一个企业资产质量好不好，关键要看一张表“资产负债表"，从"ST康得新"事件事后分析，资产负债表存5个主要漏洞：
1."存贷比"过高
康得新2018年度财务报表显示，共年末货币资金余额达到153亿，而有息负债（包括资产负债表中的短期借款、一年内到期的非流动负债、其他流动负债、长期借款、应付债券金额，以下均称借款）余额123亿，假设康得新把所有借款归还完之后，账面现金余额还剩余30亿。对于一个年销售收入只有100亿左右的企业而方，在没有大规模投资支出的情况，30亿元的现金应该足够周转了【康得新固定资产投资支出分析见后面】。
公司2019年共发生利息支出6.99亿 ，取得利息收入2.2亿，争利息支出4.79亿元，公司留着巨量现金不用于偿还借款，减少利息支出，增厚利润（虽然可以将闲置资金拿来理财，但理财有风险），反而维持庞大的借款来增加货币资金余额，途增利息支出。
以后遇到企业现金余额非常高，但还在大量举债情况，投资之前一定多打几个问号，为什么它要需要这么多钱？
2.经营应收款与经营性反映现金需求的必要性
报表显示，公司应收账款&应收票据之和为54.3亿元，对应的应付票据&应付账款合计金额30.2亿元，两者之比过高达到1.8，说明企业的经营性应收款项完全能够支付经营性业务支出，不需要储备大量的现金用于经营周转使，恰恰康得新维持庞大的现金和借款。
3.货币资金收入比过高
销售收款强势的贵州茅台2018年货币资金与销售收入之比为1：1.31，且是在应收账款几乎忽略不计的情况下，康得新2018年年末货币资金余额153亿，当年销售收入106亿元（已换算成含税金额），货币资金与销售收入之比高达1：1.44,超过了现金流更好的贵州茅台，当货币资金余额已经超过企业一年的营业收入情况下，还通过大额举债的方式维持现金余额的理由让人心存疑虑。
4. 投资行为异常
康得新2017年度对一家刚注册的关联公司康德碳谷现金投资20亿，仅占新公司股权比例14.29%，根本没有取得控制权，这种大额投资，上市公司即不能合并报表，增厚公司资产，也不能增加上市公司的营收和利润，其投资意义不知何在？特别是在公司有大量借款的前提下，动用巨额现金投资一家刚注册的新公司。下面是该笔投资的情况;
康得新2019年7月31日公告（公告编号：2019-155），该笔投资存在重大风险，
公司2019-161公告指出，2017年9月康得集团、康得新、荣成国资签订增资协议，共同增加康德碳130亿元。康得新、荣成国资各20亿现金增资在签订协议一个月之内到位，康德集团90亿现金增资在6个月之内到位。同年10月康泰集团将出资方式变更为现金加股权，出资时间调整为2018年12月31日前，2018年12月康德集团又将出资时间调整为2019年6月30日之前。
实际上本次增资实际到位42亿元，其中得新、荣成国资各20亿现金于2017年11月到位，康得集团出资实际只到位2亿元，据公告显示，42亿元增资款还被挪用22亿，康得新此笔投资存在重大风险。
5.固定投资支出反映资金需求异常
康得新2018年报表反映公司在建工程余额为5.66亿元，说明公司的工程建设规模不大，没有巨额的资金需求，继续追查该公司2015年-2018年固定投资支出情况，（见下表），公司近4年固定投资支出5.8亿元，正常经营活动产生的现金流已经足够支出，【2018年经营现金净流入13.1亿、2017年经营现金净流入36.6亿元】，维持庞大的现金余额和借款余额存疑。
总上所述：上市公司财务报表是否存在风险和漏洞，可从多个维度分析后发现问题，比如企业维持大额的现金和借款，但从公司的经营需求看，往往维持大额现金和借款的理由不成立，这样的企业可能存在较大风险。
本文仅是从公开信息分析得出，有不当之处，敬请指正。
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