股東爆倉背後，總能牽扯出上市公司經營問題累累。這不，又一家公司60億大雷浮出水面。
11月6日晚間紫鑫藥業發佈公告，公司控股股東及其一致行動人未能按照股票質押式回購業務交易協議約定購回股票，相關質權人可能對控股股東與其一致行動人已違約的股票進行平倉處理，導致控股股東與其一致行動人被動減持其持有的股份。控股股東與其一致行動人6個月內減持本公司股份不超過公司股份總數的6%。
萬水千山總是情，點個關注行不行
事實上，這已經不是公司控股股東第一次被動減持了。在8月29日，公司才披露過公司控股股東及其一致行動人被動減持計劃實施完畢的公告。而如今不過2個月餘的時間，控股股動及其一致行動再次被動減持。實控人資金鍊全面崩潰已毋庸置疑了。
而實控人資金鍊的斷裂，往往能側面反應上市公司現階段的狀況。而從紫鑫藥業三季度的財報來看，事實確實此。
從紫鑫藥業三季報可以看到，公司總營業收入為7.13億元，同比大跌44.19%；淨利潤為7337.18萬元，同比大跌77.72%。這也不是紫鑫藥業業績第一次變臉。2018年三季報中，紫鑫藥業預計2018年年度淨利潤為3.9億元-4.2億元，隨後三次發佈業績預告修正公告，然而最終2018年年度報告中披露的淨利潤為1.74億元，同比大跌53.15%，和第三次的業績預告修正公告也相差甚遠。
由於業績“變臉”額度較大，紫鑫藥業還因此收到了深交所下發的監管函。
雖然公司業績大跌，但數據顯示公司仍為盈利狀態。從2007年上市以來，紫鑫藥業淨利潤雖然起起伏伏，但從未有過虧損。這對於股東來說也是不幸中的萬幸了。但是，如今這份“萬幸”也要岌岌可危了。
在2019年三季報中，有幾項數據引發了關注。一項是公司的經營活動現金流，另一項是公司存貨。
從財聯社·紅岸研究中心的統計表可以看到。紫鑫藥業自2007年上市以來，到2019年三季報為止，公司經營活動現金流有8年是流出的，且都是大幅流出。尤其是2017年和2018年，兩年活動現金流總計流出額高達20.87億元。
買股票不就是想賺錢，一家經營活動現金流不斷流出的公司，連賺錢的能力都有問題，還能指望它的股價能上漲嗎。試想諸如茅臺、格力等優質上市公司，哪一家經營活動現金流不充沛呢？雖然紫鑫藥業如今淨利潤沒有虧損，但經營活動現金流的大幅流出，總是埋下一個巨大隱患。
相較於經營活動現金流，其存貨或許才是最大的資產減值地雷。根據公司2019年的年報，公司存貨資金高達61.20億元，佔公司資產中總額的57.16%。這樣龐大存貨到底是什麼呢？
從公司2018年年報可以看到，2017年末、2018 年末消耗性生物資產分別為 30.06 億元、44.02 億元，而消耗性生物資產增長的主要原因是新增採購林下參。人參、林下參等生長週期長，且極易受到自然災害的影響。而據wind數據顯示：紫鑫藥業的存貨週轉時長，連續三年穩居申萬醫藥生物行業首位，連“存貸雙高”的康美藥業都望塵莫及。
想想近年來，國內多家上市公司的財報造假與生物性資產減值有關。在看看對於紫鑫藥業佔資產總額57%的存貨，難免心存懷疑。還有一點值得關注的是，面對鉅額存貨，紫鑫藥業卻未對其進行資產減值。2019年半年報顯示，公司只對壞賬損失進行了計提。
活動現金流大幅流出，加上鉅額的存貨，所以投資有風險，炒股要謹慎。另外，公司今年股價表現也是相當堪憂。從4月18日短期高點16.56元/股，截止到今天的5.74元/股，公司股價已腰斬，跌幅高達60%。
暴跌至此，並不意味著就會有超跌反彈，要知道A股現在越來越趨於港股化了，等待垃圾股的命運最終是淘汰。所以，紫鑫藥業9.71萬的股東們，都要好好思量。
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