一、监管层积极倡导上市公司进行现金分红，上市公司分红率也持续提升，现金分红逐渐成为投资者构建组合中重点关注的因子。政策层面，监管层积极倡导上市公司现金分红，推动上市公司不断提高现金分红水平；公司层面，2018年共有2569家公司进行了现金分红，占全部上市公司的72.0%，而在2010年这一比例仅为62%。与此同时，从上市公司分红率也持续提升，从2010年的30.3%上升至2018年的36.3%，由此可见上市公司分红力度在持续提升。
二、随着上市公司现金分红力度的扩大，近4年A股平均股息率已与美股平均股息率大体相当。对于上市公司现金分红，投资者最关心的莫过于股息率，即股息收益率。与国际主要市场比较，A股整体股息率与美股大体相当，沪深300指数2016-2019年平均股息率（TTM）为2.16%，略高于标普500指数2.01%的股息率。
三、分行业来看，近4年银行是A股股息率最高的行业，汽车、钢铁、地产等行业股息率也相对较高。银行行业业绩稳定，具备长期现金分红的基础，同时A股金融行业估值长期处于低位，低估值属性导致银行行业股息率较高。2016-2019年A股银行行业平均股息率达3.82%，远高于其他行业。第二梯队中，汽车、钢铁、地产、采掘、家电、化工、公用事业平均股息率分别为2.42%、2.41%、2.32%、2.17%、2.16%、2.11%、2.06%。
四、长期来看高股息组合在A股能获取明显的超额收益。股息收益是长期投资总收益的重要来源，对于A股而言，2009年以来中证红利指数累计超额收益率为35.01%（以沪深300为基准，截止11月9日），如果考虑红利再投资的复利效应，高股息组合的超额收益率将更高，高达84.60%。高股息组合长期获取较高超额收益的内在原因可以归结为高分红股票业绩稳定，盈利能力较强，并且现金流充裕。上市公司进行高分红的基础是业绩稳定和现金流充裕。持续稳定的现金分红反映了公司的优质的基本面，因此高分红绩优个股能给投资者带来稳定的超额回报。从数据上来看，我们确实能看出高分红股票的ROE和净现比（经营活动现金流金额/营业收入）都高出市场平均水平。
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