作者 | 高格路人甲

用路人甲的視角，發現生活中的好公司。

上週末，巴菲特執掌的伯克希爾·哈撒韋公司披露了三季報，引發市場熱議。其中爭議最大的要數公司越攢越多的現金儲備，已經高達 1280 億美金，再創歷史新高。

無處安放的 1280 億美金

鉅額現金儲備最主要原因還是伯克希爾並未進行大象級的收購。找到好的企業、低價買入、長期持有是巴菲特一直崇尚的投資理念。

如此看來，現在顯然不是出手的好時機。在今年的致股東信中，巴菲特明確表示，擁有良好長期前景的企業，已經是「天價」。這也符合其一貫的投資原則——「別人貪婪時我恐懼」。

找不到合適的收購標的，巴菲特拿出了一部分現金回購伯克希爾的股票。截至三季度末，今年的回購總額達到 28 億美金。不過，相比於 1280 億美金的現金儲備，這點用於回購的資金可以說是九牛一毛

伯克希爾的大部分現金都投到了收益率只有 2% 的美國短期國債，相比於屢創新高的美股，收益率實在是低太多了。這也引起了部分股東的不滿。

伯克希爾數十年的股東、Wedgewood Partners 的首席投資官 David Rolfe 清倉了伯克希爾的股票。他還在公開信中表示，巴菲特的「吮指之錯」（看到機會卻什麼都不做）和投資乏術讓公司錯失了很多機會。牛市中持有巨量現金，對於公司而言是相當大的增長障礙。

David Rolfe，圖片來源於網絡

投資與國運

不同於 David Rolfe「吮指之錯」的言論，也有很多投資人猜測，伯克希爾持有大量現金某種程度上是由於巴菲特對於美國經濟和股市並不看好。乘著美國經濟高速發展的東風，巴菲特創造了很多投資神話。巴菲特也曾多次表示，投資其實投的是國運。

2008 年全球金融危機來臨之前，巴菲特囤積了大量現金，不僅成功躲過市場崩盤，而且在危機之後買入高盛、通用電氣等企業的優先股，幫助它們度過危機的同時，巴菲特也通過股息和優先股溢價賺了一筆。

如今，美股十年長牛後還在續創新高，很多好公司的估值都不便宜。而美國經濟增速開始放緩，中美貿易戰還在進行中。目前來看，不管是美國經濟還是股市，能否持續增長都不好說。以巴菲特一貫的風格，持有現金、靜待好公司和好價格大概是最優策略吧。

用優買計劃投資好公司

雖然大量現金影響了公司的投資收益，但從基本面上來看伯克希爾依然是一家不錯的公司。在剛剛披露的三季報中，伯克希爾的營業利潤創下歷史新高，淨利潤雖然同比有所下滑，但遠超市場預期。

另外，伯克希爾重倉持有的幾隻股票也表現不俗，尤其是持倉排名第一的蘋果，三季度股價穩步上漲。截至 9 月 30 日，伯克希爾持倉的蘋果股票市值達到 570 美金。

巴菲特下一步的策略，也許我們還琢磨不透。但作為投資人，不妨先申購幾筆伯克希爾及其持倉的蘋果、美國運通的優買計劃，既能收穫不菲的現金收益，還有機會打折買股票。

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