著名經濟學家宋清輝指出，“科創板實施的是註冊制，其發行市盈率並不像主板、中小創有23倍的紅線，出現破發也是正常的情況。科創板開板初期，市場博弈意味相對較濃，對公司的實際價值缺乏足夠重視。隨著時間的推移，科創板的博弈屬性逐漸降低，如果發行價定得過高，破發就會成為正常現象。頻繁的破發將促使機構在詢價時降低報價估值，最終使發行價趨於合理。”
科創板首例 祥生醫療發行價低於投價報告區間下限
讀創/深圳商報記者 陳燕青
近期科創板整體偏弱，多隻科創板一度跌破了發行價，這也使得首家科創板新股發行價低於投價報告價格區間下限的案例出現。
科創板祥生醫療19日晚宣佈，確定本次IPO發行價格為50.53元，對應2018年扣除非經常性損益前攤薄後市盈率42.52倍。值得一提的是，此前主承銷商投價報告建議價格區間為每股50.57元至55.62元，公司的最終定價低於該區間下限。
公告顯示，對本次網下發行提交了有效報價的投資者數量為270家，所管理的配售對象個數為3074個，對應的有效擬申購數量合計755690萬股，為回撥前網下初始發行規模的568.19倍。
科創板首例 祥生醫療發行價低於投價報告區間下限
記者注意到，此次報價的機構和產品數量均有所回落，被剔除報價的最低值與發行價的價差也有所拉大。祥生醫療在詢價期間的報價區間為29.90元至58.36元，有47家投資者管理的568個配售對象的申報價格低於發行價格。而此前的邁得醫療詢價機構報價區間為20.60元至26.05元，價差明顯較祥生醫療要小得多。
科創板股票開市交易將近4個月。上市新股漲幅逐漸回落，直至出現破發，如昊海生科、久日新材、容百科技、傑普特、田準科技等科創板都一度跌破發行價。
對此，北方一家券商投行高管對記者表示，“這意味著科創板發行定價開始進入買方市場，而非此前的由賣方來定價。由於首批科創板新股遭遇爆炒，導致此前發行市盈率居高不下，如今科創板破發個股的出現，新股配售收益率的降低使得部分投資者主動下調了報價，這也是市場調節的結果。”
著名經濟學家宋清輝
著名經濟學家宋清輝指出，“科創板實施的是註冊制，其發行市盈率並不像主板、中小創有23倍的紅線，出現破發也是正常的情況。科創板開板初期，市場博弈意味相對較濃，對公司的實際價值缺乏足夠重視。隨著時間的推移，科創板的博弈屬性逐漸降低，如果發行價定得過高，破發就會成為正常現象。頻繁的破發將促使機構在詢價時降低報價估值，最終使發行價趨於合理。”
中金公司認為，近期科創板新股出現破發，可能是因為：一、科創板的詢價方式更為市場化；二、科創板近期發行節奏明顯加快。目前，科創板新股申購收益預期有所下滑，科創板網下詢價策略或將生變。
值得注意的是，隨著科創板的回調，融資餘額開始明顯增加。與開市之初融資融券比例接近1:1相比，近期科創板的融資餘額增速明顯快於融券餘額。11月18日，科創板融資融券餘額之比超過了2:1，顯示部分融資客開始抄底科創板。原標題：科創板首例 祥生醫療發行價低於投價報告區間下限
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