實控人關彥斌因涉嫌故意殺妻事件被司法機關控制後，“關二代”接棒，葵花葯業的前景一度蒙上陰影。
不過，從10月30日其公佈的2019年三季報來看，葵花葯業業績暫時“穩定”。
數據顯示，葵花葯業前三季度實現營業收入31.51億元，同比增長0.52％；歸屬於上市公司股東淨利潤3.73億元，同比增長8.07％。雖然增幅不大，但暫時穩住了大局。截至10月31日收盤，葵花葯業收於15.05元/股，跌幅1.63％。
1 1％的股票回購
留不住機構投資者
葵花葯業主營業務包括各類中成藥、化學藥品（包括生物製藥）的研發、生產和銷售。公司在銷產品300多個，涉及“兒科、婦科、消化系統、呼吸感冒、風溼骨病、心腦血管”六大領域。
今年一季度，葵花葯業遭遇了或許是創立以來最嚴重的一起“黑天鵝”事件。實控人、原董事長關彥斌因涉嫌故意殺害其前妻張曉蘭，被大慶市讓胡路區人民檢察院批捕。此事於2019年3月21日披露，調查處罰類型為被司法機關或紀檢部門採取強制措施，目前該案仍在偵辦中。
從三季報來看，葵花葯業業績雖然增幅不大，但暫時算是穩住了大局。但今年以來，葵花葯業股價走勢不算理想，從今年4月的最高值19元/股持續波動下探。
為了穩定股價，葵花葯業近期公佈了一份股票回購方案。公司表示，擬使用不超過1億元的自有資金回購公司227.27萬股至454.55萬股的股份，佔公司目前總股本的比例為0.39％至0.78％，回購價格不超過22元/股。回購的股份將用於後續實施股權激勵或員工持股計劃。
據業內人士分析，從方案來看，回購股份方案具有雙重利好，一是回購股份有利於股價上升；二是回購的股份用於股權激勵，有利於提升公司員工工作的積極性。但從回購數量來看，回購金額不超過1億元，回購比例最高上限佔總股份不到1％，對公司股價的刺激作用或許有限。
與回購股份的公告相比，葵花葯業的另一份“未減持”公告似乎更具有穩定股價的意向。
此前，葵花葯業實控人關彥斌及董事劉天威擬以大宗交易或集中競價方式，分別減持不超過1662.07萬股和24.63萬股的股份。截至三季報發佈時。關彥斌的減持計劃實施期間已過半，而劉天威的減持計劃實施期間已屆滿，但截至上述公告發出時，二人均未實施其減持計劃。
然而，《國際金融報》記者從機構持倉數據看到，截至今年二季度末，有58家基金公司持股葵花葯業，總計持股3391.72萬股，佔流通股比例為5.81％。到了三季度末，持股葵花葯業的基金公司減少到4家，意味著大部分機構投資者已選擇離場。
2 在建工程存貓膩
僅從三季報看，葵花葯業在“關二代”的帶領下已經企穩。然而，《國際金融報》記者注意到，截至三季度末，葵花葯業在建工程累計花費2.88億元，較年初增長114.26％。對此，葵花葯業表示，系本期隆中葵花、臨江葵花新廠建設及重慶葵花智能化倉庫建設投入增加所致。
根據葵花葯業歷年財報，上述三項工程中的重慶葵花智能化倉庫於2017年動工；2018年半年報中，上述倉庫的工程進度就已達到85％；隨後的年報中，該工程進度達到98.94％。
然而，該工程似乎從2019年起就進行緩慢。據葵花葯業披露的2019年半年報，重慶倉庫的工程進度為99.1％，彼時該工程期末餘額為1214.8萬元。
某中型製藥廠的總經理在接受《國際金融報》記者採訪時表示，一般情況下，智能化倉庫建設時間都比較久，建設完成後，即使設備安排到位，還要進行智能化調試，以及試運營一段時間。然而，按照葵花葯業目前在重慶葵花智能化倉庫上的投入來看，該倉庫的規模不大，施工三年後還沒有正式投入使用，情況實屬少見。
《國際金融報》記者梳理葵花葯業歷年在建工程項目時發現，大部分工程耗時都在三年左右，有些工程的進度出現了前後不一致的情況。
例如，在葵花葯業2015年半年報中，第一次出現伊春擴產改造項目，彼時葵花葯業並沒有披露該項目的進度；在2015年年報中，該項目進度已達到90％；到了2016年年報時，該項目進度達到99％；然而，在2017年年報中，該項目的工程進度突遭“打折”，僅為55％；直到出現在2019年半年報中時，該項目也未完成，進度為73％。
為何葵花葯業在建工程項目完成進度會出現“倒車”現象？
某資深會計師在接受《國際金融報》記者採訪時表示，“或許是項目進行了擴建。公司可能是在建設該項目時，為實現質的突破，又在這個項目中投入了另一筆資金。”
記者在對比伊春擴產改造項目前後預算數時發現，在2017年年報中，該項目的預算數由此前的327.6萬元增加至629萬元；2019年半年報中，該項目的預算數又增加至719萬元。
伊春擴產改造項目的進度問題或許用項目擴增可以解釋，然而，這個理由在葵花葯業的另一個項目上卻行不通。
布洛芬生產線第一次出現於葵花葯業2017年年報中，彼時該項目工程進度已達到99％；然而，在2018年年報中，該項目的工程進度不僅沒有增加，反而退步到了95％；到2019年半年報時，該項目的工程進度依舊為95％。從2017年至2019年期間，該項目的預算數一直都是420萬元。
某私募人士在接受本報記者採訪時表示，不少上市公司都有“借道”在建工程修飾財報的嫌疑。公司的在建工程增速過快，在營收規模沒有革命性變化的前提下，將大量資金扔到在建工程上，存在轉移資金、利益輸送的嫌疑。連續兩期完工率在90％以上，特別是完工率在99％左右的在建工程項目，一般都會存在“貓膩”。
不過，上述人士也指出，這種情況一般還存在兩種可能性：其一，生產線的建設確實出現了問題，項目無法進行。但這種情況下需要評估在建工程的可靠性、有效性，通常需要計提減值準備；其二，項目實際已經投產使用，但出於某些需要，暫時沒有履行轉資手續。
關於在建工程進度的情況，《國際金融報》記者致電葵花葯業，相關人士表示，已將相關問題告知新媒體部門，需等待回覆。但截至發稿前，記者仍未收到該公司回覆。
此外，記者還注意到，前三季度葵花葯業母公司僅實現營業收入549.77萬元，佔營業總收入0.17％，公司業績全靠子公司支撐，而該項上期發生額高達1575.36萬元。
為何葵花葯業母公司的營業收入在總營業收入中佔比如此之低？又為何出現了大幅縮水？
葵花葯業相關人士表示，葵花葯業母公司實際上是一個投資型公司，並不涉及到主營業務。第三季度期間，母公司幾乎沒有經營活動，所以出現了營業收入較低的情況。母公司產生的營業收入佔公司總營業收入比重很小，目前公司業績主要靠子公司的藥品銷售業務。
本文源自國際金融報
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