週四（11月28日）上海原油價格下跌。主力合約SC2001，以461.8元/桶收盤，下跌0.7元，跌幅為0.15%。因美國EIA原油庫存意外增加，汽油庫存飆升，產量再創新高。美國能源信息署(EIA)報告，上週美國原油庫存增加157.2萬桶，因產量觸及紀錄高位1290萬桶/日，且煉廠生產放緩；分析師之前預計庫存將減少7.88萬桶；EIA發佈的更悲觀的消息是，美國汽油庫存飆升513.2萬桶，而分析師預期為增加75.8萬桶；交易諮詢公司Ritterbusch and Associates總裁Jim Ritterbusch表示，EIA預計原油日產量將進一步增加至創紀錄的1290萬桶，這似乎是今日拋售的主要動因。
美國石油鑽探商連續12個月減少鑽機數量，持續時間創紀錄；鑽機數量是衡量未來供應的一個指標；貝克休斯表示，截至11月27日當週，美國活躍鑽機減少三口，總量降至668口，為2017年4月來的最低水平。EIA數據顯示，美國整體原油庫存水平處於今年7月以來高位；儘管美國石油鑽井數量出現下滑，但美國國內原油產量仍然繼續增加至歷史新高；能源分析師Piazza指出，預計下週OPEC+會議的聲音將會大於實際行動。
期貨合約和成交情況一覽
上海國際能源交易中心成交情況 2019年11月28日(週四）
交易綜述與交易策略
上海原油價格下跌。主力合約SC2001，以461.8元/桶收盤，下跌0.7元，跌幅為0.15%。全部合約成交157976手,持倉增加2062手至49644手。主力合約成交152480手,持倉增加262手至32002手。
交易邏輯：因美國EIA原油庫存意外增加，汽油庫存飆升，產量再創新高。
支撐位：美油55關口存支撐；INE原油450支撐明顯。
阻力位：INE原油480大關面臨阻力；美原油60關口阻力強勁。
交易策略：短線基本面多空各有，空頭建議等待，多頭建議背靠450做多。
中國及海外消息
【卓創資訊：成品油調價擱淺預期減弱】
卓創資訊認為，12月初的歐佩克大會將至，近期成員國的態度將引起原油價格的波動，市場缺乏明確且持久的消息指引，短期內國際油價或仍以窄幅波動為主。由於當前預測成品油價格調整幅度在國家規定的50元/噸調整紅線附近，若原油價格繼續上漲，那麼本輪成品油限價將迎來“三連漲”，若原油價格回落，本輪限價調整則有擱淺的可能。（中證網）
【消息人士指出，在下個月舉行的歐佩克會議上，俄羅斯將呼籲調整衡量俄羅斯石油產量的計算方式】
與沙特等其他歐佩克國家不同，俄羅斯在原油產量計算上一直包含凝析油的計算。隨著俄羅斯在北極與西伯利亞開闢新的天然氣田，並開通新的天然氣管道，凝析油的產量不斷增加。
【下週歐佩克+將在維也納召開部長級會議，沙特可能逼迫幾個產量超標的國家遵守協議】
根據俄羅斯能源部CDU-TEK數據，從11月1日至26日，俄羅斯原油和凝析氣產量為3988.4萬噸，根據每噸7.33桶的比率，相當於日均1124.4萬桶，較歐佩克+規定的產量上限多出5.4萬桶。假設本月最後四天的油產量不會急劇下降，11月將成為俄羅斯今年違規的第八個月。根據歐佩克+的協議，俄羅斯保證將把日產量從基準1141.8萬桶削減22.8萬桶。目前，俄羅斯的總產量中包括凝析油，但絕大部分歐佩克+成員國未計入凝析油。
【OPEC下半年會期終敲定】
①消息人士表示，OPEC聯合技術委員會(JTC)將於12月3日下午在維也納舉行會議。OPEC的全體會議定於12月5日在維也納舉行，而以俄羅斯為首的減產協議的非OPEC成員國將於次日加入談判，以決定如何推進該協議。
②加拿大皇家銀行(RBC)大宗商品策略全球主管赫麗瑪·克羅夫特(Helima Croft)表示，現階段，這對許多生產商來說並不完美，但也不是災難性的。對OPEC來說，這是一個非常不穩定的時期。產油大國與小國之間的立場差距擴大了。若價格下跌，一些主要生產國可能難免會陷入社會動盪。克羅夫特預計這項協議將延長到6月，然後部長們將再次審議它。許多其他分析人士預計，減產幅度也將擴大，但一些人認為，OPEC和俄羅斯可能只會延續減產，卻不會擴大幅度;
③俄羅斯也一直試圖從該協議中去除凝析油，這意味著它只需要計算其實際原油產量，而不是其他石油副產品。如果這種情況真的發生，俄羅斯在減產中所佔的份額將會下降，因為它的總產量將會下降。基爾達夫稱，俄羅斯的意圖將是未來的一個關鍵方面，尤其是他們希望在凝析油上有一些迴旋餘地，並可能生產更多。他們只是名義上參與了這項協議。
【歐佩克大會或延期減產協議，短期油價將趨平穩】
① 歐佩克年度大會召開在即，市場關注歐佩克與非歐佩克產油國是否會就延長減產協議期限或加大減產力度達成共識；
② 分析人士認為，與會者大概率會同意延長減產協議日期以維持油價穩定，但加大減產力度似乎不太可能出現；
③ 長期看，業內擔憂原油供應仍是拖累油價的主要因素；
④ 卓創資訊分析師李嘉瑋表示，在美原油產量不斷增加及部分減產國缺額減產的環境下，歐佩克一味延長減產協議而非深化減產對供應端縮緊的效果甚微，未來油價有回調風險 （上海證券報）
【貝克休斯：美國石油鑽井數連續6周錄得下降，美國石油鑽井數創紀錄的連續12個月錄得下降】
【哈梅內伊說敵對勢力“危險陰謀”再遭挫敗】
① 伊朗最高領袖哈梅內伊27日表示，伊朗人民再次挫敗了敵對勢力的一個“危險陰謀”；
② 據伊朗國家電視臺報道，哈梅內伊當天在首都德黑蘭出席伊朗民兵志願者組織的一場活動時說，反對汽油價格上漲的示威活動是一場“非常巨大和危險的陰謀”；
③ 哈梅內伊說，敵對勢力提供金錢支持，以汽油價格上漲為由謀劃了這場陰謀。但最終伊朗人民挫敗了他們的陰謀。（新華網）
機構觀點
【華泰期貨：俄羅斯或提議修改其產量計算方式】
目前油市關注焦點依然是即將召開的OPEC會議結果，目前會議的焦點在限產政策的合規執行上，沙特可能將會努力爭取仍幾個超產的國家迴歸100%的合規率，其中俄羅斯是本輪減產當中超產次數較多的國家，但從最新的情況來看，俄羅斯打算將凝析油從石油產量中剝離，如果未來按照這樣的方式來計算產量配額，俄羅斯大概率不需要進行減產，反而可能會有增產的空間，主導權在於俄羅斯如何定義原油與凝析油，兩者的物理界定存在模糊地帶，存在一系列的技術問題。
【11月將要結束，OPEC+會議也越來越近】
① 目前市場普遍預計，OPEC+可能將減產計劃延長至明年6月份，甚至是明年年底。目前的減產協議將於明年3月到期；
② 加拿大皇家銀行(RBC)大宗商品策略全球主管Helima Croft表示:“現階段對許多生產商來說並不完美，但也不是災難性的。我們有點原地踏步”；
③ Croft預計減產協議將延長至6月，然後石油部長們將再次進行審查。此次會議正值沙特的關鍵時刻，因為沙特阿美正在進行IPO；
④ Again Capital的John Kilduff表示如果沙特進一步減產，進一步收緊市場，我不會感到意外。沙特確實希望油價能夠繼續上漲，特別是考慮到沙特阿美的報價。
【俄羅斯可能反對深化減產，甚至反對延長減產】
① 俄羅斯能源部長Alexander Novak曾表示，他不贊成擴大減產規模，俄羅斯的立場是，成員國應遵守當前的產量水平。有人猜測，俄羅斯可能對該協議感到不滿，部分原因是俄羅斯的能源公司反對該協議；
② 花旗集團能源分析師Eric Lee表示：“這並不是說俄羅斯會突然退出會議，至於最終會發生什麼，可能還要等看看”；
③ 俄羅斯和沙特甚至可能最終撕毀協議，如果不是因為俄羅斯今年早些時候的石油汙染問題，協議可能已經結束了；
④ 但大多數分析人士表示，該協議得到了俄羅斯總統普京的支持，這才是最重要的；
⑤ 對於未來走勢，油價可能走高，因為目前市場忽視了中東的動盪，主要關注貿易問題。期貨市場顯示，目前市場供應緊張；
⑥ 在伊拉克南部示威抗議活動中，如果能源工人參與其中，可能會影響石油產量。中東地區一直存在動亂，包括伊朗，隨著經濟惡化和德黑蘭削減汽油補貼，針對政府的抗議活動在增加。
【挪威銀行市場石油分析師Martinsen：歐佩克可能傾向在下週延長減產協議】
① 歐佩克可能會在下週維也納會議上，將目前的石油產量削減推遲到明年二季度末；
② 歐佩克在瞭解市場方面存在困難，因此他們更容易將減產協議再延長一個季度，這樣就可以看到美國頁岩的發展情況，也能更好地適應到世界經濟狀況；
③ 目前油價在64美元/桶左右，這使得各方都感到舒適，沒有受到更大的壓力。預計2020年後油價將會走高，預計2021年布倫特原油平均價格為68美元/桶
【道明證券：未來幾周油價或有所回落】
道明證券預計，未來幾周國際原油期貨價格可能自近期高位回落，2020年初的供應過剩憂慮料持續，尤其是OPEC+在12月開會時，可能會猶豫是否要進一步削減產量，意味著最近的反彈可能會失去動能。
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