圖片來源@視覺中國
鈦媒體注：10月上旬，深交所發佈公告，由於印紀傳媒（002143.SZ）股票連續20個交易日的收盤價均低於股票面值（1元），決定印紀傳媒股票終止上市，並自10月18日起進入退市整理期。
印紀傳媒退市整理期為30個交易日，退市整理期屆滿的次一交易日，印紀傳媒股票正式摘牌。10月22日，其收盤價為0.41元。
影視投資的盲目擴張
ST印紀原名印紀傳媒，或稱DMG，肖文革和吳冰以及丹·密茨聯合成立於1993年，最早的主營業務是廣告(包括影視植入廣告)和營銷，在影視行業最火熱的前幾年收入非常之高。2011年-2013年，淨利潤分別是1.52億、2.22億、2.76億。
此後，2014年，印紀傳媒順勢加碼佈局影視行業，開始投資和製作，因參與出品好萊塢大片《環形使者》、《鋼鐵俠3》而為業界所熟知。聯合發行《蜘蛛俠3》一年後，印紀傳媒借殼高金食品成功入主中小板。
依靠《生化危機4》《終結者2:審判日》《北平無戰事》《建國大業》等影視作品，印紀傳媒曾經市值超過490億元，直逼光線傳媒、華誼兄弟。
和很多借殼上市的公司一樣，收購報告書顯示，在3年對賭期內，印紀傳媒承諾2014年至2016年歸屬母公司所有者的淨利潤分別不低於4.30億元、5.58億元、7.19億元。憑藉傳統廣告業務以及多部熱播影視劇，上市後印紀傳媒淨利潤大幅增長，並順利完成業績對賭，連續3年以每年超額1%左右的淨利潤完成了業績承諾。
不過，此前使印紀傳媒走向巔峰的《鋼鐵俠3》，後來也成為了其急轉直下的拐點。之後幾年，印紀的影片包括《極盜者》《極速之巔》甚至《脫單告急》，票房均表現平平、甚至慘淡收場，2018年的《脫單告急》票房便只有3500萬。
隨著企業的核心院線業務長期無法獲得收益，印紀傳媒的財報便屢屢曝出問題。
2018年上半年，印紀業績開始暴跌。據財報顯示，印紀傳媒2018年上半年營收為3.9億元，同比下降49.36％；淨利潤2170.43萬元，同比下降91.89％。2018年全年，印紀傳媒淨利潤虧損17.86億，同比大跌332.37%。2019年上半年，預告虧損9000萬 1.35億，一年半時間合計虧損約19億。
融資資金或涉賭，公司迎來至暗時刻
從2014年11月成功借殼，到如今退市，昔日明星股印紀傳媒從高光時刻到黯然離場，僅用了不足5年時間。
除了業務上或許有著從廣告到盲目擴張影視投資的戰略性錯誤外，近三年來，印紀的問題還包括高管傳聞的涉賭、鉅額套現等問題。
據網易清流工作室報道，上市後，印紀傳媒大股東融資資金就包括上百億元。其中最大的兩處來源是股權質押融資資金超過80億元，以及以1:4或者1:5的配資方式融資了18億。
自印紀傳媒股票上市以來，肖文革及其一致行動人，頻繁質押股權34次，截至2018年6月，已將持有的印紀傳媒股票全部質押完畢。
2018年7月，質押的股票紛紛到期，肖文革卻無法回購。肖文革及其一致行動人印紀時代等股票和資產被凍結，其本人也被納入失信被執行人名單，涉及的訴訟金額為57.35億元。
據印紀傳媒的財報顯示，儘管上市公司實現了收入的增長，二級市場的融資卻並未為股東獲益，2018年年末，印紀傳媒應收賬款為21.9億元，其中一半被計作壞賬。大量資產違約，2018年印紀傳媒計提減值損失20億元。
印紀傳媒內控報告披露，印紀傳媒大部分銀行賬戶在2018年被司法凍結，中期票據、公司債券、銀行借款及供應商欠款等均出現逾期，員工大量離職並已拖欠工資，生產經營停滯。
曾握百億資金資金的股東，如今致使公司負債累累，不免讓人猜測資金的動向。
印紀傳媒披露稱，2017年7月之前的股權質押，除質押給中信銀行東陽支行的2450萬股票用於為本公司融資擔保外，其餘質押股票均用於肖文革權益性投資和理財投資。
公開數據中，肖文革的權益性投資還包括2015年以25.28元/股的價格認購的18%的西部證券股份9億元；同年斥資11.92億元獲得的中銀國際4.99%股權。肖文革名下在北京、上海還有數十套房產，總凍結金額為4.17億元。
對於這位公司時空人來說，上述花費資金不過25億左右，肖文革餘下超過55億融資資金便疑竇叢生。一種說法是，資金的蒸發來自於肖文革的嗜賭。
肖文革好賭似乎由來已久。
據網易清流工作室從知情人士處獲悉，在2018年春節期間，肖文革賭輸了80億。知情人士還稱，肖文革常年混跡全球各地——包括新加坡、澳門、拉斯維加斯等賭場。
不過，9月8日，身兼ST印紀董事長、總經理和董秘多職於一身的吳冰在沉寂多時後接受媒體採訪時，表示肖文革涉賭一事她“並不清楚”。
無論如何，2018年，在印紀傳媒陷入低谷時，實控人肖文革瘋狂套現24億元，還將6600萬元房產賣給公司已是公開的事實。
今年年初，印紀傳媒發公告顯示，公司銀行賬戶已凍結資金佔貨幣資金餘額的90.42%，且公司主要銀行賬戶被凍結、債務違約、業務大幅下滑及業務人員流失等狀況，已構成“公司生產經營活動受到嚴重影響且預計在三個月以內不能恢復正常”的情形。
基於此，公司股票將被實行其他風險警示，自4月8日起公司股票簡稱將變更為“ST印紀”，日漲跌幅限制變為5%。此後，印紀傳媒股價更是持續縮水。
行業勢頭不佳，退市給影視公司警醒
其實今年，暑期檔爆款《長安十二時辰》獲得了超10億元的收益，作為投資方的印紀傳媒也至少能分得4億元。然而，這些年股市上對於爆款作品的激增效應已經逐步減小，2019年至今印紀傳媒在股價暴跌、退市傳聞使股價持續走低，未能拯救參與出品的印紀傳媒江河日下的頹勢。
在行業環境方面，雖然個別擁有爆款電影的上市公司在三季度報告期內業績增長明顯，但是大部分影視類上市公司的業績表現也不甚理想。
華誼兄弟、唐德影視等在內的幾家公司出現了業績虧損，受《巴清傳》滯後的影響，唐德影視2019年上半年的虧損高達8695.78萬元；而樂視網預計前三季度虧損超過100億元。
“這從一個側面上，能給市場冷靜的思考。”清華大學新經濟與新產業研究中心特約研究員劉德良認為。
印紀傳媒表示，公司董事會和管理層正在竭力解決公司目前的資金困難，初步形成了三大措施：一是催收應收賬款以恢復公司現金流；二是積極與相關金融機構協商貸款展期、續貸；三是尋求其他可以解決公司目前面臨的資金壓力的方式。
儘管印紀傳媒自稱正尋求一切積極可能性的方案面對債臺高築、人才流失等情況，但公司未來能否重振旗鼓，還未可知。
（鈦媒體編輯陶淘綜合自網易新聞、中國證券報、藍鯨財經）
更多精彩內容，關注鈦媒體微信號（ID：taimeiti），或者下載鈦媒體App
閱讀更多 鈦媒體APP 的文章
