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行情X冷淡，今晚我們來聊聊郵儲銀行吧。

現在網上討論最熱烈的是郵儲銀行上市首日會不會破發，明天值不值得申購，今天就來一起討論這個問題。

先了解一下基本信息：郵儲銀行此次A股上市，募資總額284億元，股票代碼601658，申購日期11月28日（明天），發行51.72億股，約佔發行後總股本的6%，發行價5.50元。

從基本面看，郵儲銀行是和工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行齊名的“國有第五大行”，同時也是國內網點最多、覆蓋面最廣的零售銀行，業績增速在五大行裡也是最快的。

零售銀行的估值一般都比較高，目前A股市值1000億以上的銀行股裡面，破淨是普遍現象，唯一沒有破淨的只有招商銀行、平安銀行、寧波銀行，這三家銀行都是零售銀行。郵儲銀行的發行市盈率只有0.96倍，估值水平並不高。

從AH股溢價率看，郵儲銀行今天港股收盤價5.18港幣，A股發行價5.50元，AH股之間的溢價約為18%（因為港幣匯率波動和股價漲跌帶來的影響，AH股溢價是實時變化的）。目前一共有13只A+H銀行股，其中四大行的溢價率分別是：

工商銀行，溢價率14%；

農業銀行，溢價率25%；

中國銀行，溢價率26%；

建設銀行，溢價率25%。

橫向對比，作為“第五大行”的郵儲銀行，AH股溢價並不高。

如果我們再對比最近上市的渝農商行和浙商銀行，二者今天收盤後溢價分別是91%和28%（上市首日溢價肯定更高），渝農商行A股上市首日漲27%，浙商銀行上市首日漲0.61%，而郵儲銀行的溢價比這兩個都要低，所以從這個角度看，郵儲銀行上市首日破發的概率也不大。

另外，郵儲銀行此次發行引入“綠鞋”機制。郵儲銀行授予了承銷商不超過發行量15%的超額配售選擇權。如果在上市之後的30天之內，股價跌破發行價，承銷商必須直接從二級市場上買股票，以穩定股價。如果全部行使權利，大概會有43億資金買入，這對於穩定股價的作用巨大。

最後，這次郵儲銀行發行，戰略配售的股份數量佔到發行總數的40%，這部分股本鎖定期為12個月，上市一年之後這部分股票才能賣。除了這部分被鎖定外，網下配售股份的70%也有6個月的鎖定期。這兩個去掉，郵儲銀行上市首日的實際流通盤已經大大減少，拋壓驟減。

所以從純理論的層面去分析，郵儲銀行上市首日破發的概率非常小，打新是值得的。

從消極方面看，最大的不利因素來自於近期新股加速引發的市場負面情緒。因為A股本身一直存在定價機制不完善的問題，新股上市之後的漲幅，除了和基本面有關外，還和市場情緒直接相關。比如之前上市的渝農商行和浙商銀行，前者的基本面肯定不如後者，但是前者上市首日漲了27%，後者漲了1%都不到，這種屬於玄學範疇，科學解釋不了。

如果郵儲銀行上市首日市場出現新的利空，那麼很容易在市場情緒裹挾下，股價走勢大幅低於預期。

但是退一步說，一簽也就1000股，5500塊，哪怕踩狗屎破發了，能虧幾個錢？但是如果後面市場好了，賺個10%-20%是完全可以期待的。

綜上所述，我覺得打新郵儲銀行是一件性價比非常高的事情，祝大家都中籤。（個人意見，僅供參考）

……

繼續說回行情。

指數還是很弱，全天垃圾時間。外資昨天買了243億，本來以為今天要休息休息，沒想到又買了接近40億。最近因為內資砸盤，所以外資重倉股都沒怎麼漲，人家也不慌，沒漲就繼續買，反正錢多。

對於大部分股民來說，平時只看外資重倉股就行了，現在早就不是2017年以前，市值越大、流動性越好、越容易漲。

……

其餘就不說太多了，最近行情比較難熬，大票、小票都在跌，零星一兩個題材也沒有太好的連續性，虧錢是普遍現象。大家一起熬吧，反正A股不關門，錢早晚能賺回來。今天沒操作。

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