類似2005年，2019年是新一輪牛市起點。回顧歷史，2019年跟2905年很像，基本面方面，盈利回落後期，流動性好轉。
政策面方面，2019年深化金融供給側結構性改革的重要性不亞於2005年的股權分置改革，政策助推流動性改善。
從牛熊週期輪迴、估值、基本面領先指標角度判斷，1990年以來A股已經經歷了五輪“牛市-熊市-震盪市”週期不斷交替的過程，平均5-6年一輪迴，2019年1月4日上證綜指2440點以來市場進入第六輪牛市。
第一，從牛熊時空規律看，新一輪牛市要開始了。從指數跌幅、持續時間、成交量、個股跌幅百分比分佈等角度來看，截至2019年1月4日第五輪熊市下跌已經與前幾次熊市相似。
第二，從估值來看，上證綜指2440點時見底了。過去五輪熊市中市場底部時期全部A股PE為11.5-18.4倍，PB為1.48-2.06倍，上證綜指2440點時分別為13.2倍、1.42倍，已經處於底部區域下軌附近。
從風險溢價看，我們以1/全部A股PE-10年期國債到期收益率作為股市風險溢價的衡量指標，今年年初上證綜指2440點風險溢價率為4.4%，與前幾輪熊市底部4.2-4.7%區間相當。
第三，從基本面背景看，歷史上5個領先指標（社融存量同比/貸款餘額同比、PMI/PMI新訂單、基建投資累計同比、商品房銷售面積累計同比、汽車銷量累計同比）中3個及以上企穩後市場會反轉，今年1月4日上證綜指2440點前後，五個領先指標中有3個企穩。
前期我們分析過牛市有三個階段，首先是孕育準備期，盈利回落，流動性改善推動估值修復；然後是全面爆發期，估值盈利雙升，戴維斯雙擊；最後是泡沫瘋狂期，盈利平穩，資金大量流入，估值走向市夢率。
今年1月4日上證綜指2440點是牛市的反轉點，3288點以來的調整是牛市第一階段的回撤期，借鑑2005-2007年、2008-2010年、2012-2015年三輪牛市，市場結束調整進入牛市第二波上漲，需要基本面、政策面的共振。
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