技术分析的三种理论-切线理论-形态理论-道氏理论

技术分析的三种理论

1.切线理论

在长期上涨或下跌的股票趋势中，价格的变动会有短暂的调整或盘旋，投资者应该把握长期趋势，不为暂时的下调或反弹所迷惑，同时应及时把握大势的反转，切线理论就是投资者在识别大势变动方向时所常用的方法。切线理论所包含的主要分析方法有：支撑线和压力线、趋势线和轨道线。

（1）支撑线和压力线

支撑线又称为抵抗线。当股价跌到某个价位附近时，股价停止下跌，甚至有可能还有回升。因此支撑线起着阻止股价继续下跌或暂时阻止股价继续下跌的作用。压力线又称为阻力线。

当股价上涨到某价位附近时，股价会停止上涨，甚至回落。因此压力线起着阻止或暂时阻止股价继续上升的作用。支撑线和压力线的作用是阻止或暂时阻止股价向一个方向继续运动。

同时，支撑线和压力线又有彻底阻止股价按原方向变动的可能。一般来说，一条支撑线或压力线对当前影响的重要性有三个方面的考虑：一是股价在这个区域停留时间的长短；二是股价在这个区域伴随的成交量大小；三是这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个时期的远近。

同时我们应该认识到，支撑线和压力线是可以相互转换的。一条支撑线如果被跌破，那么这个支撑线将成为压力线；同理，一条压力线被突破，这个压力线将成为支撑线。这说明支撑线和压力线的地位不是一成不变的，而是可以改变的，条件是它被有效的足够强大的股价变动突破。

（2）趋势线趋

势线是衡量价格波动方向的，由趋势线的方向可以明确地看出股价的趋势。在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到上升趋势线。在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线。

要得到一条真正起作用的趋势线，要经多方面的验证才能最终确认。首先，必须确实有趋势存在。其次，画出直线后，还应得到第三个点的验证才能确认这条趋势线是有效的。关于趋势线请参见前文的详细介绍。

2.形态理论

形态分析是技术分析的重要组成部分，它通过对市场横向运动时形成的各种价格形态进行分析，并且配合成交量的变化，推断出市场现存的趋势将会延续或反转。

价格形态可分为反转形态和持续形态，反转形态表示市场经过一段时期的酝酿后，决定改变原有趋势，而采取相反的发展方向，持续形态则表示市场将顺着原有趋势的方向发展。形态理论是通过研究股价所走过的轨迹，分析和挖掘出曲线的一些多空双方力量的对比结果，然后采取行动。

（1）股价的移动规律

股价的移动是由多空双方力量大小决定的。股价移动是完全按照多空双方力量对比大小和所占优势的大小而进行的。股价的移动应该遵循这样的规律：第一，股价应在多空双方取得均衡的位置上下来回波动。第二，原有的平衡被打破后，股价将寻找新的平衡位置，即持续整理，保持平衡→打破平衡→新的平衡→再打破平衡→再寻找新的平衡，如此循环往复。

（2）股价移动的两种形态

类型股价曲线的形态分成两种主要类型：持续整理形态和反转突破形态。前者保持平衡，后者打破平衡。整理形态主要包括三角形、矩形、楔形、旗形和菱形。反转形态主要包括头肩顶、头肩底、复合头肩形、双重顶与双重底、三重顶与三重底、圆形、V形顶与V形底。

（3）应用形态理论应注意的问题

首先，应该站在不同的角度，对同一形态可能产生不同的解释；其次，在进行实际操作时，形态理论要求形态完全明朗后才行动，得到的利益不充分，从某种意义讲，有损失机会之嫌。

3.道氏理论

道氏理论是所有市场技术研究的鼻祖。在熊市的早期，因为“反应迟钝”，该理论曾受到那些据不相信其判定的人的批评。但只要对股市稍有经历的人都对它有所听闻，并受到大多数人的敬重。但人们从未意识到那完全是简单的、技术性的，那不是根据什么别的，是通常用指数来表达的股市本身的行为，而不是基本分析人士所依靠的商业统计材料。

道氏理论的形成经历了几十年。1902年，在查尔斯·道去世以后，威廉姆·皮特·汉密尔顿和罗伯特·雷亚继承了道氏理论，并在其后有关股市的评论写作过程中，加以组织与归纳而成为今天我们所见到的理论。

他们所著的《股市晴雨表》、道氏理论成为后人研究道氏理论的经典著作。这一理论的创始者——查尔斯·道，声称其理论并不是用于预测股市，甚至不是用于指导投资者，而是一种反映市场总体趋势的晴雨表。大多数人将道氏理论当作一种技术分析手段。

其实，“道氏理论”的最伟大之处在于其宝贵的哲学思想，这是它全部的精髓。雷亚在所有相关著述中都强调，“道氏理论”在设计上是一种提升投机者或投资者知识的配备或工具，并不是可以脱离经济基本条件与市场现况的一种全方位的严格技术理论。根据定义，“道氏理论”是一种技术理论；换言之，它是根据价格模式的研究，推测未来价格行为的一种方法。

股票技术分析方法

在股票市场中，价格、成交量、时间和空间是进行分析的四大要素。这四大要素之间的相互关系是进行正确分析的基础。价，是指股票过去和现在的成交价。

技术分析中主要依据的价格有开盘价、最高价、最低价和收盘价。量，是指股票过去和现在的成交量（或成交额）。技术分析要做的工作就是利用过去和现在的成交价和成交量资料来推测市场未来的走势。价升量增、价跌量减、价升量减、价跌量增是技术分析所依据的最重要的价量关系。时，是指股票价格变动的时间因素和分析周期。

一个已经形成的趋势在短时间内不会发生根本改变，中途出现的反方向波动，对原来趋势不会产生大的影响。一个形成了的趋势又不可能永远不变，经过一定时间又会有新的趋势出现。循环周期理论着重关心的就是时间因素，它强调了时间的重要性。分析人员进行技术分析时，还要考虑分析的时间周期，可以以“日”为单位，也可以以“周”、“月”、“季”或“年”为单位。

比如用日K线、周K线、月K线、季K线或年K线来进行短期、中期或长期分析。空，是指股票价格波动的空间范围。从理论上讲，股票价格的波动是“上不封顶、下不保底”的。

但是，市场是以趋势运行的，在某个特定的阶段中，股票价格的上涨或下跌由于受到上升趋势通道或下跌趋势通道的约束而在一定的幅度内震荡运行，空间因素考虑的就是趋势运行的幅度有多大。不言而喻，一个涨势或一个跌势会延续多大的幅度，这对市场投资者的实际操作有着重要的指导意义。

贯穿本书所有关于技术分析的内容，我们或多或少都要暗示到时间问题。在周期分析者眼中，这个问题是理解市场涨落现象的关键之处。同时，我们打算给我们越来越丰富的分析工具包中，再添上时间这个重要的方面。这里我们所要解决的，不再是市场要向哪个方向运动、目标有多远的问题，而是要探究何时市场将达到那里，甚至是何时市场将开始转折的问题。

我们以标准的日线图为例。其中垂直轴表示价格，但这仅是有关资料的一个方面。水平轴表示时间。因此，日线图其实是时间——价格图。可是，很多人单单执迷于价格资料，而忽视了时间因素。

在研究价格形态的时候，我们获悉形态形成时所经历的时间长短，与随后的市场变化的幅度之间，存在着一定的关系。趋势线、支撑水平和阻挡水平保持有效的时间越长，则其影响力越强，即便是摆动指数，我们也需要对其时间参数作出选择。

很显然，在各种技术分析方法中，都必须在一定程度上考虑时间因素。不过，这些考虑方式各行其是、各有一套，因此不太可靠。而时间周期正好对症下药。周期分析者认为，时间周期是决定牛市和熊市的决定性因素，而不是次要的或辅助性的角色。一方面，时间因素在市场上占据统治地位，另一方面，所有的技术工具再加上时间周期后，便如虎添翼。

例如，移动平均线和摆动指数就可以通过主流周期而得到优化。在趋势线分析中，我们可以借助周期分析对趋势线进行甄别，以确认有效的趋势线。在价格形态分析中，如果结合考虑周期的峰和谷的分布，也能提高其效能。另外，我们还可以通过“时间窗”方法，对价格行为进行过滤，略去无关紧要的变化，突出重要的周期性顶和底附近的变化。时间因素在支撑和阻挡中占据着极为重要的地位。

时间不仅是形成支撑和阻挡的重要因素，也是衡量支撑和阻挡力度的重要标准。时间因素在支撑和阻挡中表现为：先前的支撑和阻力和当前的距离越远，其蕴含的阻力和支撑的力度越大。

具体表现为两个层面的内容：

（1）同一个分析周期中，先前的支撑和阻力位离当前距离越远，支撑和阻力越大；离当前距离越近，支撑和阻力越小；

（2）分析周期越大，支撑和阻力位蕴含的力度越大，分析周期越小，支撑和阻力蕴含的力度越小。月线的支撑和阻力大于日线中的支撑和阻力，5分钟的支撑和阻力小于30分钟的支撑和阻力。

不同的时间周期趋势所遇到的阻力的大小不尽相同。在1分钟图表上，趋势运行所遇到阻力往往来自1分钟的阻力位，在5分钟图表上，趋势运行所遇到的阻力往往来自5分钟的阻力位。

支撑与阻挡的时间共振是一种重要的市场现象，对于研判个股盘中的趋势运行状态有着非常的意义。不同周期共振的程度越高，其支撑和阻力的强度越大，对趋势运行的影响越大。

股票技术分析方法的有效性

技术分析方法已为广大投资者所熟悉，并在不同程度上被使用，这已是一个不争的事实。但是技术分析方法是否有效，关于这方面的研究却十分有限。

证券分析师对技术分析的看法大致可以归纳为：技术分析者在市场中已经占有相应的地位；在市场的短期预测中，技术分析方法的使用率非常高，随着预测周期的加长，其使用率在降低；在行情加速方向上，技术分析者的反映往往是偏于保守的，所以按技术分析的操作与市场的波动并没有直接的关联，市场的波动是按其本身的规律进行的；在价格和时间的预测中，相对于时机而言，价格的预测相对比较容易。

但是对于技术分析的质疑也很多。技术分析有一个明显的问题，就是过去的价格模式，或者说是市场变量与股价之间的关系可能不会重复出现，因此某一种可以获利的技术交易规则在以后的交易中可能不起作用。

这就是说能够根据交易规则在未来持续获利的技术交易规则可能根本不存在。其次，如果真有一个十分成功的交易规则，将会有许多投资者使用它。这种广泛使用和由此带来的竞争将使这种技术变得无效。

例如，大家都知道使用卖空数据的分析师已经获利，那么其他人也会使用这些数据，从而导致价格加快按照卖空模式变化，这个可以获利的交易规则在第一批投资者作出反应后将不再有利。

换句话说，假如某人真的有可以获利的技术规则，那么他的反应必将是将这些技术隐藏，而不是公开，从这个角度上讲，至少所有的公开的技术交易规则都是无效的。最后，技术分析大量依靠主观判断。两个技术分析师在看到同样的价格后，作出的解释可能大相径庭。

比如一个分析师认为价格已经到顶，而另一个分析师认为价格刚刚突破阻力位，还会大量上涨。因为技术分析没有统一的标准，使用技术分析的有效性就与投资者的经验、心理素质、知识和智慧等个人因素密切相关。

2.技术分析的几点注意事项

（1）技术分析只是一种工具，而不是万试万灵的。在技术分析过程中，往往受各种主客观因素而产生偏差。因此要站在一个高的起点运用技术分析，而不要被技术分析所局限而产生错误引导。

（2）市场永远是对的，不要与市场作对。市场的走势往往有其自身的规律，存在这种走势即是合理。简单地说，就是不要逆市而为，要顺应市场的方向去操作。

（3）市场的规律总在不断变化，技术分析的方式方法也在不断变换，当大多数人都发现了市场的规律或技术分析的方法时，这个市场往往会发生逆转。当市场未发生明显反转的技术信号时，尽量不操作，在市场产生一个趋势（上升或下跌）时进行操作。

（4）技术分析往往只有短期的效果，表面性较强。而基本面分析发掘的是上市公司内在的潜质，中长期阶段性的指导意义。因此不可忽略基本面分析，而只进行单纯的技术分析。

（5）避免用单一技术指标进行分析，每一个技术指标都有自己的优点和缺陷。在进行技术分析的时候，要考虑多项技术指标的走势，同时结合短期走势进行分析理解。高水平的技术分析还要结合波浪理论、江恩循环论、经济周期等作为指导性分析工具。留意技术指标有较大的人为性，强庄股往往有反技术操作的特点。

散户为什么亏损?

股票市场是一个极具诱惑力的市场，它是在一个大家共同认可的游戏规则下，凭自己的决策，判断而进行交易的一种市场。它的保证金制度给人以小博大的诸多机会，它能使人获取暴利，的确，能使人致富。

人们在加入这个市场前只看到了这一点，原来交易这么简单，涨了就买，跌了就卖就可以赚大钱，取最高价和最低价算一下如果自己满仓去做会赚多少钱，然后自己让自己算出来的数字感染的兴奋不已，激动异常，这么简单，然后信心十足的投入市场搏杀。

这个时候的人不知道金融投资市场并不是他眼中屏幕上的图表那么简单，不知道进入金融市场需要掌握什么样的知识，眼中只有买和卖，开始也许会尝点甜头，初战告捷自然信心大增，满仓进满仓出，渐渐的他发现这个时候市场怎么老跟自己过不去，卖了就涨，买了就跌，而且反向入场点位时机均佳，好像市场反向的动力就差他自己那几手交易。

这就是交易市场的魔力，赚大钱甚至是连续几次赚大钱十分地容易，而要保住利润，长久地保住利润却万分地难。每个人都有过赚钱的经历，不少人还有过在一段时期内连续多次赚大钱的经历，但有能力保住利润的却少之又少，最后的结果确往往使他们失望，这个结果就是市场只有少数人能够从中获利，甚至是暴利。

如果买卖双方达成交易，一般是"胜——胜"型的双赢结果，而在期货市场，期货合约的交易则是"胜——负"型结果，因此，在任何情况下必定有一部分投资者将处于亏损的被动局面中。如果投资者想在期市中成为长期，稳定的赢家，就必须确立符合市场条件的投资原则。

市场交易的方式非常多，用五花八门来形容一点也不为过，各种交易方式都有获利的可能，这也是交易的魅力所在。这种魅力吸引了大量投资者来参与交易，人人都认为自己可以成功，然而，也正是因为交易方式的多样性，导致投资者难以找到适合自己的交易方式，因为市场在不同的阶段都有与其相适应的交易方式在获利，这使投资者产生一种错觉：市场上到处都是机会天天都有人在赚钱，可自己为什么却总也抓不住呢？

投资者很容易迷失在这种错觉之中，这种错觉的根源在于投资者因错过任何机会都很后悔，都会自责，因为他自认为这个机会他是有能力把握的，市场的包容性，往往是导致投资者无从确定自己交易方式的根源，而实际操作中，越贴近市场越容易受到各种各样其他因素的影响，如市场气氛，主力的出入，消息的震荡，行情运行的拉锯，都可能使一个交易者无法承受心理压力而做出错误的判断，这就是亏损的根源。

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