2019年是可轉債市場的豐收之年。今年以來中證轉債指數從279點附近，漲至目前的331點，上漲18.65%，創下近5年新高。轉債市場的規模也出現大規模擴容，今年以來轉債“三高”，新券發行規模、數量、以及強贖數量等三項均創下歷史新高。
三隻銀行轉債年內觸及強贖
今年以來，債券市場震盪攀升，憑藉一季度的較好表現，可轉債基金表現不錯。數據顯示，截至11月15日，56只可轉債基金年內平均收益率為13.75%，有25只年內回報超過20%，僅有2只基金收益為負。
目前正在交易的可轉債有216只，其中今年以來新上市的有86只，規模超過2000億元，數量和規模均創下歷史新高。
由於今年A股行情整體表現強勢，部分可轉債出現強贖，其中銀行板塊有三隻。最早“撞線”的是常熟轉債，今年3月19日，常熟銀行發佈可轉債觸發提前贖回的提示性公告稱，根據公司《公開發行A股可轉換公司債券募集說明書》（以下簡稱《募集說明書》）的約定，在常熟轉債的轉股期內，如果公司股票連續30個交易日中至少有15個交易日的收盤價格不低於當期轉股價格的130%(含130%)，公司有權按照債券面值加當期應計利息的價格贖回全部或部分未轉股的可轉債。常熟銀行可轉債去年1月19日公開發行，共發行3000 萬張，每張面值100元，發行總額30億元，自2018年7月26日起進入轉股期。
白馬歡騰，今年寧行轉債和正股股價表現也較為亮眼。其中，寧波銀行今年不斷刷新新高，在6月12日至7月23日的連續三十個交易日中，有十五個交易日的收盤價格不低於當期轉股價格的130%（當期轉股價為17.70元/股 ），觸發寧行轉債強贖條件。為了避免損失，8月22日，在寧波銀行連發14次轉債贖回實施公告之後，提醒投資人轉股。
平安銀行的平銀轉債則是創下了今年的最快強贖記錄， 僅僅用了 19 個交易日，規模高達 260 億元的平安銀行可轉債正式觸及強贖。
8 月 20 日晚間，平安銀行公告稱：因平安銀行股票價格已連續在 15 個交易日高於強贖價，根據條款約定，平銀轉債觸發了強制贖回條款。今年 1 月，平安銀行發行 260 億元可轉債，當時 " 一債難求 "，其網下申購金額、網下申購戶數、中籤率均創歷史紀錄，可轉債的網上中籤率為 0.04%，風頭一時無兩，其中機構投資者是其最大擁躉。
估值偏高轉債配置還須等待
由於上不封頂，下有保底，可轉債成為公募基金、年金、社保、保險等機構重點關注的品種。數據顯示，截至三季度，公募基金可轉債持倉市值達到743億元，環比提升8.60%，同比提升68.73%，公募基金的轉債持倉市值創下歷史新高。作為轉債新的增持力量，2019年前十個月年金增持轉債82億元，僅次於基金。
興業證券固收團隊表示，優質轉債持有人的機構化程度較高。部分轉債被基金持有佔比已經接近或超過40%，持倉集中度明顯超過不少權益類核心資產。
不過由於市場被充分挖掘，價值窪地逐步被填平。招商證券尹睿哲表示：當前市場估值到底多高？四角度顯示當前市場估值偏高，但未超歷史75%分位數。從四個角度對當前市場估值進行衡量。角度一：直接用全市場加權轉股溢價率指標衡量，發現金融轉債轉股溢價率處於2017年以來的80%分位數水平，而非金融轉債轉股溢價率處於46%的水平，以金融轉債的配置思維來看，估值偏高；角度二：按股債性將轉債分類，債性轉債用純債溢價率衡量，中性與股性轉債用轉股溢價率衡量，發現不同特性轉債的估值衡量指標處於也處於2017年以來的中等偏高水平；角度三：直接用全市場轉債中位數指標，發現該指標處於2017年以來價格中位數的65.30%分位，中等偏高；角度四：直接用轉債指數波動率指標、發現該指標處於17年以來較低位置，但由於波動率一定程度上也代表交投活躍度，因此參考意義不是很大。
財通證券陶勤英表示： 截至2019年11月8日，待發行可轉債共計283只，目前證監會已核准批文的可轉債共19支，證監會發審通過的可轉債共35支，其餘228家仍在排隊。財通金工根據估值水平、盈利能力和成長能力對所有可轉債對應的正股的投資價值進行評分，目前僅53只轉債未被低估, 情緒高位糾結，轉債配置還須等待。
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