*ST華業申請豁免退市會咋樣？專家：現行制度客觀明確，沒留豁免空間
11月20日，*ST華業總經理鍾欣通過媒體發聲，稱*ST華業已經向交易所遞交了申請豁免退市的相關材料，並表示這是A股市場首例。
據上述報道，鍾欣還表示，“*ST華業觸發面值退市，很大程度上與規則不完善導致公司受限、偵辦保密要求導致市場信息不對等有關。公司申請豁免退市，就是不想留下任何遺憾。”
*ST華業此番申請豁免引起市場熱議。
那麼，*ST華業實際情況究竟怎樣？豁免退市是否有所依據？11月21日，多位受訪專家普遍認為：面值退市是市場化、法治化的選擇，有必要一以貫之地堅持下去，個案豁免在現行制度下並不具備可行性。
公司質地如何？
此前，*ST華業因2019年10月16日至11月12日連續20個交易日每日股票收盤價均低於股票面值，觸發面值退市條件，目前公司股票已經停牌並被啟動退市審核程序。
經記者梳理，自去年以來，滬深兩市已有7家公司觸及面值退市指標，其中有6家公司股票已經經過交易所審核被決定終止上市，*ST華業仍在退市程序當中。從經營質地來看，被面值退市的*ST雛鷹、*ST大控等公司其生產經營和財務狀況等面臨著巨大的困難。
就*ST華業而言，前期公告顯示公司從關聯企業購買的逾100億元應收賬款債權無法按期收回、內部控制運行失效被出具內控否定意見、違規為關聯方提供17億元鉅額擔保、因信息披露違規被證監會立案調查，生產經營和公司治理都存在嚴重問題。期間，交易所多次就相關情況向公司發出監管問詢。
“這些情況表明，公司的管理團隊、控股股東和內控機制幾乎全部淪陷，最終嚴重挫傷了市場和投資者的信心。公司股票連續20個交易日低於面值，也是市場選擇的結果。如果單純說公司是受害者，恐難獲市場認同。”11月21日，一位受訪的投行人士直言。
面值退市無豁免空間
實際上，*ST華業在面臨退市風險之際和觸發退市條件後採取了諸多自救措施。實際控制人周文煥及西藏恆久甚至承諾無償注入資產，用於支持債務重組。但最終還是遭遇了投資者用腳投票。
一位資深法律專家向記者介紹，面值退市是被主流成熟資本市場所通常採用的退市標準，其背後的不僅僅是股票價值低於面值的現象，也是公司股票在公開市場維持上市地位的門檻。公司股票低於面值是投資者用腳投票，通過價格反映價值，是市場化篩選的結果。
多名投行資深人士肯定了這樣的觀點，直言那些股票連續低於面值的上市公司，其普遍經營停滯、財務惡化，甚至存在嚴重的違法違規行為，股價低於面值正是投資者對其價值判斷的結果。
一位深諳境內外退市操作的律師告訴記者，面值退市規則本身不是懲罰機制，而是一套市場篩選機制，其表明特定市場不再認可公司股票的持續上市地位，但不妨礙公司股票選擇在其他市場進行掛牌交易。以美國資本市場為例，面值退市規則在紐交所和納斯達克市場已經行之有年，其背後的原理是一致的，早已為市場各方普遍接受。
當前我國資本市場正在加速推進市場化、法治化改革，提高上市公司質量已經成為重中之重，各方主體更應當嚴格按照規則行事，這是市場化、法治化的根本要求。在個案中輕言豁免，恐怕不是市場所樂見的。專家明確表示，在現行制度框架下，退市指標客觀，程序明確，沒有留下可豁免的空間。
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