林奇：雪球的朋友大家好，今天很榮幸能夠參加嘉年華的活動，跟大家做一個分享，那麼我本來演講的題目是另外一個題目，後來在我的強烈要求下改成了“做多中國”。我覺得在這樣一個時點一定要亮出自己的一個觀點，那麼如果在關鍵的時刻，觀點比較模糊的話，我覺得講出來也沒有什麼意義。
首先第一點“看好中國”，在來廣州的時候，我在上海機場看到了一本雜誌叫《胡潤財富》，然後看了一下上面的富豪榜，看完了之後我發現富豪榜上所有的這些老闆們都是在過去十幾年、二十幾年一直在全力做多中國的人，而那些A股的上市公司很多老闆在不停的減持套現，這些人反倒沒有上榜，這個其實很說明問題，非常說明問題。因為在我看來，一個人的財富最主要的是靠優秀的公司去賺來的，不管你是大股東也好，還是小股東也好，我們會發現真正賺了大錢的人，在過去這二十年、三十年是一直在做多的人，或者是一直堅持自己創業，或者是在堅定的優秀公司裡面做多的人。包括香港的很多富豪，比如說李嘉誠，他其實也是在一直在做多，他其實不只是實業做得好，投資做的也非常好。李嘉誠賺了錢之後大量買入了硬資產，可能十年、二十年，一百年都不會變的資產，基礎設施、電力、電信、港口，買的基本上都是這種資產。最近我去了很多國家，去完之後我有一個強烈的感受，就是跑得地方越多，我覺得對中國的信心越強，我覺得中國各方面越好，優勢，各方面的優勢非常的多，非常的強，是世界任何一個國家都無可比擬的。所以剛才大霄老師講到了這一點，所有的外資現在為什麼在持續的買入、堅定的買入A股？那是因為他們看到A股的這些核心資產真的是在流口水，大家去看，比如說美國，美國的很多資產相對來說，優秀的公司還是有一些的，但是沒有那麼便宜，歐洲、亞洲這些國家，經濟相對來說都比較差，好公司都比較少。所以相對來說，中國其實是投資機會最明確的一個地方，跑的地方越多，我覺得做多的信心越強。
這裡面有一個大的趨勢，我相信大家都能夠理解，我們是一個長期通脹的趨勢，長期在印鈔票，GDP在穩定增長，如果你不去做投資，你的財富一定是在縮水的，大家現在可選擇的投資方式主要有以下幾種，包括自己炒股、投資房地產、投資理財產品、投資公募基金、投資私募基金。
按照我們的理解，投資股市是最好的一個選擇，未來十年，股市是最好的大類資產，未來50年、100年，股市還是最好的大類資產，統計美國各大類資產的走勢，最差的資源是美元，為什麼？因為它是一個紙幣，紙幣會貶值，各國的紙幣長期來看是最差的，也就是你把錢存在銀行是最差的，但是大多數人喜歡把錢存在銀行，覺得有錢才有安全感，把錢換了其他資產，換成了股票，可能覺得有點慌，尤其在跌的時候。
比美元稍微好一點的是黃金，但是黃金拉長了來看它的收益率也比較低，它很難增值，它可能僅僅能保值，僅此而已。然後再好一點的是債券，因為它有一點利息，最好的是一定是股票，為什麼呢？因為股票的背後是公司，公司有產品，能創造收入，能創造利潤，能創造現金流，所以你拉長時間來看，不管是未來十年還是一百年，股票一定是最好的。
中國在過去20年可能房地產業比較好，但是你拿出中國最好的公司，股票的漲幅的走勢去看，跟國內最好的一線城市的房價上漲你去比，其實股票並不見得要差。
剛剛李大霄老師講了很多，教他們怎麼炒股，還推了幾個好的公司，我首先要勸一下大家，可以自己少炒一點股票，各種數據都顯示其實90%以上的股民是穩定虧損的，真正能夠拉長了時間，在五年、十年穿越多個熊市、牛市的週期，還能夠穩定盈利的人是非常少見的。不只是你們做不到，國內絕大部分機構也做不到，國內所有的機構的所有產品的十年以上的業績我都統計過，真正的來說不玩套路的，能夠穩定盈利，年化15%以上的機構是不多的，絕對不超過10家。但是大多數股民非常有自信，雖然賬戶可能已經不敢打開給老婆看了，但是還是會有一種莫名的自信，覺得自己未來一定能賺大錢，所以我是建議大家能夠客觀的認清形勢，當然股市比較害人的一點是時不時會來一波行情，然後讓大家覺得自己又是股神了。
其實對每個人來說，利益最大化的方式是好好的做好自己的事業，把自己的事業做好，然後產生的現金流源源不斷的投入到一些機構裡面，配置在股市裡，這是最好的一個模式。
我只說兩點，炒股賺錢非常難，這個就像開車一樣，開車時間越長的老司機，開車的時候越謹慎，越覺得風險大，路面上各種馬路殺手比較多，炒股也是一樣的，像我們做了十幾年、二十幾年的人會越做膽子越小。我只說兩點炒股的難點，第一是在座的朋友會財務分析的人，可以一眼看出上市公司財務造假的人舉手示意一下，我相信還是比較少的，我也不會，但是我們團隊有很多是財務專家，是科班出身的，我看他們分析，我覺得這事還挺難的。
在座沒事就會去上市公司產業鏈上下游做調查，會做這個動作的人可以舉手示意一下，我相信也是比較少的，但是專業的機構每天會去幹這件事情。其實最怕的一個事就是用業餘的方式去做應該是專業的人去做的事，但是我們恰恰很多人是用業餘的方式來做專業的事，韓寒就講過一個段子，是真事，一個是跟潘曉婷打籃球，然後開了一晚上的球，還有一個是去踢足球，高中校隊，跟小學生專業隊踢，一路上歡聲笑語，說手下留情，結果踢了半場被人家灌了幾十個球，對方叫停了，說不能再踢了，再踢對小隊員們心理健康不太有利，所以其實炒股是一件非常專業的事。
分享幾點投資經驗，如果你一定要自己炒的話。我們做投資，首先是做三個減法，第一個是行業做減法，比如說農林牧漁、紡織服裝造紙等等不太好的行業我們是堅決迴避的，因為我們的精力是有限的及我們跟蹤不過來，我真正去調研的話也跟不過來，在未來十年，我們相對來說比較看好的三個行業，是大金融、大消費、高科技，其實我非常認同剛才李大霄老師講的很多觀點和股票，李大霄老師掌握了一個大的波段，你拉長時間來看，大的方向是大差不差的。
第二個是地域上做減法，東北的公司是不是風險比較大？ 天津的公司是不是風險比較大？河南的公司大家敢買嗎？福建的公司大家敢買嗎？大家不要怕，其實它只是一個概率的問題，這些所有的地方都有好公司，但是它的比例比較低，概率比較小。真正好的公司集中在長三角、珠三角，還有北京，就是說越是經濟發達的地方好公司越多，所以地域上我們要做減法。
公司要做減法，我列了幾條，兩頭在外的公司一般來說我建議大家不要去投，資產、收入都在海外，比如有些公司跟你講說我在非洲做5G生意，這個公司你敢買嗎？首先來說你也不敢核實，比如前段時間有一個白馬股雷掉了，說在瑞士搞了一個研發中心，結果一財的記者去旁邊是一個理髮店，那個研發中心什麼都沒有，實控人很高調的公司建議大家儘量迴避。
大股東股權質押比例特別高的公司建議大家儘量迴避，機構持股比例特別低的公司建議大家儘量不要買，我們有一個客戶跟我講，他們買了一個ST的股票，上我看看怎麼樣，我說為什麼買了？他說因為這股票虧的特別厲害，每年都已經虧了十個億了，官司纏身，他覺得要否極泰來了，我跟他講，我們只相信一件事，就是你大爺永遠是你大爺。所以我說你千萬不要相信否極泰來這回事，所以說你去研究機構重倉股，其實已經是站在一個巨人的肩膀上了，你千萬不要相信自己能獨具慧眼。
這是我們構建投資組合的一個圖表，大家可以看一下，首先我們會通過一些財務指標做篩選，選完之後會選出150只左右的股票池，重點分析這些公司的商業模式，成長的來源，財務狀況、管理層的質量，加上調研，再把這些股票進一步的縮減到30只股票池，然後我們做組合持倉，一般我們會買10到15只，這樣的投資相對是比較穩健的，我也建議大家做好價值投資，組合持倉，一輪一輪的篩選，股票池裡面的股票，我們實際持倉的永遠是股票池裡最便宜的、估值最低的，比如說去年底買了白酒，今年做了減倉，換到了金融裡，金融再多一點，永遠是動態調整的過程。
投資房地產，我覺得未來基本上機會不是很大，首先政策層面不支持，各種限售限購給你把這個東西鎖死，房地產，你去炒房，一個非常核心的要素是一定要高週轉，你週轉的速度越快，賺錢的速度越快，因為你只靠房價上漲來賺錢，實在是太慢了，如果房價不漲，你只靠收房租，賺的錢就更慢了，這個就更沒法做了。另外一個天然的缺陷就是交易成本高、流動性差、摩擦成本高，這是有很多天然的缺陷，但是在股市裡就不存在，股市裡你只要買正常的有流動性的股票，你都能賣得出來。投資理財產品，絕大部分理財產品其實是風險很大，收益很低，但是不出事兒的時候大家都覺得沒事兒，非常安全。所有的理財產品它的底層絕大部分都是要流向一些沒有上市的公司，要麼形成債權，要麼通過股權的形式，最後通過這個公司賺錢把這個錢給你，大多數理財的中介他都是一箇中介把資金弄過來，給你一定的利息，然後這邊吃一個差價，其實都是這樣一個模式。
投資公募基金是一個比較好的選擇，這也是我們比較推薦的，但是大家在選擇的時候要注意選擇業績一致性比較好的，歷史業績時間越長越好。從長期來看，公募的整體情況，整體也機會遠遠跑贏散戶整體的業績，投資私募、投資公募可以怎麼做呢？可以選擇一些好的指數，比如說白酒、消費、醫藥，選擇一些好的指數，銀行、保險，然後在低估的時候去買入做一個組合，投資私募基金是一個高淨值人士比較好的選擇，安全性比較好，有託管。流動性比較好，要注意只要鎖定期不是特別長的都特別好，好一點的還是能夠大幅度跑贏這個指數的。
最後想跟大家分享一點，就是複利，這件事兒非常重要，但是真正能夠理解複利的人其實是不多的。什麼叫複利呢？就是把你賺的錢再投入進去，不管你是股市賺的也好，還是你搞公司賺的也好，你把這個錢持續再投進去，很多人可能會想，我股市賺點錢取出來，這樣我壓力小一點，這個是錯的，真正對的做法是你把所有的錢持續的投進去。
十年前，2008年的時候，我們公司總監何老師，他想明白了投資這回事，他現在從業已經有將近20年了。2008年的時候，想明白了就開始把他個人的股票賬戶每年做定投，每個月做定投，發了工資就做定投，但是定投哪些公司當時是有爭議的，因為他老婆也是基金經理，他老婆是外資的基金經理，當時他是想定投茅臺，因為男人都喜歡喝酒，都覺得茅臺好，他自己管理的產品也是常年第一重倉茅臺，但是他老婆覺得應該定投平安，因為女人喜歡買保險，更求一個安穩。然後上海男人跟上海女人激烈碰撞之後的結果是什麼？要聽誰的呀？是不是要聽上海女人的呀？所以最後還是開始定投了平安，定投了平安之後從2008年到現在一直在買，有錢就買，每個月發工資就買，不擇時，然後到現在這個賬戶變成了一筆鉅款，這個現在賬戶很有錢。
但是這個事情給我很大的一個啟發，也非常的震撼，如果當時定投了茅臺這個賬戶現在應該還會再翻個倍，但是現在這個錢已經很多了，其實是很能說明問題的，真正來說我們做投資要賺錢，一定要堅定的買入好公司，估值合理就可以買，不要去做擇時的工作。然後你去用複利賺錢，每年20%看起來不多，但是滾動時間長了之後非常嚇人。年化收益20%，100萬的話30年後是2.37億，大家直觀感覺是不是這個數字錯了？自己可以用手機慢慢算一下，年化收益能做到15%，30年後是6600萬。
最後總結陳詞，做多中國，不負時代，未來資產一定要投股票，一定不能自己做，一定要投公募、私募，一定要堅持價值投資。好公司，好價格，組合持倉。
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