技術分析的三種理論-切線理論-形態理論-道氏理論

技術分析的三種理論

1.切線理論

在長期上漲或下跌的股票趨勢中，價格的變動會有短暫的調整或盤旋，投資者應該把握長期趨勢，不為暫時的下調或反彈所迷惑，同時應及時把握大勢的反轉，切線理論就是投資者在識別大勢變動方向時所常用的方法。切線理論所包含的主要分析方法有：支撐線和壓力線、趨勢線和軌道線。

（1）支撐線和壓力線

支撐線又稱為抵抗線。當股價跌到某個價位附近時，股價停止下跌，甚至有可能還有回升。因此支撐線起著阻止股價繼續下跌或暫時阻止股價繼續下跌的作用。壓力線又稱為阻力線。

當股價上漲到某價位附近時，股價會停止上漲，甚至回落。因此壓力線起著阻止或暫時阻止股價繼續上升的作用。支撐線和壓力線的作用是阻止或暫時阻止股價向一個方向繼續運動。

同時，支撐線和壓力線又有徹底阻止股價按原方向變動的可能。一般來說，一條支撐線或壓力線對當前影響的重要性有三個方面的考慮：一是股價在這個區域停留時間的長短；二是股價在這個區域伴隨的成交量大小；三是這個支撐區域或壓力區域發生的時間距離當前這個時期的遠近。

同時我們應該認識到，支撐線和壓力線是可以相互轉換的。一條支撐線如果被跌破，那麼這個支撐線將成為壓力線；同理，一條壓力線被突破，這個壓力線將成為支撐線。這說明支撐線和壓力線的地位不是一成不變的，而是可以改變的，條件是它被有效的足夠強大的股價變動突破。

（2）趨勢線趨

勢線是衡量價格波動方向的，由趨勢線的方向可以明確地看出股價的趨勢。在上升趨勢中，將兩個低點連成一條直線，就得到上升趨勢線。在下降趨勢中，將兩個高點連成一條直線，就得到下降趨勢線。

要得到一條真正起作用的趨勢線，要經多方面的驗證才能最終確認。首先，必須確實有趨勢存在。其次，畫出直線後，還應得到第三個點的驗證才能確認這條趨勢線是有效的。關於趨勢線請參見前文的詳細介紹。

2.形態理論

形態分析是技術分析的重要組成部分，它通過對市場橫向運動時形成的各種價格形態進行分析，並且配合成交量的變化，推斷出市場現存的趨勢將會延續或反轉。

價格形態可分為反轉形態和持續形態，反轉形態表示市場經過一段時期的醞釀後，決定改變原有趨勢，而採取相反的發展方向，持續形態則表示市場將順著原有趨勢的方向發展。形態理論是通過研究股價所走過的軌跡，分析和挖掘出曲線的一些多空雙方力量的對比結果，然後採取行動。

（1）股價的移動規律

股價的移動是由多空雙方力量大小決定的。股價移動是完全按照多空雙方力量對比大小和所佔優勢的大小而進行的。股價的移動應該遵循這樣的規律：第一，股價應在多空雙方取得均衡的位置上下來回波動。第二，原有的平衡被打破後，股價將尋找新的平衡位置，即持續整理，保持平衡→打破平衡→新的平衡→再打破平衡→再尋找新的平衡，如此循環往復。

（2）股價移動的兩種形態

類型股價曲線的形態分成兩種主要類型：持續整理形態和反轉突破形態。前者保持平衡，後者打破平衡。整理形態主要包括三角形、矩形、楔形、旗形和菱形。反轉形態主要包括頭肩頂、頭肩底、複合頭肩形、雙重頂與雙重底、三重頂與三重底、圓形、V形頂與V形底。

（3）應用形態理論應注意的問題

首先，應該站在不同的角度，對同一形態可能產生不同的解釋；其次，在進行實際操作時，形態理論要求形態完全明朗後才行動，得到的利益不充分，從某種意義講，有損失機會之嫌。

3.道氏理論

道氏理論是所有市場技術研究的鼻祖。在熊市的早期，因為“反應遲鈍”，該理論曾受到那些據不相信其判定的人的批評。但只要對股市稍有經歷的人都對它有所聽聞，並受到大多數人的敬重。但人們從未意識到那完全是簡單的、技術性的，那不是根據什麼別的，是通常用指數來表達的股市本身的行為，而不是基本分析人士所依靠的商業統計材料。

道氏理論的形成經歷了幾十年。1902年，在查爾斯·道去世以後，威廉姆·皮特·漢密爾頓和羅伯特·雷亞繼承了道氏理論，並在其後有關股市的評論寫作過程中，加以組織與歸納而成為今天我們所見到的理論。

他們所著的《股市晴雨表》、道氏理論成為後人研究道氏理論的經典著作。這一理論的創始者——查爾斯·道，聲稱其理論並不是用於預測股市，甚至不是用於指導投資者，而是一種反映市場總體趨勢的晴雨表。大多數人將道氏理論當作一種技術分析手段。

其實，“道氏理論”的最偉大之處在於其寶貴的哲學思想，這是它全部的精髓。雷亞在所有相關著述中都強調，“道氏理論”在設計上是一種提升投機者或投資者知識的配備或工具，並不是可以脫離經濟基本條件與市場現況的一種全方位的嚴格技術理論。根據定義，“道氏理論”是一種技術理論；換言之，它是根據價格模式的研究，推測未來價格行為的一種方法。

股票技術分析方法

在股票市場中，價格、成交量、時間和空間是進行分析的四大要素。這四大要素之間的相互關係是進行正確分析的基礎。價，是指股票過去和現在的成交價。

技術分析中主要依據的價格有開盤價、最高價、最低價和收盤價。量，是指股票過去和現在的成交量（或成交額）。技術分析要做的工作就是利用過去和現在的成交價和成交量資料來推測市場未來的走勢。價升量增、價跌量減、價升量減、價跌量增是技術分析所依據的最重要的價量關係。時，是指股票價格變動的時間因素和分析週期。

一個已經形成的趨勢在短時間內不會發生根本改變，中途出現的反方向波動，對原來趨勢不會產生大的影響。一個形成了的趨勢又不可能永遠不變，經過一定時間又會有新的趨勢出現。循環週期理論著重關心的就是時間因素，它強調了時間的重要性。分析人員進行技術分析時，還要考慮分析的時間週期，可以以“日”為單位，也可以以“周”、“月”、“季”或“年”為單位。

比如用日K線、周K線、月K線、季K線或年K線來進行短期、中期或長期分析。空，是指股票價格波動的空間範圍。從理論上講，股票價格的波動是“上不封頂、下不保底”的。

但是，市場是以趨勢運行的，在某個特定的階段中，股票價格的上漲或下跌由於受到上升趨勢通道或下跌趨勢通道的約束而在一定的幅度內震盪運行，空間因素考慮的就是趨勢運行的幅度有多大。不言而喻，一個漲勢或一個跌勢會延續多大的幅度，這對市場投資者的實際操作有著重要的指導意義。

貫穿本書所有關於技術分析的內容，我們或多或少都要暗示到時間問題。在週期分析者眼中，這個問題是理解市場漲落現象的關鍵之處。同時，我們打算給我們越來越豐富的分析工具包中，再添上時間這個重要的方面。這裡我們所要解決的，不再是市場要向哪個方向運動、目標有多遠的問題，而是要探究何時市場將達到那裡，甚至是何時市場將開始轉折的問題。

我們以標準的日線圖為例。其中垂直軸表示價格，但這僅是有關資料的一個方面。水平軸表示時間。因此，日線圖其實是時間——價格圖。可是，很多人單單執迷於價格資料，而忽視了時間因素。

在研究價格形態的時候，我們獲悉形態形成時所經歷的時間長短，與隨後的市場變化的幅度之間，存在著一定的關係。趨勢線、支撐水平和阻擋水平保持有效的時間越長，則其影響力越強，即便是擺動指數，我們也需要對其時間參數作出選擇。

很顯然，在各種技術分析方法中，都必須在一定程度上考慮時間因素。不過，這些考慮方式各行其是、各有一套，因此不太可靠。而時間週期正好對症下藥。週期分析者認為，時間週期是決定牛市和熊市的決定性因素，而不是次要的或輔助性的角色。一方面，時間因素在市場上佔據統治地位，另一方面，所有的技術工具再加上時間週期後，便如虎添翼。

例如，移動平均線和擺動指數就可以通過主流週期而得到優化。在趨勢線分析中，我們可以藉助週期分析對趨勢線進行甄別，以確認有效的趨勢線。在價格形態分析中，如果結合考慮週期的峰和谷的分佈，也能提高其效能。另外，我們還可以通過“時間窗”方法，對價格行為進行過濾，略去無關緊要的變化，突出重要的週期性頂和底附近的變化。時間因素在支撐和阻擋中佔據著極為重要的地位。

時間不僅是形成支撐和阻擋的重要因素，也是衡量支撐和阻擋力度的重要標準。時間因素在支撐和阻擋中表現為：先前的支撐和阻力和當前的距離越遠，其蘊含的阻力和支撐的力度越大。

具體表現為兩個層面的內容：

（1）同一個分析週期中，先前的支撐和阻力位離當前距離越遠，支撐和阻力越大；離當前距離越近，支撐和阻力越小；

（2）分析週期越大，支撐和阻力位蘊含的力度越大，分析週期越小，支撐和阻力蘊含的力度越小。月線的支撐和阻力大於日線中的支撐和阻力，5分鐘的支撐和阻力小於30分鐘的支撐和阻力。

不同的時間週期趨勢所遇到的阻力的大小不盡相同。在1分鐘圖表上，趨勢運行所遇到阻力往往來自1分鐘的阻力位，在5分鐘圖表上，趨勢運行所遇到的阻力往往來自5分鐘的阻力位。

支撐與阻擋的時間共振是一種重要的市場現象，對於研判個股盤中的趨勢運行狀態有著非常的意義。不同週期共振的程度越高，其支撐和阻力的強度越大，對趨勢運行的影響越大。

股票技術分析方法的有效性

技術分析方法已為廣大投資者所熟悉，並在不同程度上被使用，這已是一個不爭的事實。但是技術分析方法是否有效，關於這方面的研究卻十分有限。

證券分析師對技術分析的看法大致可以歸納為：技術分析者在市場中已經佔有相應的地位；在市場的短期預測中，技術分析方法的使用率非常高，隨著預測週期的加長，其使用率在降低；在行情加速方向上，技術分析者的反映往往是偏於保守的，所以按技術分析的操作與市場的波動並沒有直接的關聯，市場的波動是按其本身的規律進行的；在價格和時間的預測中，相對於時機而言，價格的預測相對比較容易。

但是對於技術分析的質疑也很多。技術分析有一個明顯的問題，就是過去的價格模式，或者說是市場變量與股價之間的關係可能不會重複出現，因此某一種可以獲利的技術交易規則在以後的交易中可能不起作用。

這就是說能夠根據交易規則在未來持續獲利的技術交易規則可能根本不存在。其次，如果真有一個十分成功的交易規則，將會有許多投資者使用它。這種廣泛使用和由此帶來的競爭將使這種技術變得無效。

例如，大家都知道使用賣空數據的分析師已經獲利，那麼其他人也會使用這些數據，從而導致價格加快按照賣空模式變化，這個可以獲利的交易規則在第一批投資者作出反應後將不再有利。

換句話說，假如某人真的有可以獲利的技術規則，那麼他的反應必將是將這些技術隱藏，而不是公開，從這個角度上講，至少所有的公開的技術交易規則都是無效的。最後，技術分析大量依靠主觀判斷。兩個技術分析師在看到同樣的價格後，作出的解釋可能大相徑庭。

比如一個分析師認為價格已經到頂，而另一個分析師認為價格剛剛突破阻力位，還會大量上漲。因為技術分析沒有統一的標準，使用技術分析的有效性就與投資者的經驗、心理素質、知識和智慧等個人因素密切相關。

2.技術分析的幾點注意事項

（1）技術分析只是一種工具，而不是萬試萬靈的。在技術分析過程中，往往受各種主客觀因素而產生偏差。因此要站在一個高的起點運用技術分析，而不要被技術分析所侷限而產生錯誤引導。

（2）市場永遠是對的，不要與市場作對。市場的走勢往往有其自身的規律，存在這種走勢即是合理。簡單地說，就是不要逆市而為，要順應市場的方向去操作。

（3）市場的規律總在不斷變化，技術分析的方式方法也在不斷變換，當大多數人都發現了市場的規律或技術分析的方法時，這個市場往往會發生逆轉。當市場未發生明顯反轉的技術信號時，儘量不操作，在市場產生一個趨勢（上升或下跌）時進行操作。

（4）技術分析往往只有短期的效果，表面性較強。而基本面分析發掘的是上市公司內在的潛質，中長期階段性的指導意義。因此不可忽略基本面分析，而只進行單純的技術分析。

（5）避免用單一技術指標進行分析，每一個技術指標都有自己的優點和缺陷。在進行技術分析的時候，要考慮多項技術指標的走勢，同時結合短期走勢進行分析理解。高水平的技術分析還要結合波浪理論、江恩循環論、經濟週期等作為指導性分析工具。留意技術指標有較大的人為性，強莊股往往有反技術操作的特點。

散戶為什麼虧損?

股票市場是一個極具誘惑力的市場，它是在一個大家共同認可的遊戲規則下，憑自己的決策，判斷而進行交易的一種市場。它的保證金制度給人以小博大的諸多機會，它能使人獲取暴利，的確，能使人致富。

人們在加入這個市場前只看到了這一點，原來交易這麼簡單，漲了就買，跌了就賣就可以賺大錢，取最高價和最低價算一下如果自己滿倉去做會賺多少錢，然後自己讓自己算出來的數字感染的興奮不已，激動異常，這麼簡單，然後信心十足的投入市場搏殺。

這個時候的人不知道金融投資市場並不是他眼中屏幕上的圖表那麼簡單，不知道進入金融市場需要掌握什麼樣的知識，眼中只有買和賣，開始也許會嚐點甜頭，初戰告捷自然信心大增，滿倉進滿倉出，漸漸的他發現這個時候市場怎麼老跟自己過不去，賣了就漲，買了就跌，而且反向入場點位時機均佳，好像市場反向的動力就差他自己那幾手交易。

這就是交易市場的魔力，賺大錢甚至是連續幾次賺大錢十分地容易，而要保住利潤，長久地保住利潤卻萬分地難。每個人都有過賺錢的經歷，不少人還有過在一段時期內連續多次賺大錢的經歷，但有能力保住利潤的卻少之又少，最後的結果確往往使他們失望，這個結果就是市場只有少數人能夠從中獲利，甚至是暴利。

如果買賣雙方達成交易，一般是"勝——勝"型的雙贏結果，而在期貨市場，期貨合約的交易則是"勝——負"型結果，因此，在任何情況下必定有一部分投資者將處於虧損的被動局面中。如果投資者想在期市中成為長期，穩定的贏家，就必須確立符合市場條件的投資原則。

市場交易的方式非常多，用五花八門來形容一點也不為過，各種交易方式都有獲利的可能，這也是交易的魅力所在。這種魅力吸引了大量投資者來參與交易，人人都認為自己可以成功，然而，也正是因為交易方式的多樣性，導致投資者難以找到適合自己的交易方式，因為市場在不同的階段都有與其相適應的交易方式在獲利，這使投資者產生一種錯覺：市場上到處都是機會天天都有人在賺錢，可自己為什麼卻總也抓不住呢？

投資者很容易迷失在這種錯覺之中，這種錯覺的根源在於投資者因錯過任何機會都很後悔，都會自責，因為他自認為這個機會他是有能力把握的，市場的包容性，往往是導致投資者無從確定自己交易方式的根源，而實際操作中，越貼近市場越容易受到各種各樣其他因素的影響，如市場氣氛，主力的出入，消息的震盪，行情運行的拉鋸，都可能使一個交易者無法承受心理壓力而做出錯誤的判斷，這就是虧損的根源。

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