東方資管總裁:不良資產市場量升價跌,呈現難得的價格機遇期

11月19日,中國東方資產管理股份有限公司(簡稱“東方資管”)總裁鄧智毅在21世紀經濟年會主論壇上表示,特殊機會投資是經濟下行週期中一座等待開發的金礦。在經濟下行週期中,如何順應數字經濟趨勢,需要把握好特殊投資機會。

鄧智毅指出,今年第三季度GDP同比增速降至6.2%,創下有季度統計數據(1992年)以來的最低值,面臨經濟下行的重大挑戰,各類“爆雷”時有發生。在此背景下,中國的不良資產投資風口已來臨,且正呈現難得的價格機遇期,不良資產市場正呈現量升價跌態勢,今年上半年資產包平均價格較去年跌幅近半。不良資產市場規模持續上升,銀保監會公佈的最新數據顯示,截至2019年第三季度,商業銀行不良貸款餘額達2.37萬億元,較上季末增加1320億元,商業銀行不良貸款率1.86%,較上季末增加0.05個百分點。據公開數據顯示,截至2019年第二季度,存在違約及償付風險的風險信託項目規模高達3474億元,佔整體信託資產的比重為1.54%,兩項數據雙雙創下了有統計以來(2014年)的歷史新高。加上銀行體系3.82萬億元的關注類貸款和22.04萬億元的非保本理財,以及全國規模以上工業類企業間15.95萬億元的應收賬款,會有一定比例轉化為不良資產,潛在的不良資產總量巨大。

鄧智毅認為,在經濟下行週期,市場中資產供給量大、議價空間充足,常被視為資產收購黃金期。與此相反,經濟上行時,資產估值水漲船高,是資產處置的良好時期,能夠順利實現較好的收益回報。

基於不良資產的特殊機會投資,藉助於“逆週期收儲、順週期處置”,可以熨平經濟週期波動的天然優勢,在經濟下行週期中,往往伴隨著特殊投資收購機會的迸發。世界歷次金融危機後也均伴隨著特殊投資行業的快速發展。

而特殊投資領域一旦能插上區塊鏈的“翅膀”,將展現一片新的“藍天”。鄧智毅稱,在特殊投資交易中,通過區塊鏈技術的運用,可破除交易雙方的道德風險、逆向選擇問題,簡化處理流程,提高交易效率。可以應用的場景如下:

1. 過去企業之間貸款拖欠很普遍,甚至形成“拖欠款堰塞湖”,嚴重影響正常生產經營。金融資產管理公司也有心幫助企業,但往往因為信息不對稱,有時甚至被詐騙,形成巨大損失。今後有了區塊鏈技術,可以對供應鏈進行管理,為我們介入相關金融服務提供了可能。

2. 在實際的資產評估過程中,盡職調查工作量大,信息不透明,且同一批不良資產的每次轉賣都需要重複進行這個過程,效率很低。使用區塊鏈技術可以解決此難題,區塊鏈最大的特點是使用多個節點存儲相同記錄,從而確保了信息的真實性與共享效率,不僅能夠減少盡職調查過程中互聯網信息的不透明、不真實、不可信程度,還能減少每次轉賣時的重複性盡調工作,甚至可以通過記錄資產流轉中的所有估值變化情況,減少估值異常發生。


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