作者 | 蒼之濤
數據支持 | 勾股大數據
10月30日盤後，Facebook公佈第三季度業績，營收和淨利潤雙雙超出預期，帶動Facebook盤後股價大漲4.46%至196.64美元，離200美元只有一步之遙。
財報亮點：
■ 該公司第三季度營收為176.52億美元，去年同期為137.27億美元；同比增長29%；市場預期173.7億美元；
■ 淨利潤為60.91億美元，去年同期為51.37億美元，同比增長19%；
■ 稀釋後每股收益2.12，去年同期為1.76億美元；同比增長20%；市場預期1.91美元；
■ 月活用戶（MAUs）24.5億，與市場預期持平；
■ 日活用戶（DAUs）16.2億，高於市場預期16.1億。
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運營情況
Facebook仍然是無可爭議的社交巨頭，旗下四款應用Facebook、Instagram、WhatsApp和Messenger在全球擁有28億人在使用。可怕的是，這個數字仍然以很高的速度在增長
三季度Facebook (不包括Instagram，WhatsApp和Oculus等用戶) 的平均月活用戶數（MAUs）達到24.49億，同比增長8%，環比增長1.4%。
三季度Facebook平均日活用戶數（DAUs）16.23億，同比增長.8.6%，環比增長2.3%。用戶粘性（DAUs/MAUs）為66%。從2016年開始，Facebook的用戶粘性就保持在66%以上。
月活和日活的提升主要得益於公司最近推出的幾個新功能：Facebook Dating（約會功能）、 Threads for Instagram（以相機為主的即時聊天軟件）和Facebook News（與新聞出版商合作）
如果你不知道這Facebook這個月活數是什麼概念的話，我們可以對比一下目前在美國使用最多的幾個社交APP，分別是川普最愛Twitter，十分受年輕人歡迎的Snapchat，以及圖片分享網站Pinterest。
Twitter Q3可貨幣化日活躍用戶（mDAU）1.45億，同比增長17%，在以前還公佈正常MAUs的時候，Twitter的月活也就3.3億。Snapchat Q3的日活2.1億，同比增長13%。Pinterest還沒有公佈財報，二季度月活也就是3億。
Facebook在社交上依舊保持壓倒性優勢，即使出現很多負面新聞，用戶還是離不開Facebook，同時新用戶也沒有因為負面消息而選擇不用Facebook。
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收入盈利情況
有了用戶之後就是變現，目前Facebook主要用廣告進行變現。 第三季度營收為176.52億美元，同比增長29%，營收增速已經連續兩個季度低於30%。其中廣告收入173.83億美元，支付及其他收入2.69億美元。廣告收入佔比高達98.4%。
Facebook的商業模式很簡單，廣告收入=廣告數量x廣告單價。Facebook的廣告收入部分來源於移動端，移動端廣告收入主要以信息流廣告為主。
但信息流廣告有個硬傷，就是在一定時間內能塞進信息流的廣告的有限，刷8條出現2條廣告已經會影響用戶體驗了。
Facebook用Impressions來代表廣告數量，Average price per ad來代表廣告單價，每個季度只公佈增速。下圖是從16年開始廣告數量和廣告單價增速的變化趨勢。
三季度Impressions同比增長37%，單價同比下降6%。Impressions增加主要是因為在 Facebook信息流, Instagram信息流和Instagram Stories塞進了更多的廣告。單價的下降主要是因為受Stories廣告單價仍然較低拖累。
Facebook三季度，淨利潤為60.91億美元，去年同期為51.37億美元，同比增長19%。淨利率為34.5%，同比下降2.9pct，主要是因為內容審查人員的投入以及隱私、安全的研發費用增大。截至三季度，FB員工數達到4.3萬人，同比增長28%。
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未來應該怎麼看？
1、2020年美國大選的影響
2020年大選，私隱門和帶有政治性的廣告（political ads）對Facebook有何影響？電話會議中提到的問題，Facebook不會放棄投放political ads，但這部分廣告只佔下年營收的少於0.5%。
2、尋找下個營收增長點
從目前來看，廣告收入在未來一年仍然能保持20%增速可能性較大。第一，美國數字廣告市場規模在變大；第二，以推薦為主的內容推送方式正在吞食搜索的市場份額；第三、Stories廣告還在推廣當中，以FB一貫的做法，等廣告數量下來之後，會有一波漲價。但是，信息流廣告的硬傷在於不可能無止境地塞廣告，漲價也不是長久之計，要不Fb設計出另一種放廣告的空間，要不就是發展其他業務。
目前公司旗下四大APP中，Facebook貨幣化程度已經較高，Instagram已經能預見未來的增長程度。未來想要有更大的增長，必須貨幣化WhatsApp和Messenger。這兩個軟件想通過信息流和Stories來貨幣化並不容易，因為FB旗下的軟件重複用戶多，不可能在IG上發了Stories，又在Messenger上發一遍，所以作為聊天軟件的WhatsApp和Messenger最好商業化方式就是學微信做移動支付（Messenger也在嘗試電商變現項目）。目前天枰幣推行困難重重，未來我仍然不看好。相反，與微信支付和支付寶更像的是Apple Pay，目前Apple Pay推廣已經遠遠領先FB了。
另一個就是短視頻，可以說美國短視頻的普及是遠遠沒有達到國內的程度。我認為小扎也低估了短視頻的廣告變現能力，令抖音海外版TikTok有機可乘。根據Sensor Tower?數據顯示，TikTok 在全球的下載量達到12億次，在美國下載量達1.05億次，年初時候多次佔據Apple Store下載排行前三。如果Fb能複製類似對Snap的打擊，那短視頻可能成為FB未來的增長。目前Fb旗下的短視頻應用Lasso仍然不能對TikTok構成威脅。
3、估值
FB目前市值5606億美元（考慮盤前上漲），手裡現金522.7億美元，過去12個月GAAP淨利潤（剔除一季度30億罰款，二季度31億一次性影響）241億美元，對應PE（TTM）為23x。
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