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投資評級：增持（維持）
1、推薦組合
【三一重工】【晶盛機電】【傑瑞股份】【中海油服】【先導智能】
【恆立液壓】【浙江鼎力】【北方華創】【銳科激光】【邁為股份】
本週周組合
2、投資要點
【油服】設備到服務的全方位回暖，建議超配
設備市場持續供不應求。根據我們草根調研的情況，以【傑瑞股份】為代表的油服設備公司訂單持續高增長，其中，鑽完井設備訂單維持供不應求的狀態，排產至明年年中。且隨著國內頁岩氣經濟性的持續體現，疊加煤層氣、緻密氣、包括常規氣均有增產需求，預計設備的旺盛需求具有持續性。
服務市場逐漸體現業績彈性。國內油田服務龍頭【中海油服】2-3季度業績持續超預期，前三季度盈利21.2億元（年同期-2.8億），其中Q3單季度盈利11.45億元（去年同期1.0億元），同比大幅提升。在目前日費率尚未恢復至較好水平的情況下，利用率的大幅回暖是公司業績釋放的主要原因，此外，隨著自身技術水平的提升，高毛利業務佔比的提升也為公司業績貢獻新的增量。
國內油服資本開支預計持續提升，推動油服相關公司持續業績復甦 。受益於國內能源保供的政策，三桶油持續提升資本開支，而且由於國內油氣自給率逐漸走低，預計資本開支仍需有較大幅度提升才能彌補過去幾年低資本開支所導致的油氣儲量、產量增速的低迷。因此，在目前設備、服務公司已經出現業績拐點的基礎上，預計未來幾年油公司資本開支的持續提升將推動油服公司業績持續高增長。
投資建議：持續推薦民營設備龍頭【傑瑞股份】、海上油服龍頭【中海油服】，看好油服行業高景氣的持續性，以及業績釋放的彈性所帶來的投資機會。此外關注【海油工程】、【石化機械】等，港股推薦【華油能源】等。
【鋰電設備】德國補貼擬提升50%，全球電動化加速邏輯持續兌現
德國計劃將電動車補貼從每輛3000歐元提高至4500歐元，增幅50%，全球電動化加速邏輯持續兌現。補貼提高將加速德國汽車電動化，德國2018年汽車344萬輛，新能源車佔比4.8%，此次政策醞釀呼應歐盟2021年碳排放要求，也是德國政府 支撐國內電動車產業崛起的重大舉措。
電動化趨勢不可阻擋，2019-2025年行業將開啟8-10倍增長之旅。2020年後，歐洲的排放標準將越來越嚴格，車企加大電動車銷售比例是硬任務。另外，中國、日本、美國等國電動化已經大幅度領先歐洲，歐洲作為全球汽車重鎮，有動力引導車企加速電動化。
整車企業採購策略變化，動力電池行業格局將走向分化。2019年開始大眾、特斯拉等部分主流車企採購策略從深度“綁定1-3家龍頭電池廠商”策略轉向“自產+多家配套模式”。與此同時，國內二三線電池企業和動力電池新勢力也宣佈了大規模的擴產計劃。電池行業格局將走向分化，使得擴產規模彈性加大，設備需求相比原有預期大幅增加。
中國設備公司已具備全球競爭力，將分享全球電池產能擴張浪潮紅利。在設備環節，中國設備企業在技術層面已經達到國際領先水平，在產品性價比、收入規模、盈利能力、交付能力和研發投入上更是大幅領先重要競爭對手日韓設備企業。
投資建議：重點推薦全球領先的鋰電設備龍頭【先導智能】，其餘推薦：【杭可科技】、【璞泰來】、【贏合科技】、【科恆股份】。
風險提示：經濟增速低預期；下游行業需求低預期；行業競爭惡化。
【半導體設備】大基金二期扶持設備材料，進口替代加速
集成電路出口額大幅上升，國內半導體設備龍頭收入增速遠超世界行業巨頭。集成電路進出口方面：9月集成電路進口額289億美元，同比-10%；累計進口額2210億美元，同比-6 %。集成電路單月出口額93億美元，同比+ 11%；集成電路累計出口金額736億美元，同比+17%。國內外設備廠商方面，除中微公司營收出現下滑外，長川科技和晶盛機電Q3增速遠超國際設備廠商巨頭，其中長川科技收入增長79%。我們認為國內半導體產業正逐步實現設備國產化，龍頭廠商業績將持續增長。
大基金二期重點扶持設備和材料國產化，設備龍頭有望受益。第二期大基金將加重對裝備行業的投資，預計設備端的投資佔比為15%左右，則設備方面的投資額可達900億元。我們預計：1）二期基金將對包括刻蝕機、薄膜設備等領域已有佈局的企業提供強有力的支持，這不僅將幫助龍頭企業鞏固地位、擴大市場，還可提升企業成線能力，擴大設備產品佈局；2）產業資源和產業鏈的整合可以提高資源利用率，幫助國產設備提供工藝認證條件並打造口碑和品牌，最終實現國產替代進口。
中環無錫宜興項目8寸線已投產一條，12寸線設備招標在即。中環領先大硅片項目從2017年底開工至今8寸線投產，用了不到兩年時間。2019年6月以來，中環股份採購設備節奏明顯加快，採購規模也同時增加。一期9月1 條 8 英寸產線投產，12 英寸項目預計10月開始設備搬入，2020 Q1開始投產。
投資建議：【中微半導體】國產刻蝕機龍頭；【晶盛機電】國內晶體硅生長設備龍頭企業，在長晶爐方面已有成果；【北方華創】產品線最全（刻蝕機，薄膜沉積設備等）的半導體設備公司；【長川科技】檢測設備從封測環節切入到晶圓製造環節；【精測電子】國家大基金增資子公司，從面板檢測進軍半導體檢測領域；其餘
關注【華興源創】國產半導體測試設備龍頭）；【至純科技】（國內高純工藝龍頭，清洗設備可期）。3、本週報告
【機械設備行業三季報總結】行業單季度業績增速放緩，工程機械、油服等板塊持續高景氣
4、核心觀點彙總
【工程機械行業】挖掘機展望：2020年有望開門紅，堅定推薦三一重工
挖機核心零部件廠商Q4排產接近3月份旺季水平，我們預計同比增速在20%左右。考慮到主機廠一般在Q4開始為第二年備貨，同時專項債額度在Q4提前下達將起到穩基建作用，我們判斷2020年挖機銷量有望迎來開門紅，Q1在高基數下同比增速有望達10-20%，三一作為龍頭，市場份額持續提升，銷量增速有望達20%以上。
展望2020年全年，政策穩基建將託底工程機械，地產投資不悲觀，環保排放標準的切換將加速設備更新，農村小挖替代人工需求依舊旺盛，我們預計行業景氣度有望持續，疊加龍頭的市佔率提升以及全球化佈局，
三一業績將繼續增長。投資建議：我們預計三一2019-2021年淨利潤分別為113億、127億、137億，對應 PE 分別為 10、9、8 倍。繼續維持年初以來的觀點，堅定看好中國最具全球競爭力的高端裝備企業——三一重工，高端產品結構優化+規模效應+出口高增長將持續帶來業績彈性，全球競爭力逐步體現帶來估值溢價，看好公司戴維斯雙擊的機會。
【光伏設備】晶盛機電中標14億元光伏大訂單，光伏大硅片技術迭代將拉長設備需求週期
中標14億元光伏大訂單，業績拐點加速。截止2019年9月30日，公司未完成合同總計25.58億元，其中未完成半導體設備合同5.4億元（含稅）。加上此次新接的14.25億元，在手的光伏訂單預計為40億元，半導體訂單為5.4億元；在手訂單總金額為45億元以上，預計2020年業績仍然會高速增長。
光伏大硅片技術迭代將拉長設備需求週期。2019年光伏硅片進入新產能週期，未來兩年單晶滲透率將從目前50-60%提升至80-90%，同時中環最新推出12寸大硅片具備更高轉化效率和更低成本受到下游電池客戶認可，將是行業大趨勢。新技術將拉長硅片設備需求週期，晶盛機電作為唯一的12寸設備提供商將大幅受益，預計未來三年光伏新增訂單超過100億元。
半導體業務進入收穫期，大基金二期重點扶持設備和材料國產化，大硅片設備龍頭有望受益。中環8寸產線正式投產，12寸設備進場在即。中環領先大硅片項目擬投資30億美元實現75萬片/月8寸產能和60萬片/月12寸產能。8寸產線已具備25萬片的月產能，12寸具備2萬片的月產能。8寸產線已投產1條，共規劃3條產線。2019年6月以來，中環股份採購設備節奏明顯加快，採購設備集中在清洗設備、研磨設備、檢測設備。一期9月1 條 8 英寸線投產，12 英寸項目10月開始設備move in，2020 Q1投產，12寸招標有望逐步開啟，作為核心設備商晶盛機電將大幅受益。我們判斷隨著12寸設備招標逐步開啟，加上晶盛機電半導體設備的極高的盈利能力，預計未來會大幅提高公司的估值水平。
盈利預測與投資評級：預計公司2019/2020年收入分別為26/51億元，淨利潤分別為6.7/11.1億，對應PE分別為28/17倍，維持“買入”評級。
風險提示：光伏平價上網進度不及預期，光伏硅片廠商下游擴產進度低於預期。
5、推薦組合核心邏輯和最新跟蹤信息
先導智能：三季報業績基本符合預期，毛利率恢復至41%，看好海外看好訂單落地。先導10月28日晚間發佈三季度業績公告稱:公司2019年Q1-Q3累計實現營業收入32.16億元，同比增長19.31%；前三季度淨利潤6.35億元，同比增長16.14%；扣非淨利潤為6.2億元，同比14.71%。2019年全年仍將保持較高增長，新接訂單預計在60-70億元。2019Q1-Q3收入增長19%，利潤增長16%，收入和利潤增速整體匹配。其中Q3單季度收入增長13.5億元，同比+8%，環比+33%。我們判斷公司的收入確認和業績釋放主要集中在下半年，全年業績仍將保持較高增長。預計2019年全年新接訂單保守估計60-70億元。先導作為全球絕對領先的設備龍頭，與6家龍頭電池廠均有密切合作，且隨著 Northvolt+寧德時代德國後續擴產計劃的落地，我們不排除繼續上調訂單預期的可能性。
毛利率大增恢復至正常水平，研發費用創歷史新高。公司Q1-Q3綜合毛利率高達41.3%，同比大增4.2pct，格力智能製造訂單以及內部抵消事項的影響消除後，公司盈利能力恢復至正常水平也接近於上市後的歷史最高的水平。淨利率19.8%，同比略降0.5pct，依舊是專用設備領域的高淨利潤率。主要系期間費用率合計達20.6%，同比+5.2pct，其中研發費用率高達11.1%，使得管理費用率（包含研發費用口徑）同比+3.1pct（研發人員大幅增長導致管理費用率上升）。其中Q3單季度毛利率為38.8%，同比+3.7pct，環比-2.5pct。研發費用3.6億，在收入中佔比約11%，同比增長101%。先導作為專用設備龍頭，研發費用作為未來發展潛力的前瞻指標非常有參考意義。除了幾個傳統業務之外，智能物流、汽車產線、燃料電池、3C、激光加工等幾大新事業部也正在如火如荼地發展，我們看好公司未來的技術延展性。現金流大幅提升，存貨週轉天數繼續減少。報告期內，公司經營性現金流淨額為3.3億，同比由負轉正為+8.35億元；其中Q3單季淨額為1.5億，環比Q2（2.4億）減少了0.9億，銷售商品、提供勞務收到的現金達12.0億元，從2018年Q3以來均維持高位。此外，公司的存貨週轉天數從上年同期的389天大幅縮短至346天，設備公司營業週期的縮短也是下游需求旺盛的直接驗證。 電池行業進入新擴產週期由集中走向分化，設備行業將繼續向龍頭集中。繼CATL等電池龍頭持續擴產之後，許多中小企業和新進入者也跟進大規模擴產。我們判斷電池行業格局將由集中走向分化，加大擴產規模彈性，利好設備廠商。我們認為設備行業將繼續向先導等龍頭公司集中。先導作為全球鋰電設備龍頭，其高質的供應設備能力及豐富的工藝經驗將使其繼續擴大領先優勢；且先導目前是少數能夠供應整線的設備商，整線自制率達80%以上，現已獲得不少整線訂單並形成供應，後續將繼續受益整線、一體化大趨勢。全球電動化大浪潮加速，看好綁定龍頭電池企業的設備公司，業績成長性和持續性將大幅超預期。我們預計公司2019年、2020 年的淨利潤分別是9.5（下調8%）和13.8億元（下調3%），EPS為1.08和1.57元，對應PE為31倍和21倍，維持“買入”評級。給予目標PE為42倍，對應目標價45元。風險提示：新能源車銷量低於預期，下游投資擴產情況低於預期。
三一重工：高基數下繼續維持較高增長，堅定看好戴維斯雙擊。公司2019Q1-Q3實現營收587億，同比+43%；實現歸母淨利91.6億元，同比+88%；扣非歸母淨利92.5億，同比+77%。Q3單季實現營收
153億，同比+18%；實現歸母淨利24.1億，同比+61.3%；扣非歸母淨利24.4億，同比+39.6%。Q3業績繼續維持較高增長，受益行業景氣度持續+公司市佔率提升。今年以來，公司業績在高基數下繼續維持較高速增長，主要系國內基礎設施建設、環境保護力度加強、設備更新需求增長、人工替代效應等因素推動工程機械銷售增加，同時公司產品競爭力顯著提升。Q3單季收入增速趨緩，主要系18年同期基數較高，並且行業處於銷售淡季，7-9月行業挖機銷量增速為16%，而三一增速達19%，增速領先行業，全年累計市佔率從2018年的23.1%提升2.5pct至25.6%；起重機行業銷量由於18年同期基數高，下半年以來增速明顯放緩，我們預計三一增速略高於行業；混凝土機械由於環保政策執行力度大，行業更新換代速度正在加快，我們預計Q3泵車銷量增速在30-40%，三一增速在40%以上，並且規模效應下混凝土機械的毛利率有望提升。整體盈利能力大幅提升，研發費用明顯增長加快數字化智能化升級。受益於公司高水平的經營質量，公司盈利水平大幅提升，產品總體毛利率32.5%，較2018年同期增加1.4pct；淨利率為15.6%，同比+3.7pct；加權ROE為24%，同比+6.6pct。其中Q2單季綜合毛利率為33%，同比+2.9pct；淨利率為15.8%，同比+4.2pct，規模效應明顯。費用管控良好，三項費用率合計為12.5%，下降1.15pct。銷售費用率6.9%，同比-1.4pct；管理費用率2.4%，同比-0.75pct；財務費用率-0.2%，同比-0.5pct；研發費用率3.5%，同比+1.5pct，主要系公司加大工程機械產品及關鍵零部件、數字化與智能化技術及應用的研發投入 。經營性淨現金流維持高位，資產質量不斷提升。公司近年來嚴控經營風險卓有成效，回款良好，經營質量與經營效率顯著提升。Q1-Q3經營性淨現金流94億元，同比+8.2%，隨著公司銷售的不斷增長，現金流持續保持健康狀態。應收賬款週轉天數從上年同期的127天降至104天，存貨週轉天數從上年同期的85天降至77天；截至Q3末，公司資產負債率為50.8%，近幾個季度持續降低，財務結構非常穩健。政策穩基建+環保趨嚴將拉長景氣週期，龍頭市佔率提升+出口高增長將帶來業績彈性。展望明年，專項債額度在四季度提前下達等舉措將起到穩基建作用，環保排放標準的切換將加速工程機械設備的更新，我們預計行業景氣度有望持續，疊加龍頭的市佔率提升以及全球化佈局，三一業績將繼續增長。（1）挖機業務：預計明年行業挖機銷量將維持0-10%的穩定增長，三一增速有望達10-20%。（2）基建託底+環保加速更新，起重機和混凝土機將繼續維持較快增長。（3）海外收入快速增長，出口正在成為新亮點：根據我們中性假設，若明年出口銷量繼續增長35%，國內挖機銷量與今年持平，那麼整個行業銷量增速在5%左右； 三一挖機出口銷量目前在行業中佔比達31%，半年報披露大部分海外區域銷售額均實現較快增長。我們繼續維持年初以來的觀點，堅定看好中國最具全球競爭力的高端裝備企業：高端產品結構優化+規模效應+出口高增長將持續帶來業績彈性，全球競爭力逐步體現帶來估值溢價，看好公司戴維斯雙擊的機會。預計公司2019-2021年淨利潤分別為113億、127億、137億，對應 PE 分別為 10、9、9 倍，給予“買入”評級。我們給予2019年目標估值14倍PE， 對應市值1574億，目標價18.8元。風險提示：下游基建房地產增速低於預期，設備更新換代速度不及預期，出口不及預期，行業競爭格局激烈導致盈利能力下滑。
晶盛機電：Q3業績超預期，預計業績拐點或到來。訂單確認速度加快，預計業績拐點或到來。公司2019Q1-Q3實現營收20.1億，同比+6.2%；歸母淨利4.7億，同比+5.9%（業績預告區間為0-10%）；扣非歸母淨利4.5億，同比+6.7%。其中Q3單季營收8.3億，同比+28.4%；歸母淨利2.2億，同比+37.4%；扣非歸母淨利2.2億，同比+48.2%。截止2019年9月30日，公司未完成合同總計25.58億元，其中未完成半導體設備合同5.4億元（以上合同金額均含增值稅）。我們按照中報的未完成合同金額和Q3單季的確認收入金額到推出Q3單季的新接訂單數量是6.6億元（27.29+新接訂單數-8.3=25.58億元）。由於公司主要的光伏訂單生產週期在3個月，發貨後的驗收週期在3-5個月不定，按照目前的訂單確認進度，我們判斷接下來兩個季度公司的業績將繼續反彈。
Q3單季毛利率繼續回升，淨利率達26.6%。2019Q1-Q3綜合毛利率38.23%，同比-1.45pct，其中Q3單季毛利率40.6%，環比+1.5pct，自Q2以來繼續回升。Q1-Q3淨利率為23.51%（同比-0.08pct），其中Q3單季淨利率26.6%，環比增長6.2pct，單季度盈利能力達到2015年以來的最高水平。Q1-Q3期間費用率13%，同比-1.4pct，整體費用控制良好；其中銷售費用率為1.2%，同比-0.7pct；管理費用率為5.1%，同比+0.6pct；財務費用率0.2%，同比-0.1pct；研發費用率為6.5%，同比-1.2pct，依舊維持較高水平。單季經營性現金流持續大幅淨流入，經營步入健康發展通道。2019年Q1-Q3經營性現金流4.3億，同比增長437%，其中Q3單季經營性現金流淨額2.5億，與Q2環比基本持平，連續兩個季度呈現出經營性現金流大幅淨流入；此外Q3單季銷售商品、提供勞務收到的現金為8.2億，創下歷史新高。Q3末應收票據為15.3億，環比Q2增加3.8億；應收賬款為11.2億，環比Q2增加1.1億。隨著公司訂單的逐步驗收，應收票據與應收賬款也略有增長，但現金流情況也在明顯改善，說明公司的經營已步入健康發展通道。報告期末預收賬款金額為9.85億，環比上季度末增長2.25億；存貨期末金額為13.3億，環比上季度末增長0.9億。預收賬款和存貨維持在較高水平，與公司在手訂單情況基本相符。半導體業務進入收穫期，光伏技術迭代拉長需求週期。半導體材料和設備將是大基金二期支持重點，目前國內大硅片規劃總投資超過 1500 億元。晶盛機電已經合作或有望合作的大硅片公司包 括實力較強的中環、新昇、有研、合晶等大硅片廠，四家規劃總投資額超過500億元，晶盛機電做為大硅片設備絕對龍頭將有望受益。此外，中環8寸產線正式投產，12寸設備進場在即，2019年6月以來採購設備節奏明顯加快，採購規模也同時增加，作為核心設備商晶盛機電有望大幅受益。光伏業務方面，2019年光伏硅片進入新產能週期，未來兩年單晶滲透率將從目前 50-60%提升至80-90%，同時中環最新推出12寸大硅片具備更高轉化效率和更低成本受到下游電池客戶認可，將是行業大趨勢。新技術將拉長硅片設備需求週期，晶盛機電作為唯一的12寸設備提供商將大幅受益，預計未來三年光伏新增訂單超過100億元。預計公司 2019/2020 年收入分別為26/51億元， 淨利潤分別為 6.7/11億，對應PE分別為29/17倍，維持“買入”評級。風險提示：光伏平價上網進度不及預期，光伏硅片廠商下游擴產進度低於預期。
6、行業重點新聞
【半導體設備】長鑫存儲宣佈其設計產能12萬片生產線投產
據SEMI大半導體產業網報道，在合肥召開的2019世界製造業大會上，總投資約1500億元的長鑫存儲內存芯片製造項目宣佈投產，其與國際主流DRAM產品同步的10納米級第一代8Gb DDR4首度亮相，一期設計產能每月12萬片晶圓。該項目2016年5月由合肥市政府旗下合肥產投與兆易創新共同出資組建。目前，項目已獲得工信部旗下檢測機構中國電子技術標準化研究院的量產良率檢測報告。
【半導體設備】ASML否認對中國廠商斷供光刻機，稱全球客戶一視同仁
根據cnBeta網報道，針對ASML光刻機對中國廠商斷供一事，ASML公司官方也發表了聲明，否認了延遲出貨、斷供等說法，稱媒體報道有誤，ASML對全球客戶是一視同仁的。這次外媒報道來源於日本的日經新聞獨家新聞，對於他們的報道，ASML表示推遲出貨只是媒體的的猜測，ASML從未對此發表過評論或者確認。
【半導體設備】因日本斷供原材料,三星推出7納米芯片或延遲
據SEMI大半導體產業網報道，由於日本針對對韓國產業至關重要的半導體材料實施更嚴格的出口管制，三星電子明年初推出其最先進處理器芯片的雄心計劃可能會被推遲。為三星最新、最尖端芯片製造項目提供光刻膠化學品的三家主要供應商——東京應化工業(Tokyo Ohka Kogyo)、信越化學(Shin-Etsu Chemical)和JSR——向日經新聞（Nikkei）表示，在7月4日日本出臺新的管制措施後，它們不清楚自己的供應能否繼續正常運轉。
日本政府的一名高級官員稱，日本企業已被要求在各宗訂單獲得政府許可以前停止所有的發貨。他說，審批流程可能需要90天甚至更長的時間，每宗訂單可能不一樣。一位熟悉三星先進芯片製造計劃的人士表示，三星研究項目的部分內容已經受到了影響。這位人士表示，“為了確保未來關鍵的光刻膠供應能夠得到保障，該公司不得不暫時擱置與EUV(極紫外)相關的芯片開發工作。”
【工程機械】1-10月挖掘機銷量196222臺，再創新高
據中國工程機械工業協會挖掘機械分會統計，2019年1-10月，我國挖掘機械市場總銷量196222臺(含出口)，相比去年同比增長14.4%，創同期銷量歷史新高;國內市場銷量
174680臺，同比增長12.1%;海外市場實現出口21542臺，同比增長37.8%，佔總銷量比例達11.0%，出口市場的快速增長趨勢，已經成為市場重要組成部分。小挖市場一騎絕塵，市場繼續向龍頭聚焦。從中國國內挖掘機市場產品結構看小挖市場獨領風騷，中大挖市場潛力廣闊。2019年1-10月，微挖(<6噸)銷量31134，佔比19.5%;小挖(6-20噸)銷量64489臺，佔比40.4%;中挖(20-30噸)銷量41250臺，佔比25.8%;大挖(>30噸)銷量22937臺，佔比14.4%。小挖、微挖佔比持續提升，合計銷量佔比有望突破70%。
【工程機械】進博會：華北利星行機械與廣納集團智礦環保再牽手，中聯重科亮相
根據第一工程機械網對進博會最新情況的報道，11月6日上午，卡特彼勒代理商華北利星行機械與廣納集團智礦環保再簽約。這是2016年以來雙方第五次簽約，交易設備全部為30t以上大型挖掘機。
作為享譽全球的工程機械製造企業，中聯重科攜旗下的意大利CIFA溼噴機、德國m-tec幹混砂漿等6款設備重磅亮相，接受全球超過50萬採購商的檢閱，向世界參展觀眾展現了中聯重科佈局全球的發展方向和發展成果。
【光伏設備】多晶電池片暴跌，三週跌幅達12%
根據北極星太陽能光伏網報道，單晶PERC組件持續降價17周，目前為止主流均價每瓦0.93元人民幣，價格已經見底。第三季度預期的裝機量高增長並沒有發生，能源局公佈最新的裝機量僅16GW。據PVInfoLink數據，多晶電池片三週跌去12%，近期價格在3.3元人民幣以下，已跌破成本線。換算每瓦價格低於人民幣0.72元/瓦，疊加後續多晶需求可能難有起色，業內多晶產線已經陸續轉回生產單晶，或乾脆關停。在此情況下，仍有廠家在持續拋售庫存，價格還在繼續下探。硅片及硅料價格繼續保持穩定。
【鋰電設備】特斯拉寧德時代達成初步供貨協議
據第一電動網報道，11月5日，彭博社援引知情人士的話稱，經過數月談判，特斯拉和寧德時代已經達成初步協議，最早從2020年開始，為國產特斯拉電動汽車供應電池。同時，雙方還商討了在全球範圍內開展合作的話題。根據每日經濟新聞網報道，特斯拉中國相關負責人表示：“尚未聽說過此事。”
【鋰電設備】GGII：10月動力電池裝機量4.07GWh，同比下降31%
高工產業研究院（GGII）通過最新發布的《動力電池月度數據庫》統計顯示，2019年10月我國新能源汽車生產約8.3萬輛，同比下降39%，環比增長9%；動力電池裝機量約4.07GWh，同比下降31%，環比增長3%，本月新能源汽車產量及動力電池裝機量均不及預期，年末翹尾效應未凸顯。
7、公司新聞公告
【晶盛機電】關於收到14.25億元中環協鑫設備採購項目中標通知書的公告
晶盛機電11月9日發佈公告，公司為內蒙古中環協鑫光伏材料有限公司的可再生能源太陽能電池用單晶硅材料產業化工程五期項目第一批設備採購第一包、第二包、第三包的第一中標候選人，合計中標額14.25億元，交貨週期為合同簽訂後210天。
本次中標對公司發展具有重要意義。第一，本次中標金額約佔公司2018年度經審計營業收入的56.19%，對公司未來業績將產生積極影響；第二，進一步證明了公司的全自動單晶爐及智能化加工設備依靠領先的技術優勢，在高端客戶中擁有十分重要的地位，具有很強的競爭優勢和影響力。
8、重點數據跟蹤
圖1：10月挖掘機銷量17027臺，同比+11.5%
圖2：8月小松挖機開工129.4h，同比-3.0%
圖3：7月汽車/隨車/履帶起重機銷量2467/1100/200臺
圖4：10月新能源乘用車銷量8.3萬輛，同比-39%
圖5：10月動力電池裝機量4.07GWh，同比-31%（單位：kWh)
圖6：9月北美半導體設備製造商出貨額19.54億美元，同比-6%
圖7：9月工業機器人產量13726臺/套，同比-14.6%
圖8：9月電梯、自動扶梯及升降機產量11.3萬臺，同比+10.8%
9、風險提示
經濟增速低預期；下游行業需求低預期；行業競爭惡化。
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東吳機械研究團隊榮譽
2017年 新財富最佳分析師 機械行業 第二名
2017年 金牛獎最佳分析師 高端裝備行業 第二名
2017年 賣方分析師水晶球獎 機械行業 第五名
2017年 每市組合 機械行業 年度超額收益率 第一名
2016年 新財富最佳分析師 機械行業 第四名
2016年 金牛獎最佳分析師 高端裝備行業 第四名
2016年 每市組合 機械行業 年度超額收益率 第一名
陳顯帆 東吳研究所副所長，董事總經理，大製造組組長，機械軍工首席分析師（全行業覆蓋）
機械行業2017年新財富第二名，2016年新財富第四名，2015年新財富第三名，2014年新財富第二名；所在團隊2012-2013年獲得新財富第一名。倫敦大學學院機械工程學士、金融學碩士。4年銀行工作經驗。2011-2015年曾任中國銀河證券機械行業首席分析師。2015年加入東吳證券。
周爾雙 高級分析師（工程機械，鋰電設備，半導體設備，智能製造，電梯，核電設備）
英國約克大學財務管理學士、金融學碩士，六年機械研究經驗，2013年加入東吳證券。
倪正洋 分析師（激光、油服、OLED、軌交、船舶、新材料）
南京大學材料學學士、上海交大材料學碩士。2016年加入東吳證券。
朱貝貝 研究助理（智能製造）
武漢大學學士、上海國家會計學院會計碩士。2018年加入東吳證券。
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關鍵字: 新能源汽車 原汁原味的德系SUV
