截止11月1日，A股游戏公司的2019年Q3财报已经全部披露完毕，纵观这14家游戏公司的财报，可以发现两个明显的趋势。
一是随着游戏版号审批的正常化，游戏公司业绩并没有出现明显的好转。在14家游戏公司中营收同比2018年增长的公司为9家，占比达到60%；而14家中有一半的企业净利润同比增长，而剩下一半的游戏公司业绩同比下降。
另一方面游戏公司内部也发生了分化。头部的游戏公司世纪华通、三七互娱和完美世界3家头部公司的营收均超过50亿元，世纪华通更是率先突破百亿元，成为A股首家前9个月营收破百亿的游戏公司。
TOP3的营收之和远超剩下的11家游戏公司，游戏可以看出中部游戏公司与头部公司的差距之大。事实上部分中部游戏公司，比如恺英网络、天神娱乐已经深陷泥潭，在公司治理、业务经营等诸多方面问题频发。
排名前三企业营收、净利总和远超后11家
A股头部的游戏公司已经出现了明显的分化，根据新浪财经统计的数据显示，世纪华通+三七互娱+完美世界三家公司2019年前3季度的营业收入总和为264.07亿元，净利润为50.4亿元；而剩下11家前3季度的营业收入总和为173.73亿元，实现净利润32.87亿元。
这三家业绩表现如此之好，很大一部分还是由于今年游戏业务的强劲表现。以世纪华通为例，在298亿元并购盛趣游戏（原盛大游戏）之后，已经于今年6月份正式并表，增加了世纪华通的业绩。
资料显示，盛趣游戏处于盈利状态的游戏有80款，其中超过40款流水超过千万量级， 6月底上线的新游戏《辐射：避难所Online》曾接连拿下iOS免费总榜及TapTap热门榜双榜第一。
不过业绩增长最强劲的还是三七互娱，2019年前3季度的营业收入和净利润的增长分别达到了72.72%和27.7%。这很大一部分和三七互娱研运一体的模式有关，与完美世界、游族网络(14.410, 0.01, 0.07%)等通常把新游戏委托给腾讯等渠道方发行不同的是，三七互娱的大部分游戏都是自己研发、自己渠道发行，业务相对较重，利润也较高。
但是这个模式伴随巨额的流量费用，也即业内俗称的买量费用。根据其2019年中报资料显示，互联网流量费用高达35.58亿元；在最新的2019年Q3财报中，互联网流量费用的增长进一步导致预收款项和销售费用的大增。
恺英网络2任董事长被拘，天神娱乐惨将ST
在剩下的中腰部企业中，有5家出现了营业收入和净利润双双下降的情况，并且降速都超过双位数，他们分别是巨人网络、掌趣科技、恺英网络、天神娱乐和迅游科技，这里面尤其是恺英网络和天神娱乐值得关注。
就恺英网络来说，这是一家2019年暴雷的游戏公司，公司控股股东、实际控制人王悦因涉嫌操纵证券市场罪被上海市公安局刑事拘留，随后一大批高管牵涉其中，纷纷被拘捕，加上公司被证监会立案调查等负面事件，恺英网络能否熬过退市的难关，也成为外界关心的焦点问题。
而就在10月26日，恺英网络再次发布公告称，公司董事长金锋先生因涉嫌内幕交易罪被上海市公安局逮捕，这意味着临危受命、企图挽救恺英网络于危难之中的第二任董事长，犯了和第一任董事长王悦一样的错误。
这样的大背景下，恺英网络2019年前9个月实现的营业收入14.05亿元，同比2018年同期下降13.31%；实现净利润0.71亿元，同比2018年同期下降比例高达85.51%。
如果说深陷危机之中的恺英网络尚且能够实现盈利的话，另一家在2018年曾创造A股“亏损之最”记录的天神娱乐，则没有那么好运。
财报资料显示，2018年前9个月天神娱乐实现营业收入10.38亿元，相比于2018年同期下降44.46%；净利润亏损4.06亿元，相比于2018年同期是由盈转亏。
在对于2019年全年业绩的展望上，因此前公司以劣后级合伙人身份参与设立并购基金暴雷、商誉减值、游戏业务下滑等多种原因，综合导致2019年全年预计亏损8.5亿元到10.5亿元的区间。
这意味着继2018年巨款71.51亿元之后，天神娱乐将进一步亏损接近10亿元，合计两年将共计亏损80亿元，是目前总市值25亿元的3倍。
根据目前深圳中小板的管理规则，如果上市公司最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值或者因追溯重述导致最近两个会计年度净利润连续为负值，则将会被ST，即业内俗称的戴帽，面临着暂停上市的风险。
按照目前天神娱乐2018年和2019年的亏损情况，待到2019年年报发布之时，其就将会被强制ST。（文/新浪财经上市公司研究员凌先静）
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