不斷遭遇空頭狙擊之下，它，卻逆市長成了一隻大牛股。
11月6日，中國運動服飾龍頭：安踏體育（02020.HK）股價再創歷史新高，一度突破79.45港元/股，總市值達到2122億港元，摺合271億美元，大幅超越阿迪達斯（150億美元），成為全球第二大體育服飾品牌。
值得一提的是，2019年以來，安踏體育從36港元一路飆升至78.55港元，年內漲幅高達111%。
若將時間拉長，2007年上市至今，其股價漲幅已經接近14倍，且不斷創下新高，成為一隻名副其實的大牛股。
而在此期間，安踏體育還曾遭遇外資機構接二連三的做空“狙擊”。
曾遭三大空頭“狙擊”
早在2018年6月，外資做空機構GMT發佈了一份做空報告，其對象包括中國多家體育品牌。
報告顯示，自2005年以來，在上市的16家中國體育用品公司中，已有9家被證實是騙子，全部來自福建，不幸的是，其他7家公司中，包括安踏、特步、361度等，這些公司與已經被證實是騙子的公司存在諸多相同的特徵。
基於此，GMT建議：賣出或避開這些公司。GMT還直指安踏是一家騙子公司，認為安踏只值10港元。報告還稱，“即便安踏是世界上最好的體育用品公司，34倍的估值也是很高了。”
這份報告曾讓安踏體育在2018年6月大跌逾8%。至2018年10月末，其股價較6月初跌去近30%。
但隨後，安踏股價開始反彈。2019年4月份，其股價已經回升至55港元附近。
安踏體育月線
然而在2019年5月底，Blue Orca Capital創始人Soren Aandahl在香港的Sohn Investment Conference上發表對安踏的看空言論，稱安踏股價應最多下跌34%。
而Blue Orca主要質疑集中在於：安踏的利潤數據太過完美，以及在現金流穩健的前提下，分紅率下降。
值得一提的是，2018年5月，Blue Orca曾狙擊新秀麗（01910），導致新秀麗當日盤中最大跌幅逾12%。而此後新秀麗一直未走出下跌趨勢。
新秀麗月線
安踏體育也曾因Soren Aandahl的言論大跌13%，但隨後Blue Orca並未披露詳細的做空報告。
7月7日，渾水突然在其官網發佈了做空港股安踏體育的報告，重點質疑FILA銷售數據造假，控制分銷商“左手倒右手”。受其影響，第二天，安踏低開低走，截止收盤跌幅7.32%。
嚐到甜頭的渾水，緊接著在7月8日、10日、14日、21日連續發佈四份做空報告，萬字詳文分析安踏種種負面，但3個月過去，安踏股價卻越漲越高，甚至不斷創下新高。
市值突破2000億港元，"碾壓"阿迪達斯
實際上，港交所官網數據顯示，安踏一直是空頭鍾愛的股票之一，幾乎每天都有賣空。
10月16日，空頭的成交量再度接近總成交額的15%。但安踏的股價走勢也出乎意料。越是被做空卻越漲。同日，安踏股價再度刷新歷史新高，市值突破2000億港元。
自7月7日，渾水發佈第一篇做空報告以來，截止10月16日，安踏股價漲幅達37.5%。一般而言，做空機構在發佈賣空報告前已經持有空倉，等報告將股價打壓下來再平倉。
但安踏股價不跌反漲，再加上一些手續費，渾水這次無疑“血虧”。
不過，無視做空，持續上漲需要理由支撐。對於安踏而言，業績或是最大的“底氣”。
近期，安踏體育披露2019年第三季度經營數據。2019Q3單季度，其主品牌安踏零售額較18年同期實現10%-20%中段增長，FILA品牌零售額同比增長50%-55%，其他品牌零售額同比增長30%-35%。
2019年中期業績顯示，安踏體育實現營收153.49億元，同比增長42%；淨利潤為24.83億元，同比增長27.66%。同期，其經營活動產生的現金流量淨額達34.4億元。
業績加持之下，近一年以來，安踏體育股價漲幅已經超過一倍。而自2019年以來，其股價也已經漲超過110%。
得益於此，據2019年福布斯富豪榜，安踏體育的丁世忠、丁世家兄弟的身家也增長了近150%，分別增至396億元和388.9億元。安踏體育還有兩位高管首次登上本榜單。賴世賢身家99億元，是安踏體育首席財務官，也是丁氏兄弟的妹夫。王文默則管理集團的服裝營運，是丁氏兄弟的表兄。
收購FILA，成安踏轉折點
作為中國最大的綜合體育用品企業，安踏成立於1991。企業早期以OEM代工為主，後成立安踏主品牌，以大眾化產品主攻中低端市場，佈局於三四線城市。直到2009年收購FILA中國業務後，安踏藉此切入中高端市場，進軍一二線城市，並正式開啟多品牌戰略。
在遭遇空頭狙擊之外，自2007年就登陸港股的安踏也曾經歷行業低谷。
2010年前後的三四年間，國產運動品牌是“土味”代表，是老中青都不屑的一類服飾。同行業中，李寧感受到的寒意是最強的。
2012年，李寧開始大量關閉門店，當年虧損近20億，此後兩年仍陷入虧損。3年期間，累計虧損超31億元。安踏在此期間同樣正值低谷，股價一直處在低點徘徊。
低谷時期的安踏於2009年收購了FILA中國業務，而此舉被認為是安踏的轉折點。
2010年，安踏將FILA重新定位為時尚運動品牌，面對年輕消費群體推出。此後三年，FILA逐步向經銷商回收店鋪經營權。兩個動作讓FILA中國業務在2014年開始正式扭虧為盈，並連續5年持續增長。2019年上半年，FILA貢獻了近45%的營收。
在收購FILA上嚐到了甜頭後，安踏的收購業務近年來一直高歌猛進，此後又將日本功能性運動品牌迪桑特(Descente)、韓國品牌Kolon Sport、童裝品牌小笑牛KingKow，以及亞瑪芬體育等國際高端品牌收入囊中。
整合擴張之後，安踏在消費者心中已經成為“國潮”首選品牌之一，與“土味”再無聯繫。並甩開李寧，躋身國內體育老牌第一的位置。
儘管李寧也通過對渠道的改善優化，並從停止無限制擴張入手，不斷改善其經營情況，但目前李寧在港股最新價為25.95港元/股，總市值600.49億港元。
若從市值來看，安踏無疑已經將李寧遠遠甩在身後，併成為全球第二大體育服飾品牌，僅次於耐克。
機構高喊98港元
自安踏披露三季度財務數據以來，海外評級機構幾乎一致看好。
摩根大通稱，內地體育用品銷售於7-8月表現強勁，雖然9月因為天氣因素稍微放緩，但第三季度表現仍維持穩固，該行予安踏“增持”評級，目標價78港元/股。
野村預計安踏體育增長勢頭將會持續，並將對安踏體育的投資評級由“中性”上調至“買入”，目標價由58.5港元大幅上調約52%至89港元。
匯豐亦將安踏體育目標價上調至80港元，維持“買入”評級。美銀美林上調安踏目標價至78.5港元/股。
11月5日，中金公司同樣發佈報告稱，安踏體育旗下安踏及FILA品牌的銷售在三季度增長顯示出韌性，而其他子品牌也具潛力，維持“優於大市”的投資評級，並上調目標價約26%至94.64港元。
有機構預測，受2020年東京奧運帶動，安踏品牌及FILA品牌的銷售增長將會繼續優於預期，並認為，安踏採取多品牌策略，涉及不同運動產品，預計此有助公司中長期持續爭取優於同業的增長。
但也有業內人士指出，安踏走多品牌道路，通過收購和協議合作走出了自己的風格，但不斷花大價錢帶來的資金風險以及多品牌的管控難題需要警惕。李寧是單品牌策略，其國潮時尚對年輕人的穿透力不容小覷，有強大護城河效應。
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