11月8日下午，證監會舉行了新聞發佈會。會上，證監會就修訂《非上市公眾公司監督管理辦法》（下稱《公眾公司辦法》）及起草《非上市公眾公司信息披露管理辦法（徵求意見稿）》（下稱《信息披露辦法》）公開徵求意見。
對此，同日，全國股轉公司公佈，已配套制定了《股票向不特定合格投資者公開發行並在精選層掛牌規則（試行）》（下稱《股票公開發行規則》）、《掛牌公司治理規則》，修訂了《分層管理辦法》《股票定向發行規則》《掛牌公司信息披露規則》和《股票交易規則》。這六件自律規則於近日向市場公開徵求意見。
證監會於11月8日表示，兩個《辦法》是本次新三板改革的基礎文件，證監會、全國股轉公司將圍繞兩個部門規章，制定出臺一系列與之相配套的規範性文件和自律規則，形成較為完備的制度規則體系，保障各項改革措施紮實落地。本次深化改革是涉及新三板內部各層級、各業務條線的全面改革。同日，全國股轉公司也稱，本次新三板改革以暢通多層次資本市場有機聯繫為核心，對新三板發行、交易、市場分層、公司監管、投資者適當性等制度進行了全方位優化和調整。
對於這一系列調整，市場人士紛紛“拍手叫好”。11月8日，資深投行人士王驥躍對時代財經稱，“這是新三板在向‘北交所’路上前進的一大步！”東北證券研究總監付立春也表示，新三板改革推進速度略超出市場預期。
監管具體調整內容
具體來看，證監會此次《公眾公司辦法》修訂內容主要包括：
引入向不特定合格投資者公開發行制度，允許掛牌公司向新三板不特定合格投資者公開發行，實行保薦、承銷制度。
優化定向發行制度，放開掛牌公司定向發行35人限制，推出自辦發行方式。
優化公開轉讓和發行的審核機制，公司公開轉讓和發行需要履行行政許可程序的由全國股轉公司先出具自律監管意見，證監會以此為基礎進行核准。
創新監管方式，確定差異化信息披露原則，明確公司治理違規的法律責任，壓實中介機構責任，督促公司規範運作。
《信息披露辦法》主要內容包括：
從新三板市場和掛牌公司實際情況出發，明確掛牌公司信息披露基本要求，保障掛牌公司信息披露質量。
結合分層建立差異化信息披露體系，在披露形式、披露內容和信息披露事務管理方面進行差異化安排，與各發展階段中小企業實際情況和投資者信息需求相匹配。
證監會行政監管與全國股轉公司自律監管相銜接，強化分工協作，形成高效監管機制。
全國股轉公司公佈的六件自律規則主要內容如下：
1、制定《股票公開發行規則》。
針對向不特定合格投資公開發行股票並在精選層掛牌業務，就發行主體、發行條件、審議程序、申報受理、發行審查、發行承銷、進入精選層以及相關的信息披露、募集資金管理以及各方責任做出系統性規定，銜接並細化《公眾公司辦法》關於股票向不特定合格投資者公開發行的有關內容，同時為審查、承銷、保薦及掛牌委員會等下位規則的制定，提供規則依據。
2、修訂《分層管理辦法》。
根據“基礎層-創新層-精選層”的三層市場結構，完善不同市場層級的准入退出條件及調整安排，並明確掛牌同時可進入創新層；豐富差異化制度安排，實現制度供給與掛牌需求相匹配，企業掛牌成本與收益相匹配，不同層級掛牌公司的權利與義務相匹配。
3、修訂《股票定向發行規則》。
在2018年10月優化定向發行制度的基礎上，堅持“小額、快速、靈活、多元”理念，進一步改進現行定向發行業務規則，包括取消單次發行新增股東35人的限制，調整審查機制安排，優化募集資金監管要求和授權發行相關規定，推出掛牌同時發行、自辦發行等，提高融資效率、降低融資成本。
4、修訂《信息披露規則》。
落實《公眾公司辦法》和《信息披露辦法》的要求，對基礎層、創新層和精選層掛牌公司的臨時報告和定期報告做出差異化披露安排：精選層定位於完成向不特定合格投資者公開發行的優質企業，參照上市公司標準制定披露和監管制度；創新層主要發揮企業培育功能，適度降低信息披露要求；基礎層企業類型多樣化，突出信息披露的客觀描述及風險信息的揭示。
5、制定《掛牌公司治理規則》。
明確掛牌公司股東大會、董事會和監事會運作的基本要求；要求精選層公司建立獨立董事制度、實行累積投票制；明確掛牌公司控股股東、實際控制人、董事、監事和高級管理人員的義務；在分級授權原則基礎上，明確交易事項審議程序的底線要求；允許掛牌公司設置表決權差異安排；對投資者關係管理做了相關規定。
6、修訂《股票交易規則》。
結合不同市場層級掛牌公司的股權分散度和流動性需求，明確精選層公司實行連續競價交易方式，設置市價訂單類型和價格穩定機制，新增盤中臨時停牌機制；基礎層、創新層公司可自行選擇集合競價或做市交易方式，並提高現行集合競價交易的撮合頻次。同時，降低投資者單筆交易最低申報數量，完善交易信息公開機制。
專家：新三板改革速度超出市場預期
對於上述一系列調整，市場人士紛紛“拍手叫好”。
資深投行人士王驥躍11月8日對時代財經表示，“新三板有了連續競價和公開發行的設置，就有了交易功能和融資功能，轉板並非必要。未來，轉去交易所還需要審核，但並非轉板，而是減少註冊程序。這是新三板在向‘北交所’路上前進的一大步！但核心問題還是得有一批質量過得去的公司才行。”
東北證券研究總監付立春11月8日向時代財經分析稱，“新三板改革推進速度非常快，略超出市場預期；改革內容涉及的方面十分全面也很深入，與之前監管的表態一致。這些綜合表明改革的決心堅定、信心重組、準備充分。這是繼2014年以來新三板最大的深化改革，標誌著新三板進入全面升級的新階段。改革帶來的深遠影響，市場各方高度期待。”
付立春還指出，“預計此次改革後續的進程會非常高效，會為市場帶來全新的面貌。優質的創新層企業公開發行進入精選層並轉板，會成為新三板的明星，會特別受到投行、投資等的青睞。其融資、交易、定價等初期會比較高漲，之後走勢取決於政策落實進展與資金狀況等，但最終決定因素還是主業的持續經營、成長性及規範性等。先普漲再分化應該是未來新三板優質企業行情主題，趨勢技術市場資金分析、基本面深入盡調分析會先後更加重要主導。”
閱讀更多 時代財經 的文章
