公司發佈三季報，1-9月實現營業收入11.56億元，同比增長27.07%;歸母淨利潤4.58億元，同比增長43.89%;扣非後歸母淨利潤4.50億元，同比增長47.86%。從單季度來看，第三季度實現營業收入4.54億元，同比增長32.20%;歸母淨利潤1.94億元，同比增長52.06%;扣非後歸母淨利潤1.91億元，同比增長51.95%。
業績持續提速，先行指標趨好
從公司公佈的三季報來看，能明顯發現單季度業績呈現加速現象，我們認為一方面是由於資本市場持續回暖，投資者對於金融資訊需求增加所致;另一方面，公司持續內部費用管控，平滑研發支出，導致淨利潤增速優於營收增速。2019年Q3公司銷售費用率和研發費用率分別同比下滑0.67pct、4.34pct，整體費用率同比下滑7.52pct。銷售商品收到的現金流作為衡量同花順未來業績的前瞻性指標，其相
較於經營性現金流更能直觀地體現公司業務與市場活躍度的相關性。我們發現，公司銷售商品收到的現金增速從2018年Q4已開始逐步轉好，截止2019年Q3，其同比增速高達90.06%。銷售商品收到的現金流作為先行指標驗證了公司業務良好的發展趨勢，而該指標的增長在一定程度體現於當期利潤及預收賬款中。2019年1-9月，公司預收賬款總額達7.69億元，同比增長21.06%，Q3單季度絕對值增加約0.48億元，預收賬款作為過程指標將支撐公司未來業績持續增長。
深耕前沿技術，實現多點佈局
公司持續深耕前沿技術，並在基於主業穩定下實現多點佈局，其中智能投顧業務在資管新規頒佈後，將迎來跨越式發展良機。數據維度、技術底座、產品渠道是發力智能投顧的核心要素，而公司是少數同時擁有三維優勢的互聯網金融公司，其在夯實研發的基礎上，率先設立了人工智能資產管理公司，並以大手筆自有資金進行智能投顧的探索，以實現進一步轉型。而相較於傳統業務，我們認為其未來空間更值得期待。
投資建議
我們預計公司2019-2021年淨利分別達到8.42、10.53、13.02億元，EPS分別為1.57、1.96、2.42元，對應PE分別為63.9、51.1、41.3倍，維持“增持”評級。
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