除去QDII基金，截止2019年10月30日，市場上一共有4只基金的單位淨值不足4毛：

如果是1元買的基金，跌到4毛，損失是60%，這損失程度非常慘重。如果想從4毛回到1元，基金需要上漲150%，沒有波瀾壯闊的大牛市，這是一個不可能完成的任務。

找相同

這四隻基金的共同特徵，檸檬君一眼就能看到的是，都是銀行系基金公司的產品，兩隻出自“宇宙行”旗下的工銀瑞信基金，另外兩隻分別出自中國銀行旗下的中銀基金和招商銀行旗下的招商基金。

多看看，還有共同特徵就是基金經理變更很頻繁，都曾有多位基金經理共同管理的經歷。

再往下看，就沒有什麼共同特徵了，主要是工銀瑞信互聯網加（001409）和其他三隻大不相同。

找不同

工銀瑞信互聯網加是股票型，其他三隻都是混合型；

工銀瑞信互聯網加成立時間較短，其他幾隻都是非常老牌的產品；

工銀瑞信互聯網加沒有分紅，其他三隻最少分紅10次，最多的13次。

不一定都慘

基金淨值不足4毛，看著是挺慘的，但是有些基金的淨值低，一部分原因也在於自己，比如說招商安泰混合（217001），晨星的五年評級是4星，淨值這麼低，純粹是分紅多鬧的，淨值低於1元，還多次大比例分紅，這麼搞怎麼可能回到1元去了。

更有代表性的就是工銀瑞信核心價值（481001），這基金十年前就是4毛多，這10年內分紅6次，累計每份0.3499元，比現在的單位淨值都高……別看每份0.3499元不是很多的樣子，你要考慮到這對於一隻淨值只有三四毛的基金來說，需要漲100%才能分。

最慘的是工銀瑞信互聯網加，成立於股災爆發前，投資主題還是當初泡沫化最嚴重的互聯網加，淨值是一路向下……想當初首募197億，也是一隻爆款基金，結果卻是那一批裡跌得最多的一個，給很多人留下了深刻的印象。

研究研究

如此看來，大多數淨值低的產品，業績並不是很差，馬馬虎虎說得過去。淨值低，主要是時機掌握不好，牛市裡的淨值是儲蓄，輕易分出去就尷尬了。

如果把樣本放大到不到5毛的基金，會發現更多的產品，是因為業績差才淨值低，就像工銀瑞信互聯網加這樣老是在榜尾徘徊，淨值不低就不對了。

基金公司也是要面子的，從頻繁更換基金經理的動作來看，基金公司也比較著急，但是這樣的操作往往事與願違，基金業績可能比不換還要差。基金公司很難給這樣的產品配置旗下最優秀的基金經理，而是配置剛剛做出一些成績的基金經理，說實話，這裡很難排除運氣成份，一些很亮眼的新人可能只是趕上了風口罷了。

最優秀的基金經理為什麼不願擔此重任？因為壓力大還不出活兒，想把三四毛的基金帶出水面實在太難，只要不回本，排名再高也是要捱罵的……除此之外，還有一些利益方面的考量，就不再細說了。

這其實也給我們一個啟示：

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