中華網財經7號院紫荊工作室出品 文|鈺開
一.2020年是5G商用的元年，消費電子將爆發式增長
近年來，受互聯網、物聯網、雲計算、大數據等技術的影響，消費電子產品發展迅速、迭代頻繁。隨著消費電子產業的不斷快速發展，5G手機、智能穿戴設備等新產品的湧現也使消費電子產業的產品種類更為豐富，未來全球消費電子產業規模將保持增長態勢。另外，隨著包括手機、電腦等主要電子產品更新換代的加快及性價比提高等因素的影響，龐大的用戶群體有不斷更換此類消費電子的需求，從而使得消費電子市場需求量進一步提高。
2020年將迎來5G手機換機潮
在2019年下半年至明年，隨著5G終端日益豐富，技術不斷成熟，價格持續下降，換機潮毫無疑問將如期而至。從3G、4G時代推演，5G換機潮其實並不會遙遠，2013年12月4日下午，工業和信息化部正式發放4G牌照，此後，3G手機出貨量從高位持續回落，4G手機也開始大幅攀升，僅用3個多月的時間，中國4G手機出貨量就超過3G手機，而判斷5G手機換機潮來臨，也有一個必然條件，即要用5G網絡必須更換5G手機。
據全球最具權威的IT研究與顧問諮詢公司高德納(Gartner)預測，5G手機在2020年的銷量將佔總銷量的6%，到2023年將佔51%。
二.消費電子潮流誰在引領？目前還是蘋果公司
2009年，10月30日，中國聯通版iPhone 3G正式在北京世貿天街開售。從此蘋果手機正式進入中國，而我國的智能手機是在2010年開始普及的。2011年蘋果成為了時尚潮流品牌，“果粉”誕生了。2016年蘋果推出首款TWS耳機Airpods，將無線藍牙耳機市場推向了一個高潮。今年10月，微軟、谷歌、亞馬遜、蘋果等四家科技巨頭在藍牙無線耳機市場“短兵相接”。加上此前已進入的華為、小米、三星等手機廠商，藍牙耳機的賽道已經集齊了最有實力的“賽車手”。蘋果用第一代AirPods教育了市場，一副耳機的利潤可以高過一部手機。
TWS即True Wireless Stereo耳機的縮寫，意為真正的無線立體聲，該技術的實施基於芯片技術的發展。正是因為有了這個技術，有線耳機可以擺脫線路，成為無線耳機！而隨著TWS技術的發展，一種新產品TWS藍牙耳機應運而生。這種耳機可以在沒有電纜連接的情況下獨立工作。那麼它跟普通耳機相比又有哪些優勢呢？1、可以完全擺脫有線的煩惱。2、使用多種方式，可以單獨享用，可以共享，也可以作為兩臺機器使用。
蘋果全新產品要來了，新趨勢新賽道
蘋果計劃在2022年發佈增強現實（AR）頭顯，並在2023年發佈AR眼鏡。知情人士表述，在2019年10月位於加利福尼亞州比蒂諾（Cupertino）園區的員工內部會議上，蘋果高管透露了產品時間表，詳細程度超出以往報道。參加會議的員工足夠多，擁有1000個座位的史蒂夫·喬布斯劇院都坐滿了。據傳，蘋果很可能有一支規模龐大的AR項目團隊。據知情人士說，蘋果公司高管曾告訴員工們：他們相信更高版本的AR眼鏡可以在大約十年內取代iPhone的需求。彭博社此前曾表示，蘋果AR眼鏡的鏡頭中配備了全息顯示器，可以和用戶的iPhone進行數據同步，AR眼鏡會顯示包括文本信息，電子郵件，地圖以及遊戲等內容。
三.2020年的消費電子重點賽道分析與細分龍頭線索
消費電子裡的“咽喉賽道”：覆銅板（CCL）
覆銅板（CCL），全稱覆銅箔層壓板，是一種將增強材料浸以樹脂，一面或兩面覆以銅箔，經熱壓而成的一種板狀材料，是做PCB（印刷電路）的重要基本材料，因此又名基材，擔負PCB導電、絕緣和支撐三大功效。它是整個電子元件行業中，最核心的部件之一。如果沒有它，你的手機、電腦、手環、電子手錶、電視……你周圍幾乎一切電子產品，全部都沒有存在的基礎。
它不但是電子元件中的核心部件，而且是下游應用極為廣泛、護城河極高的高科技產品。消費電子、家電之外，通信設備、汽車電子、工控設備、醫療電子、航空航天，全都都離不開它。在CCL這個賽道上，我國已經連續十二年牢牢佔據全球第一的位置。並且覆銅板行業集中度較高。
消費電子裡的“主賽道”：5G手機精密器件（射頻前端，天線，基帶芯片）
5G手機的換機潮將為射頻前端、天線、射頻連接等領域帶來機會。4G到5G的轉換將帶來天線量價齊升，而天線數量的增加將帶動手機射頻連接通道數增加，推動技術替代。
天線：負責電磁信號和射頻信號之間的相互轉換
5G時代，新頻段的增加會帶來天線的增多，天線用量必然會提升，使得市場需求大幅增長。此條邏輯比較確定。
私募大佬建議：尋找與華為、蘋果、小米等多家主要手機廠商有合作的天線龍頭品種。必要條件：深耕多年，有養老金第三季度增持或新進的龍頭品種最佳。
基帶芯片：負責射頻信號和基帶信號之間的相互轉換
5G基帶芯片是與4G差別最大的硬件。由於其高技術門檻，能夠掌握該核心技術的企業屈指可數，護城河非常高。目前已發佈5G基帶芯片的玩家有高通、華為、三星、聯發科、紫光展銳。
私募大佬建議：圍繞華為海思、巴龍500芯片產業鏈深入挖掘龍頭品種。目前市場比較確定的共三隻。該品種屬於科技藍籌，在市場的表現非常突出，趨勢已經走出，是可以穿越牛熊品種。
射頻前端：位於收發器和天線之間，主要任務處理信號
射頻前端負責收發射頻信號，並進行濾波、合成和放大。要支撐5G速率質的飛躍，通信架構這三方面的升級需求是必須滿足的。射頻前端是位於射頻收發器與天線之間一系列組件的總稱，它是手機與外界進行信號通信的必由通路，也是智能手機的核心部件。
私募大佬建議：射頻前端將是5G極具挑戰、又至關重要的領域。中國射頻芯片產業仍然較為薄弱，雖在某些產品上有些亮點，但整體與國際巨頭相差巨大，射頻領域的國產替代任重而道遠。目前市場龍頭比較明確集中，有較大的想象空間。缺點：不確定性較大，不適合做長線投資。
消費電子裡的“F1賽道”：無線耳機（配套應用）
5G手機按照2020年1.5億臺總出貨量，蘋果50%份額測算，代工組裝市場總空間在600億元，到2021年有望逼近千億元。國信證券指出，蘋果Airpods的熱銷徹底引爆TWS耳機市場，並引領整個聲學產業鏈新一輪的成長機遇。整個TWS市場或成為未來幾年內成長性最好的賽道之一。TWS產業鏈下游蛋糕最大，零部件成長機遇凸顯，行業景氣度從2019年以來進入上行，未來行業增長空間大。
私募大佬建議：第一、關注蘋果與華為手機產業鏈平臺龍頭標的，中線佈局品種；第二、TWS製造平臺與品牌企業：目前市場該板塊的龍頭品牌，短線品種，等待大幅回調後再關注，目前已經漲幅過高。
消費電子裡的“提速賽道”：智能家居（消費迭代）
智能家居行業市場潛力巨大，5G進入正式商用後，作為強國戰略智能家居產業將進入“加速賽道”。隨著經濟的築底企穩，新經濟週期逐步的開啟，家居消費電子領域將進入全面迭代升級。根據Juniper預測，預計到2020年中國智能家居產業規模將有望突破3000億元；
從上圖可以看出，智能家居產業鏈可以分為：零部件及技術支持和智能家居產品共兩大類。其最具核心技術與個性化的板塊就在：芯片與傳感器上。也是為什麼最近的格力電氣要“聯姻”三安光電。
私募大佬建議：策略就是跟蹤格力電器，海爾智家與美的集團的一些列公司運作，比如：投資、舉牌、併購重組、剝離等等佈局動作，從而發現龍頭公司對市場趨勢前瞻性判斷方向以及哪裡是他們的短板。發掘出與他們擁有了深度合作的，具有未來成長性非常好的投資品種。
消費電子裡的“綠色賽道”：AR蘋果與華為產業鏈
2019 年 9 月，華為又發佈 VR Glass，售價 2999 元，但需要有線連接手機。業界期待的是，作為國內 5G 商用公司龍頭，華為能利用 5G 技術為 VR 設備瘦身。與此同時，VR/AR 投資正在回暖。按照 2019 年年中 IDC 發佈的《全球增強與虛擬現實支出指南》，其預測：到 2023 年，中國 AR/VR 市場支出規模將達到 652.1 億美元，較 2019 年 65.3 億美元有顯著增長。
圖|中國AR/VR支出將在2023年前迎來爆發（來源：IDC）
圖|AR投融資已經超過VR（來源：CVSource投中數據）
蘋果首席執行官蒂姆·庫克多次強調，他認為AR是“深刻的”，因為該技術能“增強人類的表現，而不是孤立人類”。
私募大佬建議：蘋果的下一個全局戰略已經毫無疑問的鎖定了AR，為了完成該戰略，2020年蘋果要推出三款5G手機，沒有5G的支撐AR戰略無法實現。華為已經先蘋果一步率先推出產品。在這個未來確定性的綠色賽道上，要深度挖掘與以上兩家有長期合作的上市公司，同時是藍籌標的，是國內AR/VR領域的龍頭，股價長期向上走勢，確定性較大，業績穩定。該品種適合逢低佈局，中期持有藉助風口，穿越牛熊。
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