行情回顧

離2019年收官僅剩不到一個半月了，先來回顧一下今年的行情走勢吧。

截止2019.11.21上證指數漲幅16.26%

截止2019.11.21創業板指數漲幅36.97

受益於今年上半年春季躁動行情，券商、5G、創投板塊的一個大幅度輪動拉昇，權益類投資獲得了一個良好的投資回報。行情火爆的時候，新股民跑步進場，甚至出現了證券公司營業部排隊開戶的火爆情況。

但隨著貿易戰的升級的，全球避險情緒的升溫，股票市場衝高後又開始了新一輪的回落，下半年的行情主要是有業績支撐的白馬、藍籌、消費股走勢穩健上升，偶爾出現熱點題材唱戲。但其他中小盤個股和一些業績不好的個股走勢較差，所以導致了大部分的散戶投資者的炒股收益沒有能跑贏指數。

股民猛然回過神感慨：炒股不如買基金

根據萬德數據前幾日發佈的數據來看，今年雖然還未結束，但已有基金實現收益翻倍，此外還有20多隻基金收益超80%。雖然滬指年內增長16.65%，但股票型基金和混合型基金年內平均收益均超過20%。

股票型基金年初至今業績前十

不難發現，目前股票型基金年初至今業績排在前十的，其醫藥特徵明顯。暫列前三的基金分別為廣發醫療保健、農銀匯理醫療保健主題和廣發多元新興，截至11月15日，收益分別為94.82%、90.44%和85.72%。此外，創金合信醫療保健行業A、鵬華養老產業、創金合信醫療保健行業C、寶盈醫療健康滬港深、工銀瑞信醫藥健康A、工銀瑞信前沿醫療和工銀瑞信醫藥健康C都榜上有名。

混合型基金年初至今業績前十

混合型基金中，廣發雙擎升級暫列第一；TOP5中，另外4只分別為博時醫療保健行業A、廣發創新升級、銀華內需精選和中歐醫療健康C，年初至今業績分別為92.09%、91.86%、91.06%和88.25%。此外，中歐醫療健康A、交銀成長30、國泰融安多策略、匯安豐澤A和匯安豐澤C也是潛在“種子選手”。

通過數據發現，今年以來滬深300、創業板指、

主動偏股混合型基金整體表現也十分不錯，今年前10月漲幅達到了35.94%，超出上證指數表現也有18個百分點以上。

儘管這些基金的最高倉位絕大多數只有95%，實際平均倉位在80%到85%，卻能大幅跑贏指數，和滬深300指數對比，普通股票型基金和偏股混合型基金也分別高出了7.63和6.84個百分點。

值得注意的是，今年創業板指數表現較好，而普通股票型基金和混合型基金卻能比創業板指數還高出1個百分點。

值得一提的是，從持有大部分的股票其實都是虧損的：1月1日至10月31日處於上漲的股票達到2549只，佔納入統計的全部股票（包括科創板）比達到68.6%。

而相比之下，權益型基金表現好很多。

WIND統計顯示，持有大部分基金其實是賺錢的：1月1日至10月31日淨值收益率為正的主動權益基金（包括股票型、混合型、靈活配置型）達到3253只，佔全部納入統計的3329只主動權益類基金比高達97.68%，僅77只基金出現虧損。

歷史總是相似的

其實，基金表現好於股市經常發生，這幾年中，2017年尤為明顯。

Wind資訊顯示，2017年上證綜指、深證成指、滬深300、中小板指、創業板指前三季度漲幅分別為7.9%、8.94%、15.9%、16.83%、-4.85%。

在同期有業績可查詢的801只主動偏股型基金中（包含普通股票型和偏股混合型），近九成收穫正收益，前三季度平均收益率為11.71%，其中有167只基金前三季度漲幅在20%之上，43只同期收益逾30%。

而且，2017年前三季度權益類基金整體獲得正收益的比例超過九成。而Wind數據顯示，在3381只個股中，今年以來二級市場漲幅為正的僅為1285只，佔比僅38%。顯然，2017年想賺錢，緊緊抓住一隻基金，比抓住一隻股票要容易得多。

當時中信證券還專門做一個數據，2017年除了創業板外主要指數漲幅都相當可觀（滬深300漲22.5%、上證50漲20.6%、中小板指漲19.8%），但是持有大部分的股票其實都是虧損的：收益率在-20-0%之間的佔31%、-30%—-20%之間的佔到17%、-50%—-30%的佔17%，並且有1%的個股跌幅超過50%，合計佔66%。

與散戶恰好相反，機構投資者反而普遍獲得了可觀的回報：84%的股票型基金產品錄得正收益，其中有31%的產品收益在20%以上，遠優於整個市場的表現。

從歷史數據看，往往在震盪市環境下，公募基金表現好略好於大盤。如數據顯示，2011年至2016年上證指數表現為-21.68%、3.17%、-6.75%、52.87%、9.41%、-12.31%,而同期股票型基金平均收益為-22.25%、6.81%、2.61%、34.13%、19.49%、-9.48%。

有專家分析認為出現這種情況的原因在於：A股的股票走勢風格已經發生鉅變，更適合基金中長期持股的操作，散戶化的追漲殺跌的情況想要盈利更加艱難，A股“去散戶化”的特點已經開始明顯。

原因探討

一方面是由於近年來市場結構逐漸變化，股票走勢分化很大，尤其是在外資逐漸加大布局力度周，市場整體更偏向價值投資，追求優質個股，強調確定性機會。比如市場火力主要集中於“核心資產”，比如平安、茅臺等為代表的大藍籌股價暴漲；同時近期市場集中於5G產業鏈的電子領域，漲幅較多的也多為龍頭。

中國平安

貴州茅臺

與之相對的是，業績難以兌現、財務造假等類個股被市場逐漸拋棄，也有一批小盤股等近年以來一直表現低迷。

獐子島（扇貝跑了）

另一方面，基金是組合投資的工具，在這樣的市場環境下，基金篩選個股能力凸顯，同時基金公司背後的綜合投資研究能力也逐漸顯現，因此基金業績比較好。而近兩年也明顯出現，大中型的投研能力強的基金公司旗下基金業績優勢明顯的趨勢，而這種或許會延續。過去小公司頻出黑馬基金經理的概率在下滑。

從散戶投資來看，大部分散戶更喜歡投資中小盤股票，也喜歡追漲殺跌。其實股價波動很厲害，不少散戶在追漲殺跌中損失不少。

公募基金的優勢逐漸被股民所認識後，2017年9月下旬開始，爆款基金逐漸出爐，比如興全、睿遠等基金公司都出現主動權益類基金的銷售遭遇市場搶購熱潮，還有一些長期業績優秀的，如南方、華夏、富國、匯添富、廣發、景順長城等多家基金公司旗下偏股基金，都在逆市募集較大規模。

散戶和基金機構投資優劣勢比較

1、研究個股相比研究基金更加困難和費時

投資股票，首先需要一定的宏觀能力，看懂經濟形勢和行業；其次需要很多財務知識才能看懂企業的資產負債表、現金流量表和利潤表這三大表，有很多很多數據指標，光資產收益率就有ROE、ROA、ROI、ROIC、扣非ROE等指標，沒有專業知識，很容易搞暈。第三，即使看懂了財務，這還只是皮毛，公司的估值才是更困難的，有些估值方法還需要很強的數學計算能力，我在下面貼個DCF的估值公式你們感受下。最後，個股投資不光要求具有很多知識，還得講究點投資藝術....

此外研究個股還需要充足的時間和長期的跟蹤。比如你研究一家上市公司，光看他近幾年的年報就夠費時費神了，可能還得實地調研一下或者參加股東大會，研究來研究去最後可能發現不適合買....個股變化相對也更快，今年一個併購，明年一個新投產，後年換個管理層，需要不斷的去跟蹤研究。

即使是技術投資，學習K線、macd、rsi之類的，研究量價關係，發現莊家痕跡，也需要花很多很多時間去學習。

研究基金相對來說容易多了。如果買指數基金，重點研究指數就行了；如果是債券基金，則需要分析久期、利率等情況。如果是買主動管理型基金，重點研究基金經理的風格和能力就行了。雖然也不簡單，但相對個股還是容易些。

研究基金的效率也更高更快。A股市場的行情常常是結構性的，熱門板塊變化很快，比如2019年的行情主線就豬肉、5G、科技、新能源等。如果你想參與相關概念行情，等你研究完個股，恐怕行情都快要結束了。如果研究基金，不管是指數型還是主動型，速度都會快很多，或許幾天就能選定個買入品種並迅速參與進去。

大多數基金，特別是指數型基金，變化也不會很大，一次研究，長期受用。

2、股票波動性更大，個股風險較大，基金波動和風險相對更小

股票一天就能波動20%，有些股票幾天內波動50%都是很正常的事情，不管漲50%還是跌，對於投資者來說，心態都會受到很大的影響，進而影響持有。

個股不光受到系統性風險影響，還會有來自自身的非系統性風險，即使再好的公司，也可能遭遇黑天鵝，有時候甚至無法賣出，投資者如果無法做到足夠分散，將會承受很大損失。

股票型基金分散持有一籃子股票，波動比較小、一天跌個3%已經算很多了。風險也較小，即使持有的個股遇到黑天鵝，基金的淨值也不會受到很大影響。

普通投資者，一般都承受不了很大的波動。波動相對更小的基金，持有過程不會那麼痛苦，更適合新手和風險嫌惡的投資者。

3、相比個股，基金的走勢、風格和因子更容易觀察和判斷，買賣點相對容易把握

有很多股票的走勢不一定與大盤同步，常常走出獨立行情，碰到這樣的股票，即使你對宏觀經濟形勢和指數走勢判斷再精準，也把握不準它的行情，買點賣點都不好把握。

個股的趨勢也更捉摸不定，尤其是小盤股，受莊家影響很大，莊家甚至有能力操縱股票的走勢圖誘多或誘空。

而股票型基金，要麼跟蹤指數，要麼有較明顯的風格（成長、價值、大盤、小盤），走勢相對更容易觀察，趨勢也更加明顯，使用技術分析時，效果也更好。

有些歷史較長的指數，還可以使用估值分位做參考，買點賣點更容易把握。

4、個股容易失去流動性，基金一般不會

有些個股，特別是小盤股在熊市大盤墜落時，會失去流動性，根本賣不出（因為沒人買），容易擴大投資者損失；而在行情很好的時候，又有可能一字板，想買買不到。

個股還會有停牌，就無法買賣了，以前有些股票停牌甚至長達一兩年，遇到這樣的股票，投資者是非常痛苦的。

而場外基金則不存在這樣的問題，只要是交易日，隨時可以申贖。

場內基金，雖然也存在流動性的問題，不過規模大一些的ETF,流動性都比較好；有些小型的場內基金還有做市商，也不會存在流動性的問題。甚至有時候，場內基金的流動性匱乏，還能創造出套利的機會。

5、個股買賣受股價高低影響，買基金基本沒有資金門檻限制

有些個股股價非常高，比如貴州茅臺，900多一股，100股起步，買一手就9萬多沒了，一般投資者想買都買不起。

如果總資金較少時，股票倉位也不好控制。比如你有20萬元，計劃分為4份，每份5萬（佔25%），買4個個股。但是其中有一隻股票是140元，買300股是4.2萬，只佔21%，還沒到比例；買400股的話，又佔比28%，又超了比例，很糾結。還有當你想調整為半倉或者8成倉的時候，也會遇到類似的問題。

每月定投、紅利再投資或者偶爾閒錢投資，買個股也是比較困難。比如買比亞迪（股價約55元），每月定投一手，就需要5500元。遇到貴州茅臺那樣高股價股票，每年能定投一次就很不錯了。

投資基金，100塊就可以買了，不僅門檻低了許多，投資者也更容易控制組合內各個品種的倉位比例。

紅利再投資可以一鍵設置自動再投。定投也很方便，甚至可以設置自動扣款。還能整數投資（一千、一萬），方便計算。

6、買個股需要自己構建組合，買基金更加省心

投資股票，你肯定不能把雞蛋都放在一個股票裡，風險太大！為了規模非系統性風險，至少應該分散到5只股票以上才行，這就需要構建組合。一個好的股票組合，應該包括不同板塊、滬深兩市、大小盤、價值和成長等成分股，才能更好地分散風險和適應不同的行情。管理這個組合的你，也就相當於是一個基金經理

總結

如果是專業知識不夠，沒有時間交易，想要獲得超額市場收益的朋友。記住炒股不如買基金，中國的A股市場也在逐漸走向成熟，成熟的市場裡會逐漸淘汰散戶，寫下這篇文章希望對大家有幫助！歡迎留言交流探討！

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