前言

十一月開門紅，大盤低開高走氣勢如虹，家電白馬股整體表現非常亮眼，尤其以近期高瓴資本入駐的格力電器大漲8.65%更為強勢，董明珠曾說“會暴雷的白馬股不是真的白馬股，同樣作為白馬股的格力電器不存在暴雷風險”。今天就簡單分析格力電器的業績對比以及高瓴資本入局後未來的投資邏輯。

自從今年4月1日，格力電器發佈公告，宣佈控股股東將轉讓15%股權轉讓，歷時六個月以來的熱議終於隨著近期三季報公佈後迎來了第一次考驗！

10月30日晚間，格力電器發佈了2019年三季度報告。

比較同行競爭者

美的集團今年吸收小天鵝，財務並表之後對業績助推比較明顯，而格力電器9月份的價格戰撕逼奧克斯空調後，增速放緩已經是不可否認的事實。

再來單比第三季度

更可怕的是格力電器的存貨195.25億元，較去年同期上漲67.42%。

這隻“白馬”營收與淨利增幅速都低於同行競爭對手，但是為什麼沒有像近期其他的白馬股一樣暴跌？

1、老外“巴菲特”們淨流入11.5億，佔昨天成交額的一半！昨天的文章尾提示：老外趁著這波大跌撈了不少便宜籌碼，主要是MSCI成分股，由於11月份將再次提升納入A股權重，之前咱們埋伏讓外人抬轎的情況很難發生了。

2、轉折點，高瓴資本入局。

10月28日晚間，格力電器發佈公告表示，在最後提交受讓申請資料的兩家公司中，確認高瓴資本旗下的珠海明駿投資合夥企業（有限合夥）作為格力電器15%股權轉讓的受讓方。歷時6個月，涉及資金總額達400億元的格力電器的控股權轉讓，終於塵埃落定。

為什麼是高瓴資本？

一、十年如一，彼此熟悉：高瓴資本自成立第二年就花費近8億元，成為格力電器第九大股東，之後十幾年連續加倉至今成為第七大股。期間格力股價從16元，一直漲至63元/股，漲了接近4倍，淨賺近30億！

二、價值投資，獨具慧眼：高瓴資本的原則是“找最好的公司，做時間的朋友。”2005年，張磊的第一筆投資就重倉押在了僅僅上市一年的騰訊身上，見證了騰訊從20億美元到30000億美元的互聯網巨頭。由於3年前的“萬科之爭”令董明珠極其反感門口的野蠻人，將厚朴資本這樣“快進快出，追求短期資本收益的投機者”，堅決地擋在門外！

三、雪中送炭，豪氣干雲：2010年劉強東為自建物流到處融資，面對7500萬美元的資金，張磊豪氣奉上了3億！並揚言要“燒”出最大的物流公司！現在這筆投資已經價值超過30億美元。高瓴資本持有京東11.31%的股份，是京東的第三大股東。

四、他山之石，可以攻玉：2017年高瓴資本531億港元收購百麗私有化，利用科技創新重塑線下傳統門店，藉助數據化工具賦能百麗基層店員，2年後2019年，那個被貼上“英雄遲暮”的百麗浴火重生，實現雙位數利潤增長，百麗國際旗下滔博王者歸來重新在港交所上市，這筆投資獲得了3倍回報。

將帶來哪些改變？

一、多元化渠道的開拓

毫無疑問，在製冷空調領域格力電器多年處於行業龍頭老大的地位，但隨著市場逐漸飽和，市場逐步轉向存量市場，新的增長點在哪？董明珠曾在股東大會上說：空調、高端裝備、生活品類、通信設備四大發展方向。正巧，高瓴資本旗下投資涉及多個行業，尤其是與騰訊、京東、阿里巴巴等巨頭合作已經為格力的新渠道開發鋪好“高速路”！

二、擁抱“互聯網+”、成功經驗複製

投資了騰訊、京東、美團、滴滴出行、去哪兒等一系列互聯網經濟的領頭羊企業，且具有科技創新的經驗，2017年高瓴資本531億港元收購百麗私有化，利用科技創新重塑線下傳統門店，藉助數據化工具賦能百麗基層店員，2年後2019年，那個被貼上“英雄遲暮”的百麗浴火重生，實現雙位數利潤增長，百麗國際旗下滔博王者歸來重新在港交所上市，這筆投資獲得了3倍回報。

三、混改加速，上演將相和

珠海國資委將真正意義上實現由管企業轉變為管資本。轉讓後，格力集團所持公司股份將由18.22%降低到3.22%，職業經理人和資本大家將相和，合力做好生意，不用擔心爾虞我詐，將進一步推動國企混改的進程和成功經驗。

聲明，本人目前未持有格力電器股票，以上僅作案例風向，祝大家騎上白馬取得“真金”。