浮雲財經觀

浙商銀行在A股IPO發行，出現了大量棄購，這一現象說明A股“新股不敗”神話正在破滅，未來市場將會更加複雜，投資者需要回歸基本面投資，不能再簡單的跟風炒作。

一、浙商銀行棄購創記錄

本次浙商銀行1300多萬股棄購，棄購金額超6000萬元，創了A股“信用打新”規則以來的紀錄，主要是因為當前市場較為低迷，加上前期有不少新股上市後表現不佳，再加上本身浙商銀行屬於傳統行業，沒有想象空間，以及用戶忘繳款之類的原因，造成棄購這麼多的情況發生。

此次浙商銀行一共發行25.5億股，發行價4.94億元，一共募資125.97億，6000萬的棄購額相比也不算大。

二、浙商銀行會不會破發？

最新上市的銀行股有渝農商行，在10月29日上市。渝農商行發行市盈率是9.26倍，而浙商銀行發行市盈率是9.39倍，兩者相差不多。

渝農商行發行價是7.36%，，上市第一天只漲了27.06%，第二天就跌停，接下來連續下跌，十個交易日就跌破了發行價。

而浙商銀行港股市盈率只有6.37倍，A股溢價47.4%。在近期可參考的銀行股渝農商行上市後破發以及浙商銀行A股發行市盈率較港股明顯溢價的情況下，浙商銀行在A股上市後出現破發會是大概率事件。

三、新股不斷破發說明了什麼？

過去A股一直有“新股不敗”神話，新股上市後首日都會上漲44%達到限價位，次日連續漲停，不少新股上市後甚至上漲數倍，2015年上市的暴風科技（現已更名不暴風集團）最初發行價為7.24元，上市後0天36個漲停，創造了新股暴富神話。

而現在新股不斷出現破發，甚至還出現大量棄購，說明了三點：

第一，股市正在迴歸理性，像過去一樣上市就爆炒的非理性情況漸漸減少，越來越多的投資者認識到股市風險，不再盲目參與新股炒作，很多新股都沒有再像過去一樣上市後再出現過度爆炒。

第二，估值體系正在改變，今年上交所創立了科創板，不設發行市盈率上限，上首前五日不設漲跌停板，早期一度受捧，但隨著科創板新股供應增多，開始出現波發，昊海生科和久日新材都已破發，且久日新材上市次日就出現破發。科創板個股出現明顯分化，估值體系現在重構。

第三，隨著科創板註冊制的試行，未來在創業板，包括主板，都將會推行註冊制，A股的發行制度將發生重大改變，新股不敗神話被打破，未來還會出現上市首日就破發的情況，但參考成熟資本市場的經驗，這未必是壞事，有利於市場價格發現功能的實現。

總結：浙商銀行出現大量棄發，折射出當前股市的低迷，以及投資者投資理念的提升，未來在全面推行註冊制的預期之下，新股破發將成常態，並且將會出現上市首日即破發的情況，更加考驗投資者的分析能力，不宜再用過去的思維盲目炒新、炒小、炒差，而應迴歸價值投資理念。

財經宋建文

散戶想要中一簽新股都是夢寐以求的事，散戶中籤後不可能會放棄繳款的呢？新股中籤

棄購裡面絕對有貓膩！對於浙商銀行1300多萬新股遭遇棄購現象，下面說說我個人看法。

首先來總結一下浙商銀行新股中籤問題，根據浙商銀行中籤與繳款公告顯示，網上投資者共棄購941.42萬股，網下投資者棄購400.32萬股，網上，網下總棄購大約1342萬股，總棄購高達6600萬元，網上和網下棄購股份將由主承銷商中信證券和中金公司共同包銷，為保證浙商銀行順利上市進行承包。

從浙商銀行中籤後棄購的情況來看，主要放棄購買的是網上投資者，也就是說大部分都是散戶投資者為主，真正放棄購買的機構投資者相對比較少。而散戶中一簽新股是非常不容易的，我真不敢相信散戶中籤後不購買的現象，除非有特殊情況，不記得繳款，中籤後證券公司都是提醒散戶繳款，所以真正由於忘記繳款而放棄購買的人寥寥無幾。

而現在對於浙商銀行中籤後放棄購買的股份大幅增加，理由就是怕新股破發，會走出近期剛上市的渝農商行一樣的情況，上市首日連44%都守不住，之後就是開始不斷地陰跌，最終出現破發的現象。

如果擔憂浙商銀行會像渝農商行上市一樣，上市首日連44%守不住的現象出現是不是有些太無知呢？不應該由於擔憂浙商銀行上市後會破發而放棄繳款，一旦放棄就是等於到口袋的錢都送給承包商了。

所以對於這種中籤棄購現象太不應該了。其實我就做個最壞的打算，浙商銀行會走渝農商行的老路，在上市首日是打開44%的跌幅，即使在打開44%的漲幅之後，中籤後上市第一天賣出都是最低也有20%以上的收益率，高點賣出的可以達到44%的收益。所以按照渝農商行上市的想象，中籤上市首日賣出也是賺錢的。

浙商銀行除非有一種情況，浙商銀行的發行價為4.94元，如果上市首日低於4.94元的價格，之後一路下滑，唯獨只有這種情況，新股中籤的就是虧錢的。但這種現象A股已經成立30年了，同樣已經有3600多家公司上市都沒出現這種情況，難道上市首日破發會發生在浙商銀行裡面嗎？這種概率非常渺小。

綜合以上分析，對於浙商銀行中籤放棄購買的人過度擔憂了，對於這種現象確實不應該出現的，新股穩賺不賠的神華還未打破，只是中籤後賺多賺少而已，但是我相信浙商銀行上市也不會走渝農商行上市老路，這是我個人看法。

老金財經

今日晚間，浙商銀行披露了首次公開發行股票發行結果：網上投資者放棄認購941.42萬股，棄購金額達4650.63萬元；網下投資者放棄認購400.32萬股，棄購金額達1977.6萬元。為何會出現這種情況呢？

A、今年上市的銀行股普遍走勢不佳

今年上市的6只銀行股上市之後普遍走勢不佳，除了紫金銀行曾經有過一段大漲外（但目前股價距離高點也接近腰斬），基本上都是連綿陰跌走勢，這與銀行股本身發行價格偏高有一定關係，今年市場疲軟，銀行股整體估值偏低，很多都已經跌破淨資產，而浙商銀行卻仍然以1倍淨資產發行，加上銀行股業績也沒什麼想象空間，投資者並不看好浙商銀行，所以打新人數也明顯減少，中籤率偏高。

B、新股發行加速，打新風險增加

隨著科創板的推出，註冊制的腳步越來越快，新股發行的速度也明顯加快，在這樣的情況下，很多傳統行業的新股上市後，利潤空間明顯縮小，上一隻銀行股渝農商行上市第一個板就沒有封住，然後一路下跌，直至破發，這讓中籤浙商銀行的投資者自然心裡忐忑不安，加上浙商銀行和渝農商行一樣，也是A+H股，就更是放大了中籤者的這種擔憂的心態，所以大面積棄購也很正常了。

C、現在大盤環境更弱，浙商銀行必然破發

渝農商行在上市之後的第10個交易日，雙十一那天跌破發行價7.36元，現在大盤的環境比當初還要差，因此浙商銀行的破發是必然的，只是不知道是首日破發還是什麼時候破發而已。

大家認為浙商銀行會破發麼？歡迎討論。

遁逃者

Wind數據顯示，截至11月20日，今年以來最低股價跌破發行價的個股一共有12只，主板的新股分別為：渝農商行、元利科技、寶豐能源、威爾藥業和中國外運,另有亞世光電；科創板的個股有：久日新材、傑普特、天準科技和容百科技、昊海生科、新光光電。

而渝農商行跌破發行價顯然對浙商銀行的新股上市溢價形成了一定的市場心理壓力。

浙商銀行扣非後的歸母淨利潤÷本次發行後、發行前的總股本計算，對應的市盈率分別是9.39倍和8.27倍，明顯高於同期A股上市銀行股的平均市盈率水平。且當前的A股市場比較疲弱，市場資金明顯不足，而銀行股流通盤一般又比較大，因此導致浙商銀行IPO出現了大規模棄購問題。

另外，近兩年來國外銀行股的市盈率也普遍偏低，而且美國三季度各主力機構與巴菲特等都在大幅度減持美國的銀行股。據媒體11月20日報道，過去一個月，美國有3家銀行倒閉，分別是新澤西城市國民銀行、俄亥俄州莫米市雷索盧特銀行、肯塔基州路易莎社區銀行，這使美國今年的破產銀行數量增至4家，而去年美國沒有銀行倒閉。這些情況也說明美歐銀行業當前面臨的風險比較高，這也對國內的銀行股定價存在一定的影響。

而之前的浙商銀行A股IPO網上發行的最終中籤率為0.688%，創下2016年信用申購制度以來的最高中籤率，高中籤率對於投資者來說心理壓力明顯增加，一般高中籤率上市溢價不會太高，再加上渝農商行的影響，諸多因素導致了浙商銀行遭受大規模棄購。

據浙商銀行11月20公告顯示，浙商銀行網上新股認購的棄購金額為4650.63萬元，網下新股認購的棄購金額為1977.60萬元，合計棄購金額高達6628.23萬元。嚴格來說這也是當前市場快速擴容的具體反映。

當前過會加快，擴容加快，排隊上市公司摩肩接踵，這樣的市場只有擴容沒有出清，市場負擔越來越重。原本年底就是資金回籠期，股市成交量就難以放大，未來一個月A股市場新股IPO還要募集近千億資金，再加上年底大股東套現也加大力度等，這樣市場也只能靜觀了，打新的熱情也自然會有所消退，對打新的選擇也會更慎重。

預期浙商銀行不會是一個獨立的現象，由於後面還有一批銀行在排隊IPO，再加上幾個重量級的IPO也即將登場，恐怕新股遭受大規模棄購的現象還有可能出現。但個人認為這並非是壞事情，新股溢價較低利於A股市場去水分，也可以打擊一些機構的不良炒作行為，會讓機構的承銷更加謹慎。

馨月說財經

銀行股的破發，已經科創板的破發讓許多人都害怕打新股，認為打新股就會虧錢，其實這是錯誤的想法。

我們來看下：

前不久的渝農商行確實在上市第一天就沒有穩住44%的漲停，而出現了高開低走的局面。這個在A股確實罕見。

但是要知道的是，如果你能夠在44%那天拋售，甚至在中間開板以後賣出，依然是有盈利的，只不過盈利不大而已。

只有那些不斷持有，貪婪地認為中籤新股可以不斷上漲的認，才會在後來破發的時候虧錢。

同樣的，目前許多科創板在上市當日也出現了高開低走的局面，並且在後來的幾天裡依然出現了破發的情況。

但是同樣的道理，只要你是中籤的，基本都是可以在上市首日獲利的，只不過獲利的幅度有多有少，僅此而已。

既然目前依然是一個100%的中籤獲利，為什麼要放棄打新，甚至棄購呢？無非就是對於新股，對於股市，對於交易系統的不瞭解，甚至人云亦云。

浙商銀行我也中籤了，我覺得完全沒有必要棄購，最壞的打算無非就是上市首日沒有漲幅達到44%，那麼一旦發現，及時止盈不久萬事了嗎？

中籤，賺個幾千，甚至幾百，不好嗎？蚊子再小也是肉啊！

關注張大仙，投資不迷路，感謝你的點贊和支持。

琅琊榜首張大仙

打新棄購現象相對還是少數，從浙商銀行1300萬股棄購來看，主要是近期新股提前開板以及上市次日就開板現象，對於浙商銀行這類高估發行的新股而言，市場擔心上市就破發，而大量放棄申購以及中籤後棄購。

浙商銀行高估發行，是在重慶農商行發行之後的第二例，而重慶農商行的髮型，除了體量巨大以外，資產質量差，發行價格在7.36，而目前股價在6.99，上市兩週後破發。上市最高市值達到1000億。

而浙商銀行發行價在4.94元，淨資產在4.94元，對比渝農商行低於淨資產3毛髮行都破發，浙商破發概率自然上升。且按發行價股權其市值達到1000億以上！

為什麼銀行股發行容易破發或者棄購？主要還是大盤股，和銀行股的原因。作為銀行的估值，不能按市盈率估值或者發行，只能按照淨資產估值和發行，而目前市場除了傳統優秀的上市銀行以外，多數銀行股價長期低於淨資產。也就是說，市場對於小型和地方城商行的淨資產是給予估值折價的——認為你的財報淨資產不真實，需要給予折扣，一般折扣都是70-80%，也就是說，你10元淨資產，市場認為其中隱含的真實性質疑和壞賬率真實，應該在20%以上的水分。因此，作為渝農行和浙商銀行來說，這個局面就是必然的。

而前期科創板也出現當日或者上市幾天破發，主要是新股發行速度加快，新股發行價格過高導致。而目前市場“打新無風險收益”之所以能夠保持，主要還是目前的交易機制所決定的——即一律23倍發行，一律上市首日44%漲幅，之後連續一字板到開板。其中，科創板與此不同，所謂“市場價發行”且上市五日無漲跌停。導致科創板上市基本上一步到位，其新股走勢受到前幾批科創板集體腰斬，對市場預期產生了恐慌影響。

因此說，如果按照科創板以外的市場新股發行，還存在因為小市值可以延續“打新無風險收益”模式，新股發行出去，而對於大型和銀行股，以及科創板，目前已經感受到“新股加速發行”的惡果。

未來在打新時，需要注意，對於新股發行的股本市值大小，以及發行價格高低，對於高價發行，比如50元以上的新股發行，以及科創板高價發行要謹慎打新，存在破發風險遠遠大於小市值和中低價發行的風險。

其次，要注意輿論導向，如果市場對該發行新股的爭議大，比如高估，比如財報質疑，比如對比同行業定價，比如對上市前的“不清白”問題的輿論，往往預示著該發行新股存在“上下其手”的共謀作案概率。只不過目前的輿論和監管不允許這類新聞見光而已。

目前新股發行速度過快以至於快過前任村長——先貶進入供銷社，再因窩案自首的村長。管理層再度又大躍進和新股發行失控的跡象，因此，打新無風險收益模式，需要謹慎識別其中的風險。

屠龍刀fei0598

靜下心來，認真把以下文字閱讀10遍，這可關係到你2020年的投資大思路與策略：

2019年年底到2020年上半年，會出現的核心變化是價值風格的擴散，可選消費、金融和週期將會出現更多機會。科技股是自下而上的錦上添花的亮點，其機會可能會集中在2020年下半年。

2020年的增量資金大概率會出現，而且不只是海外、保險等機構的資金，還有個人投資者的入場。影響個人投資者入場的因素主要有三個：利率環境、股市政策、賺錢效應。

進一步展望2020年，基於對三個要素的判斷：貨幣政策不會太緊、股市政策非常友好、賺錢效應改善的時間已經接近1年。2020年大概率會有個人集中投資者入場，速度可能沒有2012-2015年那麼快，但是方向是比較確定的。

價值風格2020年可能會向更多板塊擴散，由必選消費擴散到可選消費、金融，甚至階段性可以擴散到週期，科技股會是錦上添花的板塊。

從2019年年底到2020年上半年，可能會出現的核心變化是價值風格的擴散，可選消費、金融和週期將會出現更多機會，這些板塊的很多子行業也具有產能格局改善、品牌或渠道壁壘提高、利潤波動更穩定等特徵，只是由於2018年以來的經濟下行壓制，導致其價值一直被壓制，隨著經濟達到短週期下行的末端，並有可能有短週期的企穩，這些板塊可能會率先迎來戴維斯雙擊。

科技股是另一個重要的方向，雖然和價值投資風格略有差異，不過考慮到科技股自下而上的產業邏輯比較強，2020年也會有不錯的表現，是一個錦上添花的亮點。如果從時間來看，機會可能會集中在2020年下半年。2019年很多科技行業有過較大的上漲，短期需要震盪等待業績或等待2020年下半年的增量資金。

90後看股市

IPO之前，浙商銀行公開披露了最近幾年的財務數據，其中中高層管理人員的200多萬元人均薪酬驚呆了金融界，而後浙商銀行披露了新股發行數據，遭遇到較為嚴重的“棄購新股”現象，再次震驚了證券圈和一批吃瓜群眾。

浙商銀行11月14日發佈的IPO網上發行的最終中籤率是0.688%，認購有效申購戶數為1096萬戶，創下了2016年信用申購制度實施以來的最高紀錄。但是最終數據顯示，網上投資者共放棄認購941.42萬股。這在熱衷於打新股的國內證券市場是非常罕見的現象。

打新熱度大幅下降自此，面對這一現象，來說說本人的幾個看法：

第一、投資者擔心新股上市首日會跌破發行價造成損失。

最近幾隻上市的大盤新股，尤其是銀行股在上市初期股價的表現都不太好。其中一個是渝農商行，在10月29日上市交易，結果首日收盤價9.35元，較新股發行價7.36元的漲幅僅有27%，雙十一”那天甚至跌破了新股發行價。還有科創板，最近一個月幾隻新股上市不到一個星期就跌破發行價。

受這些信息影響，投資者的打新熱度下降也不足為奇了。

第二、跟科創板剛上線時的打新熱度相比，現在也在逐漸降溫。最近參與科創板新股詢價並提交有效報價的配售對象數量從4167個的最高值降到2282個。而參與網上申購的投資者數量也從最高峰的349.78萬戶降到了329.96萬戶，減少了約20萬戶。

這背後，有科創板市場化定價機制下的各方博弈，也是一二級市場投資者交易行為在迴歸理性。

第三、打新降溫，投資者趨於理性是個新趨勢，相應的投資策略也應該調整。客戶對新股定價報告尤其是科創板的要求正在改變，從原來的報價策略要準、儘量確保入圍獲配向現在的重點在公司的投資價值轉變。

海通證券提醒投資者，申購科創板新股要轉變思路，斟酌基本面，從“搶著打”變為“挑著打”，從公司的基本面、估值等多方入手，挑選適宜的新股再申購。中籤後，也要密切留意新股上市信息，根據市場變化及時調整投資策略。

針對機構投資者方面，由於科創板打新收益減少，參與打新的必要性逐漸降低，機構精力有限，所以精選個股會是將來的主要策略。

最後總結，現在的新股漲幅下調，可能是市場在要求調整估值，二級市場的價格會影響到一級市場，新股發行價格將會更加合理，和市場脫節的部分將被彌合。

從成熟資本市場看，好的公司受到追捧，差的公司無人問津，很多平庸的公司也是默默無聞，估值甚至一低再低，A股近幾年也逐步表現出這一特點。未來，證券市場更加理性和完善之後，打新躺賺的時期也會結束。

50計劃

浙商破發是浙江商人的報應！浙江人應反思做人做事的最低底線，我想信很多人都在浙江做過生意，很多人從此遭到厄運，浙江省多年的經濟發展有多少外地商人的血和淚，我就在浙江金華市待過，聽他們當地人說某某高速路就是山西人修的，因為當時浙江需煤炭、鐵礦等資源發展經濟，山西煤、江西煤發在這裡很多，其中很多血本無歸，被當地人包據政府官員勾結共同騙取，現在浙商破發說明人民眼睛看清了這裡騙子強盜太多，就如浙江東方，原本持股應分紅，浙江人設一騙局，不分紅，高轉送，結果高轉送當天就降價，由12.02元降為8.59元，屬正常降價配股，配股不允許當日交易，當日股價降到8.3元左右，隨後一直跌，中間跌破8元，今日又跌破8元，在浙江東方股評說中，大家著到有人問到，浙江東方擴股了，反而持股人數少了，什麼原因呢？就有人回覆了這個問題，因為配股後一直跌，持有者只能買入低價，以平股價，然而誰曾想到這個股一直跌，持有者只有虧，原來少數持有者忍受不了這樣折磨割肉而去，新的投資者害怕不敢買，誰要買了浙江股，就是走入了泥潭，想走就必須帶上一腳臭泥屎！老天長眼！讓他們浙江商人品嚐一下，弄計騙人的苦果！

米湯222442463

朋友們好！
這個也算比較正常的，這樣的放棄比例也不算高太。至於放棄購買的原因，一個是由於最近新股行情不好，擔心破發，還有一個就是可能沒有錢了，自己放棄的。

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放棄比例也算正常，不算太高

浙商銀行這次上市總共發行了25.5億股，放棄購買的股數大概是1341.74萬股，放棄購買的比例大概是0.526%。也就是說，放棄的比例大概是千分之5的樣子，這樣的放棄購買的比例也算是比較正常的了。

現在新股發行中，確實是中一簽新股是很難的。但是每次中新股以後，都會有人放棄購買新股，有的可能是真忘了繳款，有的可能還是有點擔心新股破發。

2

有的可能是擔心破發

最近新股發行行情不是太好，放棄新股是害怕股票出現破發。比如前一段時間上市的渝農商行從上市時最高漲到10.6元，結果過了一段時間後，竟然跌到了渝農商行上市發行價格附近，甚至一度破發，可以說這個對於新股發行是一個不太好的效應。

還有科創板一些股票，比如通號股份，上市以後，價格也是不斷下跌，現在價格已經跌到了6.56元，距離發行價格也是一步之遙。

因此，最近一段時間，新股上市走勢行情不好，可能是由於害怕股票破發，因此，而放棄購買浙商銀行的。

3

有的可能是忘記了

有的投資者可能是忘記了。一般中籤新股是很難的，但是總有一些投資者因為忘記了，或者是忘記轉錢了，因此，才出現了放棄購買的現象。

一般來說，現在好多服務較好的券商都是再三提醒的。但是可能也有一些券商沒有給予投資者足夠的提醒，因此，出現了一些投資者忘記繳款的現象，這可能也是一些投資者棄購新股的一個原因了。

4

新股中籤沒必要放棄

一般來說，新股中籤沒有必要放棄。只不過，現在打新股，也要調整一下策略了，一般來說，開板以後，抓緊時間止盈可能是較好的選擇。

現在新股，千萬不要持有時間過長，否則，可能就是緩慢下跌，這樣的走勢真的是很磨人的一個走勢。

因此，現在中籤以後，拿著新股，一般開板就賣出，這樣雖然可能少賺一點，但是也更穩妥一些。

關鍵字: 財經 浙商銀行 投資