昨天，看到一條新聞：有股東抱怨巴菲特在牛市不作為，拿著1280億美元無動於衷，錯失了大把“賺錢”機會，這顯然是媒體過分解讀，或者說“洋韭菜”也不少。
股神的操作沒有任何問題，他不買股票顯然是認為沒有合適的機會，他提倡以合理的價格買入優質的公司，但是好公司太貴了。在今年的致股東信中，巴菲特明確表示，擁有良好長期前景的企業，已經是「天價」。
好股有好價是可遇不可求的事情，假設不考慮估值、價格的因素，只選好股有什麼標準呢？按我的標準就是有護城河和持續高ROE公司。
我們看公式就知道，ROE=淨利潤率*週轉率*槓桿比率，三個比率所代表的商業模式不一樣，高利率潤率的公司是躺著賺錢的公司，高週轉率公司就是要多進貨多賣貨，高槓杆率就是靠借錢來生錢，我今天就是說躺著賺錢的公司。
躺著賺錢的公司有幾個特徵：
1、淨利潤率高：淨利潤率高代表賺到手的錢多，和毛利率高不一樣，有些公司毛利率高但是費用和成本也比較高，到淨利率就很低了。
2、不需要高額資本再投入（輕資產）：靠無形資產賺錢，如品牌、專利、特許經營權等，資本支出很低。
3、現金流出色：行業地位強勢，一手交錢一手交貨，或者先打錢再發貨；
4、依靠內生增長：不需要經常融資，不需要大額再投入，每年還有餘錢大手筆分紅；
躺著賺錢的公司與普通公司的區別就是賺錢的難易程度完全不一樣，護城河非常深。個人投資還是選擇能輕鬆賺錢的好公司。
大概可以分為幾個行業：
金融：銀行、券商、交易所
消費行業：主要是品牌消費公司，比如高端白酒
公用事業：樞紐型機場、成熟水電站、經濟發達地區高速公路
互聯網行業：平臺型的互聯網公司，如騰訊、阿里、Facebook
製造業：掌握核心技術、具有成本優勢的公司，比如蘋果、阿斯麥、臺積電
A股
我們來看看最近5年淨利潤率大於20%的大型公司裡（市值大於1000億），包含的主要是銀行和券商，另外包含一些其他行業的股票：
1、食品飲料行業：貴州茅臺、五糧液、洋河股份、海天味業
2、電力行業：長江電力
3、機場：上海機場
4、製造業：海康威視
5、醫藥：恆瑞醫藥
港股
我再從港股找一些類似的公司：最近5年淨利潤率大於20%的大型公司裡（市值大於1000億）；同樣是類似的行業：
銀行券商：恆生銀行、建設銀行
地產：新鴻基地產、中國海外發展、太古地產、長實集團
公用事業：長江基建、電能實業、港鐵公司、中華煤氣
交易所：港交所
互聯網：騰訊
美股
再看美股：最近5年淨利潤率大於15%的大型公司裡（市值大於1000億美元）；同樣是類似的行業：
金融：萬事達、Visa、摩根大通、富國銀行、加拿大皇家銀行
製藥：諾和諾德
製造業：阿斯麥、蘋果、臺積電、德州儀器
互聯網：阿里巴巴、Facebook
公用事業：聯合太平洋
消費：迪士尼、麥當勞
最後強調一點：賺辛苦錢的也有好公司，好股要有好價，不然再好也白搭。
風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。
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