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受政策利好消息影響，區塊鏈概念股受到二級市場熱捧。
主打“區塊鏈+供應鏈金融”的A股上市公司易見股份（600093.SH）也不例外。日前錄得多個漲停板，自10月24日至11月1日，漲幅一度逼近60%。
與其他區塊鏈概念股做法相似的是，易見股份同樣發佈了區塊鏈業務尚未成熟的風險提示。
但是《中國經營報》記者注意到，2017年易見股份將從事“易見區塊”（區塊鏈）系統的推廣應用和運行維護等服務取得的收入，列為主要業務板塊之一——信息服務分部，並且該分部在2018年錄得營業收入2.60億元，毛利率99.90%，利潤總額2.30億元的好成績。2019年上半年，易見股份信息服務分部的毛利率更是達到了100%。
那麼為何易見股份仍然覺得區塊鏈業務尚未成熟？對此記者向易見股份發去採訪函，截至發稿尚未取得回應。
01 “傲人的”100%毛利率
據瞭解，易見股份自2016年起就在佈局區塊鏈業務。當年預付區塊鏈系統款368萬元。
2017年，易見股份改變了此前以供應鏈管理業務、商業保理業務和汽車零部件生產銷售業務三大板塊為主的主要業務劃分，改為供應鏈分佈、商業保理分部及新增的信息服務分部。
根據2017年報，信息服務業務是公司控股子公司深圳榕時代科技有限公司（以下簡稱“榕時代”）在從事“易見區塊”系統的推廣應用和運行維護等服務取得的收入，在報告期內實現營業收入1.27億元。值得一提的是，當年信息服務業務毛利率為98.06%。
這一“傲人”毛利率也很快引來了上交所的問詢，易見股份回覆表示，隨著研發支出的增加，其成本將會上升，毛利率將會逐漸下降。
但在之後的兩年多時間裡，易見股份信息服務分部的毛利率不降反而節節攀升，直到100%。2018年年度、2019年上半年易見股份信息服務業務營業收入分別為2.60億元、8186.93萬元，營業成本分別為25.64萬元、0元，毛利率分別為99.90%、100%。
毛利率為什麼如此之高？信息服務分部的成本哪裡去了？2018年5月，易見股份回覆上交所對於2017年年報中信息服務分部毛利98.06%時表示，前期“易見區塊”平臺的基礎模塊由易見股份主導並承擔研發費用，後期榕時代在“易見區塊”系統基礎上獨立研發了業務管理系統並承擔研發費用，從而導致榕時代核算的研發費用較少。“榕時代的研發支出費用化部分‘營業成本’科目核算，研發支出資本化部分在‘無形資產’科目核算，按年攤銷。當前體現的營業成本主要為，系統開發人員工資及費用化的研發支出，故營業成本較低。”
2019年10月易見股份在回覆上交所關於信息服務分部是否有隱形成本一問時表示，信息技術開發對應的支出在“研發費用”中核算，不存在其他業務承擔信息服務業務隱形成本的情況。面對上交所與同行業對比信息服務行業毛利率的問詢，易見股份則表示：“因各公司間的具體業務差異較大，故未按業務分享進行同業對比。”
依照公開資料，易見股份2017年、2018年、2019年上半年研發費用726.10萬元、1870.27萬元、663.62萬元。而易見股份信息分部2017年、2018年、2019年上半年錄的利潤總額1.20億元、2.30億元、6767.12萬元。
02 利潤”佔比升高，稱“尚未產生較大影響”
雖然易見股份在風險提示公告中表示，根據公司2019年半年報，信息服務收入在公司主營業務收入中佔比較小，為1.3%。但記者看到2017年、2018年、2019年信息分部利潤總額在報告分部合計利潤總額佔比分別為10.08%、22.6%、12.27%。
在信息服務分部盈利能力逐漸向好的同時，易見股份對區塊鏈業務的貢獻依然覺得尚未成熟。
在翻閱易見股份公開資料時，《中國經營報》記者注意到，2018年至2019年，易見股份曾多次發佈風險提示公告，都言及區塊鏈業務。
據不完全統計，2018年1月起至2019年11月7日，易見股份共發佈提及區塊鏈業務的風險提示公告7次，近來在10月29日、30日、11月1日密集發佈了3次風險提示公告，表示區塊鏈產品應用尚未成熟。
在上述公告中，易見股份多次表示“公司有關區塊鏈業務對當期業績並無顯著影響”“公司對區塊鏈的探索及應用仍處在初期階段，對公司業務尚未產生較大影響”等。
最近10月初的一次風險提示中，易見股份仍然表示，“目前公司（區塊鏈創新產品）‘可信數據池’以及‘易見區塊’的應用仍處在初期階段，尚未成熟，從技術應用到商業化效果待市場檢驗。”並且以上述半年報信息服務收入在公司主營業務收入中佔比較小為1.3%為例做出了說明。
記者曾就區塊鏈商業效果細節及投入向易見股份發去採訪函，截至發稿，對方尚未回覆。
03 “區塊鏈+供應鏈”磨合仍需時日
那麼在易見股份幾次三番提示技術尚未成熟風險下，業內“區塊鏈+供應鏈金融”模式的商業化效果還需要多久能夠看到？其究竟價值幾何？
商務部CECBC區塊鏈專委會副主任、數字經濟商業學院院長吳桐坦言，當前國內區塊鏈+供應鏈金融主要集中在應收款通過信託或資管的證券化，業務模式不太成熟，商業化效果有待提高。
同時，中國區塊鏈應用研究中心理事長郭宇航也向記者介紹，目前國內“區塊鏈+供應鏈金融”已經開始商業化。根據央行披露數據，截至2019年10月，中國人民銀行就在國內多個省市試點區塊鏈貿易融資系統，目前成交超過750億元。“此外部分銀行也在和區塊鏈企業合作，搭建供應鏈金融系統，來輔助融資。但在實踐上，目前區塊鏈加供應鏈金融仍處於早期階段，企業的信息化建設、銀行的接受程度以及技術細節的磨合完善，仍需要1~2年的時間來磨合完善。
但與此同時郭宇航也表示：“考慮到供應鏈金融近20萬億元的市場規模，區塊鏈+供應鏈金融目前仍不到千億元規模，仍有非常大的成長空間。”
吳桐指出，區塊鏈作為點對點的價值互聯網，金融行業是其適合落地的天然場景，同時中央強調推進區塊鏈和社會經濟融合發展，而供應鏈金融契合了這些要點，非常適合區塊鏈落地。供應鏈金融採取的基本是聯盟鏈的形式，符合我國當前的政策導向。
共贏鏈信息科技聯合創始人梁然告訴記者，區塊鏈對於供應鏈金融來說，首先可以提升安全性，在中心化系統中，核心企業、渠道商、供應商等都是鏈條上的相關利益方。當賬本信息不利於自身時，都會有動機去選擇篡改賬本，導致人們對賬本信息的信任程度降低。其次，還可以提高供應鏈的效率，區塊鏈可以使得更多的供應鏈中下游企業加入到應付賬款的流轉體系。從整體上提升了整個供應鏈的效率。另外，區塊鏈作為一個安全可靠的賬本，還可以有力地降低對賬和審計成本。
此外，中國（上海）自貿區研究院（浦東改發院）金融研究室主任 、中歐國際工商學院財富管理中心兼職研究員劉斌也指出，區塊鏈還可以解決傳統供應鏈金融中信息不對稱問題，解決信息孤島問題，促進數據和信息開放共享。
在算力智庫創始人、總裁燕麗看來，供應鏈金融體系中，最重要的價值就是信用穿透的價值，大部分供應鏈體系中的中小企業目前面臨著融資難、融資貴的問題，大量輕資產企業難以拿到授信，而區塊鏈應用剛好可以解決這個痛點，加入區塊鏈後，供應鏈金融裡的巨頭以及上游企業的信用便可傳導至下游的中小企業。
“區塊鏈供應鏈金融從技術應用到目前商業落地，是當前區塊鏈應用中最先跑出來的應用之一，塑造了一個新的具有內生性的金融體系，除了降低融資成本、盤活企業融資效率，包括賬本確權都有很不錯的應用，比如美的、海爾、蘇寧、京東以及螞蟻金融，都有區塊鏈在工業金融上的案例。”燕麗進一步補充道。
劉斌也認為，目前來看，區塊鏈在供應鏈金融中的應用相對比較可行，而且也是目前很多傳統核心企業，金融機構，創業公司，甚至是政府 部門主要推動區塊鏈應用的方向。像騰訊投資的聯易融已經在這方面做了很多努力，並且也為很多中小銀行提供類似服務。像國有銀行也在專門開發基於區塊鏈的供應鏈金融平臺。
記者 鄭瑜
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