罕見！CPI再創新高財經頭條網

【導語】週六，統計局公佈最新數據顯示，CPI再度破“3”，具體該如何解讀？將會對資本市場將產生哪些影響？

國家統計局11月9日公佈了10月居民消費價格指數(CPI)。數據顯示，2019年10月份，全國居民消費價格同比上漲3.8%。其中，城市上漲3.5%，農村上漲4.6%；食品價格上漲15.5%，非食品價格上漲0.9%；消費品價格上漲5.2%，服務價格上漲1.4%。

10月CPI上漲遠超市場預期的3.4%，同比漲幅連續第2個月處於“3時代”。具體來看，前三季度，食品價格上漲6.5%，漲幅比去年同期擴大5.1個百分點，影響CPI上漲約1.27個百分點，佔CPI總漲幅的50.8%。食品中，豬肉價格漲幅較大，是CPI漲幅擴大的核心推動力。受非洲豬瘟疫情及週期性因素疊加影響，前三季度，豬肉價格上漲21.3%，漲幅比上半年擴大13.6個百分點，影響CPI上漲約0.49個百分點，約佔CPI總漲幅的兩成。

總的來看，近兩個月CPI破“3”主要由豬肉漲價引發，屬於結構性上漲。這其中，本輪豬肉價格上漲主要由3方面原因所致：①非洲豬瘟疫情；②豬週期；③環保去產能，南豬北養。也就是說，豬肉價格上漲主要是供需不平衡導致的，而並非貨幣超發所致。從這個角度來看，要緩解豬肉價格上漲過快所引發的通脹擔憂情緒，核心還是要解決豬肉供給問題。

考慮到明年春節在2020年1月下旬，這意味著從12月下旬到1月將進入到豬肉需求的高峰期，豬肉價格繼續上漲將難以避免。據此分析，通脹的高點大概率將出現在明年1月，屆時CPI同比可能達到5%。預計隨著明年下半年豬肉供給逐步回升，價格有望從頂點回落。

CPI破“3”對資本市場的影響是客觀存在的，具體表現為以下3個方面：

①對貨幣政策形成掣肘

前文談到本輪豬肉價格上漲並非貨幣推升，但考慮到當前經濟下行壓力較大，貨幣寬鬆不可避免。如果寬鬆的力度過大，可能對豬肉價格上漲起到推波助瀾的作用。

貨幣寬鬆或因此短暫受到抑制，A股上行將面臨新的阻力。

②利好農業養殖等相關板塊

豬肉價格上漲將帶動豬肉養殖上下游產業鏈迎來新一波景氣週期，業績有望在四季度爆發。相關標的如豬肉養殖龍頭牧原股份，動保龍頭生物股份，飼料龍頭海大集團等，值得投資者重點關注。

③利空一批高流動性的板塊

儘管週二央行下調了MLF利率，但CPI破“3”無疑將引發市場對接下來貨幣寬鬆能否延續的擔憂，以半導體、5G為代表的高流動性板塊的炒作勢必會受到抑制。

總的來看，CPI再度破“3”將不利於A股向上突破，但這並不意味著完全沒有機會。後續MSCI擴容或者中美貿易談判取得進展，指數仍有可能繼續向上突破。