惠誉国际信用评级有限公司11月29日发布报告，警告欧元区正陷入低增长、高债务的恶性循环，可能触发一系列政府债券评级下调。
报告认为，欧元区国家可能重蹈日本自上世纪九十年代以来的通缩“覆辙”。其中希腊、意大利和葡萄牙风险最大。
虽然当前的欧盟内部就购债计划以及负利率政策争议比较大，但是从中长期来看如果核心通胀不能达标，欧央行依然会坚持负利率政策与购债计划，会在中远期继续压迫欧债收益率，这也令欧元区经济的“日本化”倾向更浓。
今夏以来，欧洲市场的政府债券收益率跌至创纪录水平并处于负利率区间、通胀率难达预期水平、经济增长疲弱、欧央行难以退出资产购买、债券市场规模不断快速扩张等现象都与日本日渐趋同。
欧洲债券市场规模因负利率环境而快速增长，越来越多的企业更愿意通过债券市场融资，但是欧元区的老龄化、高福利、经济增长迟滞与负利率环境令欧洲的银行业与企业都变得更为脆弱，这样的欧债市场很难面对金融高风险的检验。尤其是负收益率政府债券余额的上升势头凸显了很多发达国家和地区经济增长前景的不确定性。
惠誉欧洲主权评级业务主管埃德·帕克说，欧元区国家人口老龄化加剧，金融机构抵御国际金融危机和债务危机能力不足，同样引人担忧。而不久前欧洲央行管委魏德曼也表示，政府债券购买等影响深远的措施必将引发激烈讨论。
从欧央行目前的货币政策及手段来看，由于长期执行负利率政策，未来欧央行处理危机的空间越来越窄，而在欧洲股市随着美股再次上涨之后，欧洲债券市场与欧洲股市之间的双重风险开始并存，这使华尔街有再次瞄准欧债市场的冲动。
毕竟欧盟是发达地区，当前与美国的关系又日渐分化，而华尔街长期以来也一直向欧盟转嫁债务危机，目前欧盟的债券市场给予了华尔街更佳的机会，华尔街会放弃这块“肥牛”吗？这次华尔街如果抓住欧债市场的严重破绽，未来甚至可以重击甚至是撕裂欧元。从国际货币利益来看，欧元当前是美元的唯一竞争者，美元不采取措施进一步打击欧元那几乎是不可能的时期。
惠誉欧洲主权评级业务主管帕克认为，与日本不同的是，欧元区尚未经历全面通缩，如果发生这种情况，欧元区国家的财政状况会显著恶化，可能伴随经济“极端下行”风险。言外之意就是一旦欧元区出现通缩局面，欧盟就可能爆发经济危机。
从美国三大评级机构以往的一些小动作来看，当前美国的评级机构有再次在欧洲点燃金融危机导火索的嫌疑，如果三大评级机构再次提出类似于“欧猪五国”等欧债概念，那么市场就要加强警惕了。
其实帕克说的通缩问题对于欧元区来说还不是最可怕的，最可怕的是欧元区既得了“日本病”，却没有日本统一的财政，更缺乏中日之间相对紧密的经贸关系。欧元区在没有统一财政的基础上如果不能进一步加深同中国的合作，希腊与意大利等国家的债务恐怕很快就会出现更严重问题。
当前对欧洲政府债券确实应持谨慎态度，虽然西班牙等国家的债务问题已经明显缓解，但是整个欧元区债务因存在政治、增长与金融等多重风险问题，并不令人乐观，欧盟脱美、英国脱欧、欧盟内部矛盾、美国制造欧盟分裂、老龄化、高福利、低增长、金融化等一系列问题都对欧洲政府债券构成了较大的威胁。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于头条号馨月说财经）
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