原標題：應流股份(603308)2019年三季報點評：業績符合預期，“兩機”葉片快速放量來源：國泰君安
本報告導讀：
公司三季報業績符合預期，全年淨利潤預計同比增長70%-90%。公司“兩機”葉片放量，經營槓桿帶來業績高彈性。
投資要點
結論：公司三季報業績符合預期，全年淨利潤預計同比增長70%-90%。維持2019-21年EPS分別至0.29、0.43、0.53元；維持目標價16.4元，增持。
公司三季報業績符合預期，全年淨利潤預計同比增長70%-90%。①公司2019年三季報營收14.2億元，同比增長11.0%；歸母淨利潤1.06億元，同比增長52.8%；扣非歸母淨利潤0.78億元，同比增長53.4%。公司三季報報業績符合預期。②公司公告預計全年淨利潤同比增長70%-90%，約為1.24億-1.39億元；主要受益“兩機”和核電業務板塊收入大幅增長。③公司對燃氣輪機和航空發動機葉片持續投入，在建工程9.76億元，同比增長47%；研發費用1.48億元，同比增長46%。經營性現金流量淨額4.2億元，同比大幅改善。④公司於8月12日收到非公開發行批文，6個月有效；公司擬募集不超過9.5億元，擴產20萬片高溫葉片產能。
公司“兩機”葉片放量，經營槓桿帶來業績高彈性。①應流股份對標PCC公司，已導入GE供應鏈，有助於開啟長期成長序幕。受益全球產業鏈轉移，公司“兩機”葉片放量在即，步入業績釋放期。②考慮到全球航空熔模鑄造業務規模60億美元，如果應流股份切入5%的份額，對應約20億元收入。③公司每年折舊約1.7億元，利息支出1.1億元，“兩機”葉片、核電訂單放量，經營、財務槓桿帶來業績高彈性。
應流股份(603308)2019年三季報點評：業績符合預期，“兩機”葉片快速放量
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