买的股退市了，大概是股票投资最悲惨的结局了，没有之一。
9月15日晚间，*ST长生公告称，暂停上市到期后，深交所将在十五个交易日内作出公司股票是否终止上市的决定，如果被终止上市，它将成为今年的第8只退市股。
如果说原来的退市故事是场大电影，那么现在就有点连续剧的意思了。是资本市场的进步，但也对投资者提出了新挑战，选公司需要擦亮眼睛。
今天小编再次梳理退市股，希望大家远离风险。
退市股画像
从2001年开始推行退市制度起，A股共有105只个股退出了市场，其中强制退市（这里指非主动退市）的共计57只，占比超过5成。
小编绘制了上述105家退市股的的“死亡画像”，让大家一目了然。
注：数据来源于wind，截至2019年9月18日。
另外，我们也绘制了强制退市股的市值缩水情况。可谓惨烈。
这些个股退市时的市值较峰值缩水规模平均达61.85亿元，平均缩水比例超90.81%，可谓是所剩无几。
规避退市雷，我们能做什么？
归集股票被强制退市的原因，有三类其实我们是可以做些功课降低踩雷风险的，分别是：连续亏损、面值不足1元、重大违法。
连续亏损
“上市公司业绩连续3年亏损即会被暂停上市，第四年若继续亏损即触发强制退市情形。”
业绩是一家公司估值的基础，它的表现牵动着市场各方的预期，也最终左右着股价的走势。
小编提取制作了2017年以来，申万绩优股、亏损股指数及万得ST股指数的走势对比图，可以看出：
它们走势分化明显，绩优股成为唯一盈利的指数，累计涨幅达到42.96%，分别跑赢亏损股指数及ST股指数80.63%、96.91%。
注：数据来源于wind，截至2019年9月18日。
那如何分析公司的业绩表现呢？先做到三看。
一看盈利趋势。一家公司如果无法为股东创造真金白银，靠概念和画饼能支撑多远绝对是个问题。即使能够盈利，也要动态的去看业绩增速，和自己的历史比，和同行业的竞争对手比。
毕竟买股票买的是公司的未来，而不是当下。而且是要从一家公司相对于其他公司的相对溢价中攫取收益。
大家可以通过 “利润表”中的“净利润”指标进行业绩表现评估，数据可直接在年报中通过关键字搜索快速锁定。
二看盈利质量。看到上市公司挣钱了，也不能盲目乐观，还要看看钱从何来。是否为主营业务所得？能否持续？在净利润的构成部分中，有一项叫做“非经常性损益”，指公司发生的与经营业务无直接关系，以及虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。
因此在分析上市公司盈利情况时，我们最好将这部分影响剔除。有个简便的办法，就是在财务报告末尾的“补充资料”章节中，观察“净资产收益率及每股收益”表中，扣除“非经常性损益”前后的数据即可。
三看造血能力。上市公司的净利润为正，只能说明挣钱了，但是公司是否真的落袋为安了，还存在变数。正所谓“现金为王”，即现金流才是保障公司生命力的“血液”。我们可以从三个切入点，基于财报的现金流量表，快速展开分析：
❶ 关注现金流量表中最后一栏“现金及现金等价物净增加额”，若此数为正数，表明企业本期有现金流入；反之则为现金流出；
❷ 分析现金流的三大构成成分“经营活动的现金流量”、“投资活动的现金流量”和“筹资活动的现金流量”的分别占比；
❸ 算现金净利润比率，即“经营现金流净额/净利润”。当然，该指标仅适用于与两者都为正的情况。通过这个比率，我们可以判断企业获利落袋为安的转化能力。
知识加油站：
1、连续两年亏损：主板中小板上市公司将被退市风险警示；
2、连续三年亏损：上市公司将被暂停上市；
3、连续四年亏损：上市公司将被强制终止上市，即强制退市。
4、因净利润、净资产、营业收入或者审计意见类型被暂停上市后，公司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告存在扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为负值、期末净资产为负值、营业收入低于1000万元或者被会计师事务所出具保留意见、无法表示意见、否定意见的审计报告等四种情形之一，交易所将决定终止其股票上市。
面值不足1元
“当股价连续20个交易日低于面值1元时，即会被强制退市。”
自2018年中弘股份成为A股首只面值退市股后，因面值因素而触及退市的个股也呈现出加速趋势。进入2019年，雏鹰农牧也已被交易所强制退市并处于退市整理期，此外，*ST印纪 、*ST大控也处于停牌期，等待交易所的最终决定。
从市场表现来看，高价股的走势也远远优于低价股。2019年以来，wind低价股指数的跌幅达31%，跑输高价股指数89%。
注：数据来源于wind，截至2019年9月18日。
在这里小编只想说，低价格绝不等于真实惠。
小编选取A股市场中股价排名前5‰的股票作为高价股，股价排名后5‰的作为低价股，并以此做基本面分析，最终发现：
高价股无论在盈利能力、盈利质量还是短期偿债能力上都远远跑赢低价股。
高低价股基本面对比
注：数据来源于wind，截至2019年9月18日。
知识加油站：
连续20个交易日（不包含公司股票停牌日）的每日股票收盘价均低于股票面值（1元）时，交易所将决定终止其股票上市。
重大违法（财务造假、信披违规）
在A股，谈到因财务造假而导致退市的公司，最广为人知的就是博元投资、欣泰电气，它们虚增利润、虚构货币资金、虚构收回应收账款等等，令人瞠目。
识破财务造假，有点升级打怪的意思。要面对道高一尺魔高一丈，不断学习、总结。
对于普通投友来说，小编无法给出万能的宝典，还是实在地分享一些需要重点关注的线索，供大家参考。简单总结为三看：
一看是否存在存贷双高？
二看利润是否为空头支票？
三看预付账款是否存在不可思议的花销？
具体方法我们在前期专题进行了总结，大家有兴趣可点击阅读：《避开业绩雷，必须知道这三点！》
知识加油站：
上市公司存在欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为，其股票应当被终止上市。
上市公司因欺诈发行被实施重大违法强制退市，其股票被终止上市后，不得向本所申请重新上市。
最后，给出退市风险个股梳理，供大家参考留意。我们从以下方面分别做筛选。
❶ 当前面值已低于1元
我们共筛选而得8只个股，其中雏鹰退、华信退已处于退市整理期；*ST印纪、*ST大控股价已连续20个交易日低于1元，且当前处于停牌状态。
这8只个股的退市风险较大，详情如下表所示。
注：数据来源于wind，截至2019年9月19日。
❷ 公司已暂停上市，且2019年中报仍亏损/未披露中报。
我们共筛选而得10只个股，其中*ST长生暂未公布2019年中报；其他9只个股的中报净利润均为负值。
这10只个股的退市风险也较大，详情如下表所示。
注：数据来源于wind，截至2019年9月19日。
—完—
【声明】以上信息均来自公开资料，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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