式给农信社，置换其大部分不良资产。待农信社完成改革任务，达到改革目标后，央行才将农信社持有的央票兑付成真金白银的现金。这一举措既减轻了农信社的负担，又激励了农信社认认真真实施改革。
数据显示，经过一系列改革举措，农信社的资产利润率和不良率均有显著改善（图3，图4）。
图3：农信社资产利润率
资料来源：wind·零壹财经单位：百万元
从图3看，农信社的资产利润率从2004年改革之初的0.33%，上升到了2017年的0.79%，上升了0.46%，上涨了1.39倍。
图4：农商行&国有商业银行不良率
从图4看，农商行的不良率从2005年的6.1%，下降到了2017年底的3.16%，下降了2.94个百分点，下降了约48%。
（三）省级政府着力扶持也是重要原因
按《农信社改革方案》要求，“信用社的管理交由地方政府负责”。怎么负责，首先“今后对高风险机构的处置，在省级人民政府承诺由中央财政从转移支付中扣划的前提下，中央银行可以提供临时支持”。也就是说，省级政府对农信社的风险要兜底。这样，农信社成了省级政府的“亲儿子”。
为了“亲儿子”的健康成长，避免出现重大风险。省级政府当然会明里暗里动员各方资源，支持农信社的发展。比如，将部分财政存款存入农信社，便是一种可能的选择；而让部分地方国有企业支持农信社发展，也是一种可能。当然，农信社管理团队的不懈努力，也是重要原因。
三、上海农商行：农信社改革的微观缩影
在此，以上海农商行为例，再从微观层面看看农信社改革的成效。
上海农商银行成立于2005年8月25日，由上海农村信用社基础上整体改制而成的股份制商业银行。目前营业网点近400家，员工总数超6000人。
上海农商行自改组后资产规模及存贷款规模逐年扩大，最新财报显示：截至2017年底上海农商行存款已超6000亿，贷款规模3613亿，资产总额超8000亿。（见图5，图6）
图5：上海农商行资产规模
图6：上海农商行资产规模&同比
自2012年起至2016年底，上海农商行资产规模出现同比大幅增长，随着去杠杆的推进及监管的逐渐趋严，2017年上海农商行资产规模有所增长但增速放缓。同时自2009年起，不良率得到有效控制，并维持在稳定区间内。（图7）
图7：上海农商行不良率
另外，上海农商行不仅在资产规模，存贷款规模上有所扩大，同时还在积极布局金融科技。
据2017财报，上海农商行在金融科技方面筹建了杨浦科创支行，意图打造“2+N”科技专营机构布局等，同时还在推进手机银行、在线融资、二维码扫码支付和银联无卡支付业务，并在103个网点投放了智能柜员机。
四、继续挑战宇宙行或得借力外力
基于改革红利，农信社足以在资产规模上挑战宇宙行。但也不得不看到，本轮金融科技大潮已来临，新一轮竞逐已经开启。随着金融科技的发展，银行业务日趋智能化、线上化，银行与客户之间的距离明显缩短。农信社在地理上接近客户的优势在一定程度上有所丧失，其存款规模、资产规模能否继续维持着实面临挑战。
实际上，工农中建四大行在近两年均已开启了金融科技转型升级，作为“小而美”的农信社，单个实力较为有限，又该怎么办呢？借助外力或许是一种选择。如何借助外力？在金融业关键信息基础设施国产化要求之下，与国内银行金融科技方面的第三方机构合作或为一条不错的路径。
说到国内银行金融科技方面的第三方机构，不得不提到堪称这一领域霸主的百融金融。为什么这么说呢？其一，其战略定位便是基于人工智能、大数据、云计算等技术为金融机构的金融科技转型升级提供服务。其二，从业务实绩看，与其合作的银行等金融机构达3500，其中包括六大国有行。其三，从产品体系看，百融金服的产品已涵盖银行全业务、全流程，足以提供全套解决方案（表2）。
表2：百融金服金融科技产品
简言之，作为服务银行金融科技的拓荒者，百融金服以其精准的战略定位、骄人的业务实绩、健全的产品体系，加之来自全球顶级软件企业、金融机构和互联网公司的“豪华”管理团队，足以堪称银行金融科技服务领域的霸主。在我国金融科技暂居全球领先地位，美国、英国、日本、新加坡等诸多国家已奋起直追的背景下，我国银行等金融机构的金融科技转型或将迎来新一波高潮。
2月22日的中央政治局会议中强调“推进金融业关键信息基础设施国产化”，而百融金服于2018年获得了由国家主权基金领投的10亿元的C轮融资，双重作用下，作为服务银行金融科技的霸主，若不出意外，未来成为金融科技行当的“宇宙第一金科”也不无可能。
另一方面，从表2看，百融金融非产品足以支撑农信社的金融科技转型升级，而3500余家合作金融机构已经摊薄了前期投入，这对“小而美”的农信社而言，将可实现较低成本转型升级。
五、小结
随着农信社改革的推进，省级政府的扶持和管理团队的努力，当前农信社的资产规模足以挑战“宇宙行”。在金融科技拓展金融服务边界、提高金融服务可获得性的情况下，农信社能否继续维持资产规模第一，也面临考验。低成本完成金融科技转型升级，或许是一种选择。如何低成本实现？借助外力或为一种选择。另一方面，百融金服精准的战略定位、完整的产品体系、数以千计的合作机构，或可支撑其完成本轮升级。当然，能否实现，如何实现转型升级，绝非一件简单的事情。在此，笔者衷心祝愿农信社能在本轮金融科技大潮中抓住机会，奋力前行。
老张哥趣聊财经
【云南金融人】为你解答：
题主的脑洞开得真是够大，你讲的超越是指地位还是经济实力还是什么呢？
农商行的定位和工商银行的定位是不一样的，而且大鱼吃小鱼在目前的经济市场下是不太可能出现超大型的公司的............
云南中公金融人
我是老杨，20年银行老兵，我来回答你的问题。
先说答案，全国的农商银行就算整合成一家公司也是不可能超越工商银行的。
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再说原因，韩信点兵的故事想必大家都听过吧，
刘邦问韩信：“你觉得我亲自来带兵的话能带多少？”
韩信回答他：“您亲自带兵的话最多也就带十万兵。”
刘邦好奇了：“我只能带十万兵，那你呢？”
韩信答曰：“我带兵嘛，有多少来多少，多多益善。”
刘邦这个时候有点不高兴了：“这么说我是不如你了？”
韩信解释道：“非也，主公您是管将军的，不是来管士兵的，我才是用来带兵的。”
其实从这个故事里面我们还能学到一个道理，带十万兵和带百万兵本质上是不一样的，同样的，管理一个地方性企业和一个全球性企业本质上也是不一样的。
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社会上一直有一个声音，说是全国的农商行合并在一起之后资产规模、存贷款余额、利润总额都会超越工行，成为第一大行。截至去年上半年，全国农商行、农信社和新型农村金融机构总资产已经达到333914亿元，占全部银行业金融机构的比例为13.4%，而工行的资产规模是27.2万亿元，占比10.9%，银保监会的数据显示，截至去年底，我国农信系统内金融机构总数高达3855家，占到了全国银行业金融机构数的84%。从这个角度来看农商银行在数量上确实稳稳压工行一头。但是数量上的优势并不是决定性的，质量上的差距才是致命的。
商业银行有两个核心指标，拨备覆盖率和资本充足率，前者反应的是银行应对风险损失的能力，后者反应的是银行资金充裕程度，毫无疑问工商银行这两个指标都优于农商行。现在的问题是农商行各自为战，在管理难度远低于工行的前提下发展质量还不如工行，如果把这接近4000家农商行凑一块组成一个巨无霸，加上内耗啥的，估计整体效果会更惨。
就像开头那个故事里，带十万兵，你可以用人格魅力，将军奋勇，三军用命。但是带百万兵，后勤、粮草、情报、谋略等等缺一不可，你信不信你要是让这百万人断粮三天必定引起哗变，轻则作鸟兽散，重则砍了带头大哥就地倒戈？同理，现在的情况是，农商行大多都是依附于地方，地域性强，业务单一，内部管理也比较粗糙，而工行作为宇宙行可以毫不夸张的说是代表中国去世界舞台上PK的，你想想看一群地方预备役组成的军队去和王牌野战军单挑，就算人数上有优势，结果会怎么样？所以老杨认为全国的农商和就算整合成一家公司也是干不过工行的。
以上是我的回答，若有不到之处欢迎大家留言交流。
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老杨说经济
你的想法是好的，有理论上的可行性但是在实际操作中的难度实在太大了。
本人就在农商行工作，深知里面的规则。
就拿安徽省来说，目前所有县市共有83家独立的法人联社，这些农商行无论从网点分布、人员配置、资源上都在当地拥有一定的优势。
在2018年的时候，全省联社的存款规模就超万亿了，但是就单一的地区性法人行社来看，破千亿的只有合肥农商科技银行一家，大部分联社的规模都在百亿附近，相对而言体量还是比较小的。
在网点分布和存贷款规模上进行比较
一、网点分布数
就安徽省而言，全省农商行83家法人行社网点总数在3050个左右，拥有员工2.9万余人。
工商银行在安徽省内的网点机构有530余家。
单就从网点分布数量上看，农商行在安徽省内就是工商银行的6倍。
二、存贷款规模
2018年的时候安徽省内所以的联社存款规模就破了一万亿大关；
而工商银行安徽省分行在2018年的时候，存款规模是4900亿元。
从存款规模上看，省联社系统是工商银行的2倍有余。
所以，无论从网点分布还是存贷款总量上，如果全省农商行系统能够合并，超过宇宙第一行的工商银行是不在话下的，更不用说放眼全国，那差距就更大了。
如果所有农商行、农信社、农村合作银行合并成一家农商总行，全国银行业法人机构总数将锐减近一半，根据相关数据显示，全国农商行在2018年合计资产规模达到30万亿以上，营业网点超过5万个，遍布全国近四万个乡镇级区。
但是实行起来难度就不用说了，为什么呢？
从操作系统上来说现在全省联社都合并使用一个综合业务系统，在技术上是没有问题。
主要的难度就是各家农商行的股份构成复杂，合并后股份怎么核算？
另外，农信社成立的初衷就是服务三农，为当地经济建设提供经济服务，合并成一家银行也就违背了成立的初衷。
财经札记
这个提问根本就没有可行性，也没有实现的必要性。且不说全国千家以上农商行都是独立法人，更何况在这些农商行中，当地政府也只是大股东地位，并不是控股股东，更多的股东实际上是民营企业或者个人。如果统一收规国有控股，付出的现金等价必然是巨大的。目前的农商行（含农村（或城市）信用社），其角色定位是当地国有大型银行、全国性股份制商业银行、当地城市商业银行的必要补充，古话有云“水至清则无鱼”、“问渠那得清如许，为有源头活水来”，农商行存在的必要就是激活行业充分竞争，是普及普惠金融的必要。如果全国农商行统一收规国有控股，就丧失了搅活行业竞争的那一条泥鳅，不利于行业的长足发展，更何况，国内现在的银行业金融机构已经是充分竞争的状态，实在是没有必要再来一个全国第七了。
sakafree
这是个假设性问题，因为农商银行的独特性质决定了不可能被整合。即使能被整合，在现代企业的理念下，资产大并不意味着强:把一百个土豆放在一个麻袋里，它依然只是土豆。
惠森财商达人会
这个问题很好。首先从问题上来说，如果全国农商行整合，肯定能超过工行的资产规模，因为毕竟我国人口绝大多数还是农民，农信社在广大农村金融市场的地位无人能敌，如全国农信农商行整合其资产规模定能超过工行，这点务用质疑，如有疑惑，请将全国银行资产排名中所有农信农商行资产加总看看超工行多少。至于全国农商行农信能否真的整合那又是另外的问题了。
看了很多网友回复均认为全国农商行整合不大可能和实现，但我觉得只要思想不滑坡，办法总比困难多，关键是国家想不想。站在本人思考和浅见看，未来金融环境银行发展一定是规模越大越易生存发展。本人也从事金融工作多年，见证了农信社从手工记账到用上电脑，从数据只能一个网点一个县城农信通存通兑，再到一个市一个省，农商行由农信社到农合行一步步历程，这些在当时无法想像的事，都一件件实现，困难不管是软件（规章制度，人员素质，服务水平，政府支持力度，）还是硬件（办公场所，服务对象，办公设施设备，资产规模质量）那个困难放在网友眼中都是天大的难题，但是我们回过看现在的农信社农商行软硬件条件都与当初有了翻天覆地的改变，这些都是政府和几代农合人不断不畏艰辛努力的结果，这也像中国有如今的成就一样，虽然国外对中国发展存在质疑，但只要我们努力都能克服困难实现自己的中国梦。因此，我们不用质疑全国农商行整合因困难很多会不会成，只要国家想一定成，且这个问题国家已有课题组讨论了，提议由中国农村供销社牵头注资整合，大家感兴趣可网上搜一下国家对相关课题的会议
幸润1119
咱们国家不缺大而全的银行，工农中建交邮储还有全国性股份制银行，这些个大银行可以利用全国性的优势在落后地区吸储在发达地区放贷，这样的结果只会使发达地区更发达落后地区更落后，无法实现先富带动后富！
国家早就看出这点，所以农商行实行县级法人机构，今年还出台制度限制农商行异地支行设立，规定农商行业务不出当地。
虽然各省都设立的省联社，但是国家给省联社定位是管理服务机构，各家农商行都是独立法人机构，农商行最大股东一般也都是当地国资，农商行贷款都投放在当地，对经济发展推动较大， 属地政府都比较支持，不论是财政资金还是公职人员工资代发一般都在农商行，农商行在当地存贷款规模也是最大！
目前形势，农商行肯定不会全国统一，但如果统一的话，规模肯定是宇宙最大！
若木记
算了吧，农商银行里面工作人员工作效率不光低下，而且程序复杂本来一个人能干的事非要安排两三个人干，这样的银行不垮就算不错了！
