短期豆粕供应无压力，关注压榨节奏。目前国内商用大豆供应偏紧，豆粕库存降至近三年来新低，北方市场整体供应偏紧，而豆粕成交表现好，油厂短期无库存压力，豆粕基差表现坚挺。目前市场预期11月至12月大豆月均到港量约为860万吨，豆粕库存偏紧局面缓解时间可能到12月中下旬。短期国内豆粕供应无压力，对价格有支撑作用，关注后期供应节奏变化对价格的指引。
豆粕需求预期有所改善。从政策方面看，生猪复养的预期有所改善，生猪存栏已经触底回升，不过生猪存栏的改善需要时间周期。从市场成交情况看，随着养殖利润的高企以及养殖预期的向好，市场对明年粕类需求预期回暖，市场采购远期基差积极性较高，近期放量成交。从饲料需求现状看，目前国内生猪养殖依旧暴利，且蛋鸡养殖利润丰厚，10月份生猪存栏开始小幅回升，蛋禽存栏也回升，后期粕类需求有望回暖。不过近期猪价持续回落，影响市场乐观情绪，且近期局部地区猪瘟疫情有再度蔓延的苗头，对短期豆粕需求也有不利影响，拖累短期豆粕价格。总之，从政策以及市场预期看，中长期需求存在支撑，对豆粕中长期价格有利。目前油脂端的基本面题材方面棕榈油具有中长期的利多支撑，带领其他油脂表现抢眼，资金进行买油抛粕的操作，且目前大豆压榨利润表现较好，对豆粕价格存在打压。
总之，从外围市场看，气象预报显示巴西和阿根廷农业产区将会出现有利降雨，有助于大豆作物生长，不过中美贸易关系前景存在不确定性，使得美盘大豆价格存压。国内方面，供应端目前压力不大，而需求预期在向好，豆粕下方也有一定的支撑力度。不过关键因素在油脂基本面表现较好的背景下，资金买油抛粕的行为，会给豆粕带来压力。因此短期预计豆粕反弹乏力，震荡偏弱。可逢低做多远月豆粕合约，需要关注油脂的走势、后期大豆供应情况和中美贸易关系进展对豆粕走势的指引。
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