區塊鏈的價值如何體現？是通過服務於傳統經濟業務——實業、貿易、金融才能產生價值？還是其自身天然就具備獨立的價值？最近，各式各樣的所謂“加密數字貨幣”藉助中央鼓勵區塊鏈技術研發的熱度，好生火了一把，包括比特幣都出現了相當的漲幅。不過，參與者需要冷靜。我們堅信，中央鼓勵區塊鏈技術研發，是鼓勵區塊鏈技術作為一種新型的互聯網技術工具，通過它推動中國經濟具有更高的效率和更低的成本，而絕不可能鼓勵五花八門、說不清價值的所謂“空氣幣”的肆意炒作。
有人說，比特幣幾千、甚至上萬美元一枚，這不就是一種價值表達？一些政府機構不是還將其定義為“數字資產”嗎？也是吧，但“空氣幣”的資產價值，與賭場中賭具的價值有什麼區別嗎？
最近，德克薩斯州大學的教授John Griffin與俄亥俄州大學教授Amin Shams——兩位金融學教授更新了他們去年發佈的報告，進一步質疑，2017年末比特幣交易價飆漲到將近2萬美元可能是某個大玩家的人為操縱。他們的最新研報11月4日（週一）發佈在金融學期刊Journal of Finance官網上。
兩位金融學教授的調查顯示，2017年3月到2018年3月的比特幣交易，其中約50%的比特幣漲幅都受到一個市場操縱佈局的影響，操縱方來自當時全球最大加密貨幣交易所之一Bitfinex的一個賬戶，該賬戶利用價值與美元掛鉤的高人氣穩定幣Tether（代碼簡稱USDT）操縱比特幣交易價。報告指出，2017年3月到2018年3月構成了USDT最大百分比傳播時段——95個小時，在此過程中，比特幣帶來的回報佔這一年間總回報的59%。而進一步的研究發現：這95個小時之間，一個持續出現的操縱模式是：每當USDT大批傳播三小時前，比特幣的市價就下跌；USDT大批傳播之後，幣價立即止跌回漲。
兩位教授的報告篩選了200多千兆的比特幣與USDT之間的交易數據，USDT的流動主要始於上述Bitfinex的賬戶。報告的結論是：Tether發行USDT的數量並非依據客戶的訂單需求，也沒有得到相應價值的美元資產支持，而是用於購買比特幣，推升比特幣價格。
這份報告很長，證據有很充分。但我們今天並不想、也沒有能力去評價報告的對錯，但至少它向我們提供了一種“比較靠譜的可能性”：比特幣作為“數字資產”的價值，很有可能從頭到尾都是“操縱的結果”。
迄今為止，比特幣迷一般地存在，中本聰是誰？出於怎樣的目的和用途發明比特幣？網絡上的那個比特幣符號到底何用之有？它的所謂價值創新的意義何在？還是原本就是一場世紀騙局？在我看來，比特幣的最大價值就是讓我們看到一種名為“區塊鏈”的互聯網技術，同時讓我們看到了“加密數字貨幣”可能替代傳統貨幣。但必須明白：這只是學術價值，未來還可能存在巨大應用價值，但這並不代表比特幣和與之類似的“空氣幣”具備天然的獨立價值屬性。
正因如此，我們認為，隨著各國中央銀行積極推進“加密數字法幣”，包括比特幣在內的所有“空氣幣”都會被大會原形——空氣。同時也告誡投資者，切不可沉迷於此，否則肯定會嚴重受傷。11月6日，香港證監會發布警告，營運虛擬資產交易平臺可能屬違法。
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