智通財經APP獲悉，在特斯拉（TSLA.US）公佈第三季度業績及推出皮卡之後，花旗對該公司2019-2020財年的每股收益預測有所增長，反映其第三季度的業績表現和預期Model Y將成為推動力。將目標價從191美元上調至222美元，維持“賣出/高風險”評級。
該行預期特斯拉2021年每股收益有所下降，預期2022年每股收益為13.33美元。將全牛/中牛/全熊的概率由此前的5/55/40更改為10/55/35，以反映特斯拉最近自由現金流有所改善（儘管資本支出大幅減少）及汽車毛利率微升。
花旗修訂後的目標價為8.5x22E EV/EBITDA（假設2022年交付量達70萬輛，今年交付量為36.1萬輛）和16.7倍市盈率——反映了特斯拉強大的品牌效應和長期風險敞口與運營執行、未來競爭和資產負債表定位的風險之間的平衡。
花旗仍認為其風險/回報不具吸引力，維持“賣出/高風險”評級。原因如下：
1、今年的需求情況喜憂參半（區域性的&尤其是Model S/X），交付指引更偏向區間低端；2、希望看到令人信服的證據來證明Model Y具備強勁的需求前景，並認為其需求被Model 3/X蠶食的可能性有限，Model Y明年可能會成為該股的主要推動力；3、不認為關於特斯拉是否有能力維持盈利能力的爭論會在第三季度結束，尤其是在排除信貸和遞延收入釋放的情況下，以及考慮到在發佈關鍵新產品和地域擴張的時期，運營成本和資本支出無法持續維持在低水平。4、該行仍未相信特斯拉規劃推出自動駕駛出租車服務Robo Taxi一事，並且看到有風險存在。
儘管特斯拉今年股價表現不佳，但在花旗看來，近期的反彈似乎有些過頭，導致風險/回報偏向負面。
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