2019-11-20 06:19:36 佚名

浮雲財經觀

最近咱們這些圍觀的不怕事大的吃瓜群眾都在等著浙商銀行上市，看看究竟會不會再次刷新破發記錄。

之所以都盯著浙商銀行，與其具備破發可能的要素較多有關，下面通過數據來比較一下。

浙商銀行H股表現不佳，成交低迷：

不看不知道，浙商銀行H股股本45億股，市值超過200港元，但這麼一個可以說肯定能算上大中盤股的股票，每日成交居然只有幾萬元，近期最高的一天成交額也不足100萬！

全天居然只有5筆交易，成交額2.68萬元！

幾乎已經低迷到冰點的成交量，疊加其走勢也明顯弱於銀行板塊，使得投資者對本次新股上市期望極低！

發行價相比銀行板塊其他個股，A/H股溢價率已經較高：

目前浙商銀行港股價格為4.460港元，A股發行價為4.96元人民幣，按匯率換算，A/H股溢價已超過25%！

在有AH股比價的銀行股共計11只，其中溢價率最高的是渝農商行達到90%，但也已經破發，其次為中信銀行溢價率為50%，再次為光大銀行溢價率為34%。其餘8只銀行股溢價率均低於25%！

按發行價計算，即使浙商銀行上市當天平開，A/H股溢價率也已超過絕大多數銀行股溢價率，因此具備較大破發可能！

近期上市銀行股表現均不好：

近期上市的三隻銀行股，按上市首日開盤價計算，沒有一隻個股獲利超過3000元，甚至最低的僅僅1000元，且稍一猶豫就破發了還將面臨虧損！

而這三隻個股從發行市盈率來看，與浙商銀行幾乎相同。但發行數量，總市值卻遠遠小於浙商銀行！

盤子較小的銀行股尚且如此表現，網上發行量比渝農商行大一倍以上的浙商銀行，表現當然另人擔心！

基於上述比較，該新股即使未破發，可能最終獲利甚至不如中籤一隻可轉債高。既然如此食之無味，棄之也就沒什麼可惜了！

不過貼吧上樂觀的中籤者也不在少數，翻出其區塊鏈概念的更是期望甚高，甚至認為開在12元以上的也大有人在！

讓我們拭目以待吧！

不怕小貓

今日晚間，浙商銀行披露了首次公開發行股票發行結果：網上投資者放棄認購941.42萬股，棄購金額達4650.63萬元；網下投資者放棄認購400.32萬股，棄購金額達1977.6萬元。為何會出現這種情況呢？

A、今年上市的銀行股普遍走勢不佳

今年上市的6只銀行股上市之後普遍走勢不佳，除了紫金銀行曾經有過一段大漲外（但目前股價距離高點也接近腰斬），基本上都是連綿陰跌走勢，這與銀行股本身發行價格偏高有一定關係，今年市場疲軟，銀行股整體估值偏低，很多都已經跌破淨資產，而浙商銀行卻仍然以1倍淨資產發行，加上銀行股業績也沒什麼想象空間，投資者並不看好浙商銀行，所以打新人數也明顯減少，中籤率偏高。

B、新股發行加速，打新風險增加

隨著科創板的推出，註冊制的腳步越來越快，新股發行的速度也明顯加快，在這樣的情況下，很多傳統行業的新股上市後，利潤空間明顯縮小，上一隻銀行股渝農商行上市第一個板就沒有封住，然後一路下跌，直至破發，這讓中籤浙商銀行的投資者自然心裡忐忑不安，加上浙商銀行和渝農商行一樣，也是A+H股，就更是放大了中籤者的這種擔憂的心態，所以大面積棄購也很正常了。

C、現在大盤環境更弱，浙商銀行必然破發

渝農商行在上市之後的第10個交易日，雙十一那天跌破發行價7.36元，現在大盤的環境比當初還要差，因此浙商銀行的破發是必然的，只是不知道是首日破發還是什麼時候破發而已。

大家認為浙商銀行會破發麼？歡迎討論。

遁逃者

散戶想要中一簽新股都是夢寐以求的事，散戶中籤後不可能會放棄繳款的呢？新股中籤

棄購裡面絕對有貓膩！對於浙商銀行1300多萬新股遭遇棄購現象，下面說說我個人看法。

首先來總結一下浙商銀行新股中籤問題，根據浙商銀行中籤與繳款公告顯示，網上投資者共棄購941.42萬股，網下投資者棄購400.32萬股，網上，網下總棄購大約1342萬股，總棄購高達6600萬元，網上和網下棄購股份將由主承銷商中信證券和中金公司共同包銷，為保證浙商銀行順利上市進行承包。

從浙商銀行中籤後棄購的情況來看，主要放棄購買的是網上投資者，也就是說大部分都是散戶投資者為主，真正放棄購買的機構投資者相對比較少。而散戶中一簽新股是非常不容易的，我真不敢相信散戶中籤後不購買的現象，除非有特殊情況，不記得繳款，中籤後證券公司都是提醒散戶繳款，所以真正由於忘記繳款而放棄購買的人寥寥無幾。

而現在對於浙商銀行中籤後放棄購買的股份大幅增加，理由就是怕新股破發，會走出近期剛上市的渝農商行一樣的情況，上市首日連44%都守不住，之後就是開始不斷地陰跌，最終出現破發的現象。

如果擔憂浙商銀行會像渝農商行上市一樣，上市首日連44%守不住的現象出現是不是有些太無知呢？不應該由於擔憂浙商銀行上市後會破發而放棄繳款，一旦放棄就是等於到口袋的錢都送給承包商了。

所以對於這種中籤棄購現象太不應該了。其實我就做個最壞的打算，浙商銀行會走渝農商行的老路，在上市首日是打開44%的跌幅，即使在打開44%的漲幅之後，中籤後上市第一天賣出都是最低也有20%以上的收益率，高點賣出的可以達到44%的收益。所以按照渝農商行上市的想象，中籤上市首日賣出也是賺錢的。

浙商銀行除非有一種情況，浙商銀行的發行價為4.94元，如果上市首日低於4.94元的價格，之後一路下滑，唯獨只有這種情況，新股中籤的就是虧錢的。但這種現象A股已經成立30年了，同樣已經有3600多家公司上市都沒出現這種情況，難道上市首日破發會發生在浙商銀行裡面嗎？這種概率非常渺小。

綜合以上分析，對於浙商銀行中籤放棄購買的人過度擔憂了，對於這種現象確實不應該出現的，新股穩賺不賠的神華還未打破，只是中籤後賺多賺少而已，但是我相信浙商銀行上市也不會走渝農商行上市老路，這是我個人看法。

老金財經

銀行股的破發，已經科創板的破發讓許多人都害怕打新股，認為打新股就會虧錢，其實這是錯誤的想法。

我們來看下：

前不久的渝農商行確實在上市第一天就沒有穩住44%的漲停，而出現了高開低走的局面。這個在A股確實罕見。

但是要知道的是，如果你能夠在44%那天拋售，甚至在中間開板以後賣出，依然是有盈利的，只不過盈利不大而已。

只有那些不斷持有，貪婪地認為中籤新股可以不斷上漲的認，才會在後來破發的時候虧錢。

同樣的，目前許多科創板在上市當日也出現了高開低走的局面，並且在後來的幾天裡依然出現了破發的情況。

但是同樣的道理，只要你是中籤的，基本都是可以在上市首日獲利的，只不過獲利的幅度有多有少，僅此而已。

既然目前依然是一個100%的中籤獲利，為什麼要放棄打新，甚至棄購呢？無非就是對於新股，對於股市，對於交易系統的不瞭解，甚至人云亦云。

浙商銀行我也中籤了，我覺得完全沒有必要棄購，最壞的打算無非就是上市首日沒有漲幅達到44%，那麼一旦發現，及時止盈不久萬事了嗎？

中籤，賺個幾千，甚至幾百，不好嗎？蚊子再小也是肉啊！

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琅琊榜首張大仙

打新棄購現象相對還是少數，從浙商銀行1300萬股棄購來看，主要是近期新股提前開板以及上市次日就開板現象，對於浙商銀行這類高估發行的新股而言，市場擔心上市就破發，而大量放棄申購以及中籤後棄購。

浙商銀行高估發行，是在重慶農商行發行之後的第二例，而重慶農商行的髮型，除了體量巨大以外，資產質量差，發行價格在7.36，而目前股價在6.99，上市兩週後破發。上市最高市值達到1000億。

而浙商銀行發行價在4.94元，淨資產在4.94元，對比渝農商行低於淨資產3毛髮行都破發，浙商破發概率自然上升。且按發行價股權其市值達到1000億以上！

為什麼銀行股發行容易破發或者棄購？主要還是大盤股，和銀行股的原因。作為銀行的估值，不能按市盈率估值或者發行，只能按照淨資產估值和發行，而目前市場除了傳統優秀的上市銀行以外，多數銀行股價長期低於淨資產。也就是說，市場對於小型和地方城商行的淨資產是給予估值折價的——認為你的財報淨資產不真實，需要給予折扣，一般折扣都是70-80%，也就是說，你10元淨資產，市場認為其中隱含的真實性質疑和壞賬率真實，應該在20%以上的水分。因此，作為渝農行和浙商銀行來說，這個局面就是必然的。

而前期科創板也出現當日或者上市幾天破發，主要是新股發行速度加快，新股發行價格過高導致。而目前市場“打新無風險收益”之所以能夠保持，主要還是目前的交易機制所決定的——即一律23倍發行，一律上市首日44%漲幅，之後連續一字板到開板。其中，科創板與此不同，所謂“市場價發行”且上市五日無漲跌停。導致科創板上市基本上一步到位，其新股走勢受到前幾批科創板集體腰斬，對市場預期產生了恐慌影響。

因此說，如果按照科創板以外的市場新股發行，還存在因為小市值可以延續“打新無風險收益”模式，新股發行出去，而對於大型和銀行股，以及科創板，目前已經感受到“新股加速發行”的惡果。

未來在打新時，需要注意，對於新股發行的股本市值大小，以及發行價格高低，對於高價發行，比如50元以上的新股發行，以及科創板高價發行要謹慎打新，存在破發風險遠遠大於小市值和中低價發行的風險。

其次，要注意輿論導向，如果市場對該發行新股的爭議大，比如高估，比如財報質疑，比如對比同行業定價，比如對上市前的“不清白”問題的輿論，往往預示著該發行新股存在“上下其手”的共謀作案概率。只不過目前的輿論和監管不允許這類新聞見光而已。

目前新股發行速度過快以至於快過前任村長——先貶進入供銷社，再因窩案自首的村長。管理層再度又大躍進和新股發行失控的跡象，因此，打新無風險收益模式，需要謹慎識別其中的風險。

屠龍刀fei0598

浙商銀行1300多萬新股遭遇放棄申購，這說明了市場的一種預期，放棄申購者普遍認為浙商銀行上市後不會有好的表現，估計跌破發行價賠錢的概率比較高，與其這樣為何要熬到上市呢，還不如在申購階段直接放棄，免得到時候虧了本金。

這是很多參與浙商銀行的新股的投資者的一種真實想法，反應的不是人們對打新的熱度大幅度下降，而是註冊制實施的階段的一個好的現象，放棄申購代表大家對這家公司上市後的表現不看好，也說明了公司在質地和未來的發展中前景的重要性，未來雖然會有大批量的新股發行，如果你的質量不高，必然會遭遇投資者的放棄，這樣甚至會出現發行新股失敗的可能性。

這對A股市場來說恰恰是積極的一面，好的公司大家會去追捧，你比如前幾天剛剛上市的金山辦公，開盤的時候漲幅就達到了200%，為什麼這樣的公司能夠得到資金的認同呢，說明了還是發展前景和公司質地在無形中起著重要的作用。

這是A股市場新股發行市場化的重要標誌，對過去的圈錢歷史將是一個顛覆，我覺得一級市場渾水摸魚的時代過去了，未來多上公司，好公司大家都去參與，垃圾公司在申購階段就讓他離家市場，如此以來何愁A股不漲呢。

春意萌生

打新一直都是市場中最暴利的賺錢方法，運氣好一年中幾隻新股生活費就出來了。當然，打新也不是百分百就能賺錢。

在科創板首批上市的股票中基本都是暴利上漲，讓很多打新資金羨慕不已，既然能賺錢就能帶起打新資金的熱情。不過隨著市場的理性，對於科創板的打新熱情開始降低，近期又開始出現破發的情況，出現虧錢效益。市場資金是敏感的，哪裡有賺錢效應就一哄而上，哪裡虧錢了一拍而散。

看數據，網上投資者共放棄認購941.42萬股，根據新股發行價格計算，棄購金額達到了4651萬元；而以機構投資者和大戶為主體的網下投資者，也出現了棄購現象，涉及股份400.32萬股，棄購金額達到1978萬元。

這裡的原因可能是打新資金擔心股票上市後會出現破發情況，導致自身資金蒙受損失。事實上上市之後確實破發了，這部分打新資金成功逃過一劫。

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豬爸爸看股市

先不說A股發行價和港股的現價的區別，單看港股上市以來，浙商銀行H股幾乎完全沒有交易量，就知道這個股票在資本市場的定位了。

沒有交易量，就沒有流動性，進去以後，想出來都很困難。其實，這也是投資A股和港股最大的區別。

這段時間，好幾只科創板股票都破發了，這其中多支股票和浙商銀行都有些關係。

連環債務害死人，這句話一點都不假。科創版首批上市企業，榮百科技借給比克動力的錢收不回來。公司說，這有可能導致2019年淨利潤大幅下滑，甚至可能虧損。比克動力不僅欠了容百科技的錢，還欠了另一家科創板公司杭可科技的應收賬款1.06億。杭可科技目前的日子也不好過。而欠比克動力的企業是眾泰汽車。眾泰汽車目前負債累累，控股股東鐵牛集團，是浙商銀行的鉅額貸款方。浙商銀行前十大貸款人中，有問題的企業還不少。

普通人完全不能夠了解上市公司複雜的債權債務關係，投資如同盲人摸象，怎麼可能取得成功呢？即使短期內打新股獲得溢價，也不是長期正確的投資方式。

相對而言，買入代表中國經濟發展的300或者50指數，可能才是正確的投資選擇。

旁解生活與投資

靜下心來，認真把以下文字閱讀10遍，這可關係到你2020年的投資大思路與策略：

2019年年底到2020年上半年，會出現的核心變化是價值風格的擴散，可選消費、金融和週期將會出現更多機會。科技股是自下而上的錦上添花的亮點，其機會可能會集中在2020年下半年。

2020年的增量資金大概率會出現，而且不只是海外、保險等機構的資金，還有個人投資者的入場。影響個人投資者入場的因素主要有三個：利率環境、股市政策、賺錢效應。

進一步展望2020年，基於對三個要素的判斷：貨幣政策不會太緊、股市政策非常友好、賺錢效應改善的時間已經接近1年。2020年大概率會有個人集中投資者入場，速度可能沒有2012-2015年那麼快，但是方向是比較確定的。

價值風格2020年可能會向更多板塊擴散，由必選消費擴散到可選消費、金融，甚至階段性可以擴散到週期，科技股會是錦上添花的板塊。

從2019年年底到2020年上半年，可能會出現的核心變化是價值風格的擴散，可選消費、金融和週期將會出現更多機會，這些板塊的很多子行業也具有產能格局改善、品牌或渠道壁壘提高、利潤波動更穩定等特徵，只是由於2018年以來的經濟下行壓制，導致其價值一直被壓制，隨著經濟達到短週期下行的末端，並有可能有短週期的企穩，這些板塊可能會率先迎來戴維斯雙擊。

科技股是另一個重要的方向，雖然和價值投資風格略有差異，不過考慮到科技股自下而上的產業邏輯比較強，2020年也會有不錯的表現，是一個錦上添花的亮點。如果從時間來看，機會可能會集中在2020年下半年。2019年很多科技行業有過較大的上漲，短期需要震盪等待業績或等待2020年下半年的增量資金。