01
盤面分析
NO.1
昨天，新版醫保目錄出臺了，而醫保局專家的砍價視頻也火了！一款治療糖尿病新藥，國際價7~8元。為進入中國醫保，藥企第一輪報價5.62元，經醫保局專家4次砍價，藥企同意每片4.4元。沒想到，最後專家說：“4.4元的話，這樣吧，4太多，中國人覺得難聽，再降4分錢，4.36，行不行？”藥企：好！
點評：醫保藥品談判收官，新增70個藥品，價格平均降幅超60%；27個談判續約成功，價格平均降幅26.4%！由於這次談判，多數是外資進口藥，包括腫瘤、罕見病、慢性病和兒童用藥等，現在基本上拿到全球最低價，對患者真的是福音。
有些罕見病的藥，確實是價格降了，之前國內是國外2-3倍，現在幾乎一個價。我們也有底氣，14億人口的“以價換量”，任何一個國際藥企都沒法拒絕，因為放棄了中國市場，幾乎就斷送了未來！
這個事情，也說明藥企降價壓力很大，而且話語權很弱；尤其是國內仿製藥公司，銷售投入比高的，未來業績會繼續承壓。
但恆瑞醫藥的阿帕替尼降價僅13%，而市場沒有競爭的安羅替尼、西妥昔單抗及奧西替尼此次談判產品，壓根就沒有降價。因此，未來買醫藥股，要買創新藥公司，或者不跟醫保局有直接業務的，比如牙科，眼科，零售藥房等領域，更容易出大牛股！
這次有恆瑞醫藥、麗珠集團、康弘藥業、華東醫藥、信立泰、康弘藥業等20多家上市公司新藥入選，譽衡藥業、康弘藥業還漲停了，但聰明資金已提前埋伏。短期看，昨天算是利好兌現，不要追了！
NO.2
滬指縮量下跌失守5日線，個股持續表現低迷，板塊分化明顯，鋼鐵、煤炭等週期板塊領跌，無線耳機概念股再度活躍，短線依舊處在分化階段，成交量較昨日相比明顯縮小，滬市成交額不足1300億。
地量地價，但北上資金繼續加倉，寒冬中唯一的增量資金。
NO.3
關於外資，談以下三點：
第一，外資流入的本質原因是政策對外開放紅利+A股資產價值，在政策的推動下，外資會持續流入A股的估值窪地，而MSCI持續擴容正是外資流入的一種體現，這是果而不是因，所以不能說MSCI不繼續擴容了，外資就不會持續流入。
第二，對A股來說，漲跌的本質還是要看價值，核心還是業績，資金流入流出也是果，而不是因。
第三，持續流入的外資將影響A股投資風格，並逐漸掌握定價權。有價值的核心資產會越來越吸金，估值越來越貴，而沒有價值的垃圾股，會越來越被邊緣化，交易量會越來越小。
NO.4
據韓媒報道，市調公司DSCC表示，隨著明年韓國LCD生產力下降，韓國電視製造商的LCD電視供應鏈將有很大轉變，三星電子VD事業部、LG電子將會提高中國面板的供應量。
此前，松下宣佈，由於面臨來自中國、韓國和其他外國競爭對手的激烈競爭，該公司將在2021年停止生產液晶顯示器（LCD）面板。松下宣佈停產液晶顯示器面板，意味著該公司將完全退出等離子、液晶和薄顯示面板的生產。不僅如此，全球最大的有機發光二極管面板供應商LG顯示器表示，該公司已裁員近四分之一的高管。這是為使該公司財務狀況能力正常化而進行的重組活動的一部分。因此，中國面板供應商有望受益。
A股上市公司中，京東方A（000725）合肥10.5代線一季度末已達到滿產，主要對應65寸及以上超大尺寸產品；OLED方面，公司已宣佈投資4條第6代柔性AMOLED生產線，其設計產能均為48K/月，總投資均為465億元。TCL集團（000100）旗下華星T6產線主要生產65吋、75吋等大尺寸電視面板，預計在今年年底達到90K/月的滿產。
02
個股關注
今天關注 002466 天齊鋰業。
行業大概率在2019年下半年見底，存在部分可能行業低迷延期到2020年上半年。從三個角度來看，我們認為行業在2019年下半年見底的概率最高，相對悲觀的情況下可能會延續到2020年上半年。從2020年的需求端來說，大概率會好於2019年。其一是因為國內會盡量實現200萬輛電動車的政策目標；其二是因為2020年是海外車企巨頭大規模推出車型的一年。
從行業長期空間上來看，鋰產品的需求空間大估計不會存在太大的分歧
首先是全球汽車的電動化趨勢才剛剛開始，這是較為明確的；其次是儲能必然會興起的趨勢，市場對於這一點的關注度可能沒有那麼高。隨著光伏和風電的裝機越來越大之後，以及鋰電池的成本越來越低、性能越來越好之後，儲能必然會在某個時點興起，極大地帶動鋰電池的需求，我們可能越來越接近臨界點。長期看儲能會對鋰電的需求產生極大的拉動，會超過電動車對鋰電的需求。
天齊鋰業佈局了全球成本最低的鋰精礦和鹽湖
對於礦業企業來說，核心競爭力是成本，成本低意味著在行業不景氣的時候能夠生存下來，抗過冬天，在行業景氣來的時候，能賺的盆滿缽滿。天齊鋰業佈局了全球成本最低的鋰精礦和鹽湖，這就是卡位優勢。從鋰礦資源分佈來看，格林布什礦的儲量規模及品位位於全球第一。從滷水資源分佈來看，SQM的SalardeAtacama擁有4290萬噸LCE的鋰儲量，即世界上最大的滷水儲量，鋰品位為1840ppm，為所有滷水資源中的最高品位。
03
附言
大部分投資者都能理解利潤表中的營業收入和淨利潤，但是如何理解現金流量表呢？
在現金流量表中，現金流被分為三大類：經營性現金流、投資性現金流和籌資性現金流。其中最值得關注的就是經營性現金流，其中以銷售商品、提供勞務收到的現金流為主。
以經營性現金流入為例，只有收到了現金，才會計入現金流量表。賒銷會計入收入，但不會計入現金流入。
由此可見，和利潤表相比，現金流量表只記錄真正發生了現金收支的業務，賒銷、賒購業務不在其中。現金流量表也就能如實展示公司的商品的“真實”回款能力。
經營性現金流量淨額為鉅額負數，通常會有兩個原因，一是銷售業務發生後，雖然形成了收入，但是賒銷業務，沒有回籠資金；二是對上游供應商支付了大額的預付款。
閱讀更多 天一論市 的文章
