淡淡禪風

低通脹往往會制約消費的增長，產能就會出現過剩，從而引起了新的一輪失業潮，就業率就會降低；反之，要實現低失業率，就需要增加就業崗位，擴大產能，還需要刺激經濟，引起了物價上漲，提高的通脹率水平。美國出現的這種低通脹率下的低失業率，其實要正常的經濟學原理是很難解釋。所以，這隻能要一種經濟處於超常狀態來理解，而且這種超常狀態也只能是一種短暫的逗留，不可能長久性地做到低通脹下的低失業率。

像日本在20世紀90年代起，就開始大量舉債，降低利率幾乎到零，用來刺激經濟增長。可結果是出現了低通脹率和高失業率的狀況。

主要原因是由於經濟持續下行、貨幣異常寬鬆、扶持殭屍企業、股市房產低迷、出口增長率低下、物價不漲反跌、銀行壞賬增多等諸多因素堆積一起，形成了所謂的流動性陷阱，這也是我們需要借鑑和提防的。

美國的這種低通脹率低失業率，也是在2008年以來，一直持續的量化寬鬆貨幣政策下，在低利率刺激下就業率逐步上漲。到了2014年，美國開始走向資金緊縮政策，不斷推高美聯儲隔夜拆借利率，使全球資本重新流向了美國市場，經濟也是持續保持著較好的狀態。可是，這種低通脹率和低失業率是很難維持的。近日，美國的非農就業指數出現了惡化，也就是失業率在增加，才會停止資金緊縮政策扭頭轉向貨幣寬鬆政策，美聯儲又開始連續降息，向市場投放更多的貨幣，刺激經濟的增長，減緩失業率的提高。可是，在華爾街的壓力下，有放慢了降息的速度，希望達到一種新的平衡。

總之，在如今全球出現大量的流動性陷阱的情況下，美國經濟可謂表現良好。但是也是一直曲折不斷，在這三四年時間裡就走過了量化寬鬆、資金緊縮，再到了美聯儲降息的過程。要保持長久的低通脹下的低失業率幾乎不可能，只能算是一定時期內的超長狀態下的傑出表現吧！

鞅論財經

不管美國對其它國家如何不友好，但是對美國人來說，這一段時間真的是幸福的時光，低通脹率帶來了穩定的物價，低失業率讓絕大多數人擁有穩定收入，美國的最低月工資接近3000美元，而美國的物價一向低廉，對普通人來說，生活沒有問題。

美國現在的這種低通脹與低失業率，和特朗普的經濟政策有很大關係，特朗普將美國的重心放到國內經濟中，採取大幅減稅的措施，讓眾多資金開始迴流，帶來了更多的工作機會，同時開始與各國開始新的貿易談判，改變關稅，一切以美國的利益的為中心，這一系列舉動，才帶來了美國現在良好的經濟數據，不過在這後面，美國依然有眾多的問題存在。

首先，美國將重心放回國內，其實等於減弱了在國際上的影響力，這是大勢所趨，美國已經不再是絕對領先。

其次，美國債務高企，已經達到23萬億美元，這是一個非常沉重的負擔，這個債務遲早是要還的，一旦危機爆發，對給美國的經濟帶來巨大沖擊。

第三，美國與其它各國的關係，由於關稅及貿易的影響，關係已經大不如前，這一定會帶來負面影響。

說到底，美國是以他國的損失帶來本國的收益，現在的低通脹低失業率是付出了代價的。

海色民生

傳統經濟學認為，經濟活躍必然有溫和通脹；經濟不活躍，必然會導致失業率攀升。

但是在美國，忽然出現了逆襲傳統經濟學概念的情況，他們分別表現為：

低通脹率，代表了經濟不活躍。低失業率，代表了經濟穩健。

關鍵是，這兩個指標同時出現，就很匪夷所思了。

那麼是如何導致的這個情況呢？

1、菲爾普斯曲線，代表了什麼

上世紀50年代，英國經濟學家菲爾普斯發現了就業和貨幣的關係曲線，對經濟學影響巨大。為了紀念其研究貢獻，曲線被命名為菲爾普斯曲線。

該曲線主要研究的是貨幣政策和就也的關係。當失業率低的時候，工資增長較高；當失業率高的時候，工資出現不變或負增長。根據成本推動通脹理論，貨幣收入可以表示通脹率。這樣，曲線也可以表達為失業率和通脹之間的影響關係。當失業率高表明經濟出現了蕭條，此時物價、收入較低通脹率也會低；當失業率高，表明經濟活躍，通脹率也會走高。

總之一句話，失業率代表了經濟運行狀態。各國央行的貨幣政策，主要參照通脹和就業調控。按照階段不同，其操作思路就截然相反。我們經常聽到的美聯儲政策，降息被市場解讀為鷹派；加息被市場解讀為鴿派。主要參照物就是通脹率和就業率兩個指標，因為他們能直觀反映經濟運行狀況。

收入高了，物價就高，企業就能賺到錢；這是一個良性循環，掌握節奏的是央行利率。

收入低了。物價就低，企業不容易賺錢；這是一個惡性循環，掌握節奏的是央行利率。

利率調節，無非是掌握貨幣流動性。但是，這個曲線首先被日本人玩壞了。接著，美國人今年也遇到了這個難題。降息增加流動性，日本進入通縮；降息加投放貨幣，美國的通脹沒有達到預期。

兩個經濟體失業率都在保持低位，但是其通脹卻很難完成期望。日本人進入流動性氾濫的通縮，美國人低失業率出現了低通脹率！

菲爾普斯曲線，徹底失效！事出反常必有妖，正常來說規律是不可逆的，所以稱之為規律。

2、 跳槽率更能代表經濟狀態

很多人忽略了一個問題，那就是關注就業率不如關注跳槽率。目前就業者的跳槽活躍度在下降，這說明提供高新的企業在降低。08年經濟危機後，就業率在提升但是跳槽率卻呈下降，近幾年趨勢更明顯。

是人們不希望跳槽嗎？答案儼然是否定的！在充分的就業市場裡面，主動跳槽意味著薪水提升。對於一個新進某行業的企業，由於沒有人才儲備基礎，向市場高薪挖牆腳成為了必然選擇。

在西方經濟體裡面，穩定的就業形勢，較低的跳槽率，代表了其經濟活躍程度。這也就是為什麼，美聯儲在諸多靚麗數據前提下，公開市場操作了3次降息的邏輯。

衡量貨幣流動性的指標，最能體現的是隔夜利率。當隔夜利率高，證明流動性緊張；當隔夜利率低，證明流動性寬鬆。利率是貨幣的使用價格，隔夜利率是短期借貸成本的表現。美國隔夜利率走高，如果不降息和釋放流動性，那麼經濟運行會出現風險的概率很高！

3、低通脹、低就業率代表了通縮進行時

我們目前看美國的經濟運行情況，較低的利率、較低的失業率、較低的通脹率，三個指標同時在低位，另外還有一個指標在走高，那就是短期隔夜利率。

三高一低，代表了經濟進入虛假繁榮。這是通縮的前兆，一旦進入通縮，將會是經濟危機的軌跡。

主要表現在，市場缺錢，企業盈利下降。預期收入下降，人們開始囤積現金。此時即便美聯儲投放更多的流動性，依然不能提高貨幣流通速度，整個經濟體進入通縮。目前的日本就是這個狀態，央行拼命買國債釋放現金，但是其通脹率一直保持低位徘徊。

短期信貸，尤其是隔夜利率的變化，才是市場流動性的直接表現。目前美國隔夜利率，經常突破10個點，說明需要錢的沒有錢，不需要錢的都在囤錢。

目前美國經濟，只能歸納為進入通縮階段。也就是這個原因，導致了低通脹、低就業的怪狀。

以上，就是我的思考。大家覺得呢？歡迎在留言區討論。

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牛牛牛說財經

美國目前出現的低通脹和低失業率同時運行的情況確實比較矛盾，但是仔細分析美國經濟也並不難理解。

先說低通脹，本輪經濟增長是由美國頁岩氣革命帶動的製造業迴歸造成的，也就是說這是一次生產端驅動的經濟增長，由於生產端的增長大於消費端的增長，所以市場上的產品一直處於供應比較充裕的狀況，所以通脹一直維持了比較低的狀態。

今年以來雖然美國的通脹有所回頭，但是其中更多是徵稅造成的，所以週期性的通脹並不明顯，非週期性的通脹才更明顯。

再說低失業率一般來說低失業率是經濟增長強勁的表現，從2009年到現在經濟復甦當中，美國的經濟增長確實強勁，但是其中也有一定的問題，一般來說美國的自然失業率是在4%左右，低於4%就說明了一定問題，因為非農的統計是並不精準的。在美國的經濟當中，自動化替代人力已經是一個比較明顯的趨勢，這麼多人力的就業說明美國低端生產的就業人數正在增加，而高端生產的就業人數並沒有得到緩解。

另外從今年開始，雖然美國就業仍然充分，但是就業的結構已經出現了下滑，低新領域就業的人數遠多於高新領域，雖然就業的數量沒有變化，但是就業的質量已經開始下滑了。

諮詢師天生

1.低通脹低失業率都是因為經濟形勢好，低通脹原因是經濟沒有出現問題，沒有過多的貨幣政策干預，貨幣沒有超發大放水。2.還有就是美元是世界通用貨幣，硬通貨，主要的原因就是美元很少產生通漲，而保值。世界只有美國是唯一一個可以不用創匯的國家，剩下其他國家做貿易都需要創匯，這些原因都是基於美元的信用好，信用好的前提就是貨幣保值低通脹。所以就會看見各種商品都以美元定價如原油。因為經濟運轉正常，企業正常貸款，投資人對市場有信心，銀行對市場樂觀，企業可以正常生產運轉。這樣工人就可以工作有收入，經濟形勢好企業不倒閉，正常發工資，不裁員，工人對企業有信心，所以發工資後工人有購買力，這樣又會刺激企業生產。這是一個良性循環，如果沒有達到購買消費力極端就不會產生停滯。購買力提升，消費提高，需求增大，會有企業擴產增加供給，這樣就會產生新的就業崗位。因為美國是一個消費極強的國家，也可以說靠消費帶動經濟，與其他國家不同。還有一原因就是貿易戰，導致很多製造業迴流，產生新的就業崗位，加上新投產的外資像富士康在美國建廠等都會產生就業崗位。所以失業率降低，這是50年新低3.5%，正常的失業率為5%。由此可以看出美國經濟強勁，沒有下行風險，或者暫時沒有看到下行！

斯嘉蒂之眼D

其實不止是美國，低失業率與低通貨膨脹率並存幾乎是所有發達國家的共性(歐洲的失業率也不斷降低)。發達國家經濟還有兩個共性是，低利率和低經濟增長率。這些都可以歸結於社會保障相對不足，貧富差距擴大。

社會保障水平的相對降低會增加工資的效用，工資的效用增加，普通勞動者所願付出的勞動也會增加。因為邊際效用是遞減的，社會保障水平的降低會導致普通勞動者在基本生活必需品方面的“基礎消費量”減少，從而使得工資的效用增加。

社會保障的相對不足造成勞動的過度供給。這時，即使失業率很低，勞動力市場中的勞動供給也是相對過剩的，而不是短缺。所以低失業率並不會引起工資的大幅上漲，從而引發通脹。

貧富差距的擴大主要緣於社會保障的相對不足。貧富差距過大意味著資本收入比重過高，貧富差距過大還會導致消費的增長相對緩慢，資本、投資和生產的相對過剩導致了低利率。

貧富差距過大會導致佔社會人口大多數的中低收入者收入增長緩慢，整個社會的消費需求也會增長緩慢，還會因此而扭曲消費結構，從而扭曲經濟結構。富裕階層消費的大多是奢侈品和奢侈性勞務服務，普通勞動者消費的大多都是生活必需品(普通工業品)。貧富差距擴大會造成奢侈品和奢侈性勞務服務的消費規模相對擴大，而普通工業品的消費規模相對縮小。消費影到生產，造成低生產率的行業相對擴張，高生產率的行業相對萎縮。如果沒有足夠的外需支撐，整體經濟的效率會隨著貧富差距的擴大而不斷降低，經濟增長速度也將會越來越緩慢。

大方妹幾

債務和美元儲備貨幣的依賴，形成低通和低失業率，一旦其中之一出現問題，那結果就是相反。

關鍵字: 通脹率 失業率 財經