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从今天的节目中，您将体会到，为什么巴菲特会说：“如果没有查理芒格，我不过就是一只投资界的大猩猩，那可要比现在穷得多。”

芒格对投资有一句训导金句，他说：股价公道的伟大企业比股价超低的普通企业好。我在重复一遍，股价公道的伟大企业比股价超低的普通企业好。而在上期节目中我们就提到巴菲特，深受导师本杰明格雷厄姆“烟屁股”投资理念的影响，长期以来都在寻找价格超低的企业。

芒格和巴菲特两人是持有着两种完全不同的投资理念，最终，巴菲特站到了芒格这边。这个转折点，就是喜诗糖果的收购案。

收购喜诗糖果——促巴菲特对阵格雷厄姆

1921年，一个失去丈夫，71岁的老人和他的儿子一起在洛杉矶开了一家小糖果店，取名，喜诗糖果。做糖果，听起来一点都不高大上，一个看起来几乎没有门槛的生意。但

门槛越低的行业就意味着越激烈的市场竞争。刚开始的时候，喜诗糖果的生意很一般，只是密密麻麻糖果店中的一小家。

1929年的股市崩盘，美国的经济进入大萧条时期，喜诗糖果的生意越加惨淡。当然，难做的，不仅仅是喜诗一家，无数的糖果店倒闭。喜诗不得不将售价降到原来的60%，由于说服了房东降低租金，喜诗糖果得以挺过这段艰难的时光。后来，随着经济的好转，喜诗糖果将业务扩展到了旧金山。再接下来，就是美国被卷进第二次世界大战，物资紧张，糖作为必要物资开始定量供应，结果供不应求，糖厂都没有足够的原料进行生产了。

现在，在喜诗糖果面前的就有两个选择：第一、改变配方，以劣充好，保证产量。第二、维持原配方，保证口感，但就意味着产量没有那么多。庆幸的是当时，他们选择了第二种。在物资短缺的时期，他们还是选择生产高质量的糖果。直到今天，喜诗糖果的座右铭都一直是“永远不为利润而牺牲配方和服务质量”。

顾客们开始在喜诗糖果的店门口排起长队，购买由于产量有限，而不得已限量发售的糖果。一旦当日的供应完，无论几点，店铺就关门。这在我们今天看来不就是饥饿营销么？生意十分的红火。不仅这样，排队的人群让喜诗糖果得到了更多的物资配额。糖果店的经营，从此就这样良性循环起来。

一直顺利的发展到了1970年。接手家族企业的下一代人，觉得钱赚够了，接下来的追求是要享受生活，喜欢到全球各地去旅行，就决定卖出公司的股权收回现金。这样经营状况良好的企业，卖价自然就不会低了，吓退了好几个有意向的买家。

巴菲特得到了喜诗糖果出售的消息，看了糖果店的数据后，心中就给出了一个收购价格。但喜诗的报价是3000万美金，这在当时看来确实很高，高出了公司账面价值一大截。对巴菲特这样的一个格雷厄姆主义者来说，溢价太高，已经不是一个值得投资的标的物了。但在巴菲特和芒格商量后，他们给出了2500万美金的底价。

喜诗家族一开始并不愿意接受这个价格，不过，最终在两年之后的1972年，他们还是以这个价格成交了。巴菲特后来回忆道，当时哪怕喜诗家族再多要10万，甚至1万美金，他们都将放弃收购喜诗糖果。然而，如果真这么做，他一定会为此感到捶胸顿足。因为截止至，2007年，喜诗糖果为伯克希尔产生了13.5亿美元的净利润！如果加上喜诗自身的合理市值，他们得到了初始投资134倍的收益！最大的红利，还不仅仅局限于此。

喜诗糖果这次极为成功的收购，从投资理念上，巴菲特彻底站到了芒格这一边，开始购买优质的企业。

巴菲特说：“格雷厄姆教会了我一定要买便宜的股票，但芒格的想法稍有不同。在芒格看来，即使是股价高也值得买进，芒格最终说服了我，这就是芒格带给我最大的影响。

巴菲特坦言：“要是我们没有买下喜诗，我们也不会去买可口可乐。”所以正是基于投资理念的转变，加上喜诗糖果后来源源不断的利润。他们两个才收购了可口可乐等高价的优质资产。而通过这些优质资产，他们又赚到了更多的钱。

在去年，也就是2017年，伯克希尔的股东大会上，共有4万人参加。会场座无虚席，其中来自我们国家的与会者多达5000人。在股东提问环节，巴菲特和芒格多次提到消费品相关领域。其中就有人问到哪些项目能够得到你们的投资青睐呢？芒格直言，迄今为止最满意的交易就是喜诗糖果。

和威斯科金融一样，喜诗糖果也拥有一个非常好的结果，但是一路上同样也是风雨交加。

首先是在1972年，刚完成收购的时候，人们知道是一家叫做蓝筹印花的公司买下了喜诗糖果。上期节目，我们说过蓝筹印花公司才经历了一场反垄断官司。现在，顾客们对蓝筹印花可没有什么天生的好感。

很多忠实顾客们，纷纷表示收购后的喜诗公司生产的糖果口感欠佳，他们甚至对喜诗糖果的继承者们把公司卖给了蓝筹印花，这样一家会毁了喜诗品牌的公司而感到愤怒。一夜之间，喜诗的管理团队收到了很多投诉信，大家都说糖果的味道变了。执掌者后来花了2年的时间才逐渐抚平了这件事情。

八十年代开始，美国的经济衰退来袭，喜诗关闭了很多的分店。祸不单行的，零售行业开始了联盟式罢工，喜诗前后一共4次瓦解了由零售业雇员联盟组织的罢工行动。而就在这个时候又杀出了一家山寨的公司，它开始从店面、形象、商标等方面开始全盘照抄喜诗糖果，一度给喜诗带来了很大的竞争压力。

那么，还拥有着一家知名律师事务所的芒格了解到这个情况后，找了一名律师合伙人专门负责此事，才解决了侵权问题。当早期的这些问题得到解决和控制后，喜诗的运作变得平稳起来，逐步发展为今天在全球拥有超过200家专卖店，10亿美元市值的糖果公司。

但创业者的烦恼会停止吗？不会的。而且伴随着这个烦恼，芒格将面临他人生中又一重大的打击。

在尝到了喜诗糖果的甜头后，巴菲特和芒格开始更倾向于买入广为人知的大公司。1977年，他们对一份优质资产不断提高自己的出价，最终买下了它。这份资产的收购价占了当时伯克希尔净资产的近四分之一，这份资产就是布法罗新闻集团。

收购布法罗新闻——再陷诉讼

《布法罗晚报》是布法罗新闻集团的核心业务，在纽约拥有稳定的读者群。它的主要竞争对手是一份历史悠久的报纸，马克吐温曾经还在这家对手公司里面担任过编辑，他们之间的竞争非常激烈。《布法罗晚报》不发行周日特刊，所以虽然《布法罗晚报》是对手销量的四倍，但利润丰厚的周日特刊让对手一直活得很好。

巴菲特和芒格知道，长期来看，只有一份报纸能在布法罗地区活下去。

也就意味着，他们花重金购买的这份资产，要么就要让他一家独大，要么就将消失。这样看，很明显的，《布法罗晚报》需要出一份周日特刊，而且这个需求非常的迫切。所以当他们买入布法罗新闻集团后，就开始发行周日特刊，对老读者免费赠送，对新读者的售价只有对手售价的6折，并将报纸更名为《布法罗新闻》。

这次针对老读者的特别优惠以及大量的广告宣传，引起了对手极大的恐慌，竞争对手对《布法罗新闻》发起了一场反垄断诉讼。对，是的，又是诉讼。你会发现，自芒格脱离律师生涯后，与其说他从未放弃过律师这个角色，不如说，老天一直让他无法逃离无休止的官司。不管是威斯科金融，还是喜诗糖果，或是现在的《布法罗新闻》，都逃脱不了要和别人打官司的宿命。

对这次诉讼，法院认为情况属实，发出强制令，要将《布法罗新闻》的周日特刊扼杀在摇篮里。芒格早就料到他们推出周日特刊，势必会引起一场老派报纸间的斗争。他决心将这场官司，打到底。

又一人生挫折，失去左眼

但在冗长的法律和商业制裁期里，芒格患上了严重的急性白内障。他一点点的失去了视力，大家都能体会眼盲对一个人是一种多么巨大的打击和恐慌。芒格当时一直挣扎在可能双目失明的边缘。

后来，他认定只有一件事情比失去一只眼睛还要糟糕，那就是这只眼睛不仅看不见，而且还会剧烈的疼痛。于是，芒格接受手术，摘除了左眼，装上了一个玻璃球。正当左眼经历这一切时，白内障正在悄然的侵袭他的右眼。但芒格表现的非常克制，巴菲特很惊奇芒格没有对自己的遭遇提出过任何的抱怨。

芒格的孩子后来对此回忆道：“我有一个电影明星一样的父亲——我只是想让人们知道，他并不是一直都戴着厚厚的眼镜，那只是在手术之后才发生的事。”说到这个话题我们暂时把时间拉到2010年。这一年，和芒格相濡以沫五十年的妻子去世。同一年度，一次意外事故又致使芒格仅存的右眼丧失了90%的视力，致使他几乎一度双目失明。对一个视读书思考胜于生命的人，这个打击更为巨大。

但芒格从不怨天尤人，也不消极放弃，在平静中积极的寻求应对的方法。无论是在顺境和逆境中，都保持了客观积极的心态。老天并没有把芒格逼上绝路，最终，还给了他右眼70%的视力。

布法罗新闻寡头垄断

我们再说回那个时代，在芒格和巴菲特坚持不断的上诉努力下，他们推翻了之前的强制令。这仅仅只是个暂时的胜利——因为由于激烈的竞争，《布法罗新闻》和它的对手陷入了恶性的烧钱时期。在经历了美国80年代一次经济的严重衰退后，对手终于熬不住了，举白旗，正式停刊。

《布法罗新闻》和对手之间的竞争，像极了漫天雪地里旷日打斗的两只老虎，最终的结局，对手虽然挂了。但胜利的那只也背负了烧钱时期巨大的亏损赤字，在恶劣的经济寒冬中，拖着伤痕累累的躯体，缓缓前行。

虽然赢得了暂时的胜利，但《布法罗新闻》后来也走得非常艰难。一方面，由于经济衰退，当时的布法罗地区失去了将近四分之一的制造业职位，全地区失业率高达15%，一家又一家的零售商店关门，这导致了企业广告需求的急速下降；另外一方面，电视和其他新媒体的崛起还在不断的蚕食纸媒的市场份额。

但《布法罗新闻》毕竟成为了布法罗地区最后仅存的一份都市日报。随着经济的回暖，《布法罗新闻》名列全美报纸50强，后来，据说是美国最赚钱的报纸。

至此，由蓝筹印花充当载体的三大收购案——威斯科金融、喜诗糖果和布法罗新闻，已经跟同学们都详细介绍完了，芒格和巴菲特的金融帝国也已初见雏形。无论是芒格他自己，还是他的公司，在前进的路上，困难和灾难从未停止过。也如我们每个人的人生——在人生的各个阶段，我们都会面临不同的困难和全新的痛苦。物质生活越充裕的人生，甚至就等于要承受越多的烦恼。

世界会给你暴风雨，也会给你晴天。没有哪种人生能够活的轻而易举，看似毫不费劲的背后，是别人含着泪的努力。下期节目，我们将为您讲述芒格和巴菲特，这对黄金搭档在打开了新世界大门后的40年当中，最让他们冷汗直流的一段日子。